Palantir 高管近两年频繁减持股票，金额规模不小，这自然容易被市场解读为负面信号，怀疑高管掌握了某些利空信息。
但实际上，大部分交易都来自 10b5-1(c) 计划。这类计划是在高管未掌握重大非公开信息时提前设定的，后续交易会按既定条件自动执行。换句话说，这些交易更多是合规的个人财务安排，而不是对公司前景的看空。
真正让投资者担心的，是Palantir长期以来的大规模股票型薪酬（SBC）。SBC能让公司在不消耗大量现金的情况下留住人才，从而把资金更多用于业务运营和增长。给予员工部分所有权，也能让他们的利益与股东保持一致，但同时会增加流通股数量，导致股东被稀释。截至2025年6月，Palantir过去12个月的SBC开支高达 15.7 亿美元，同比增长30%。
市场的顾虑主要有三点：
1、高股本让市盈率居高不下，若增长无法抵消摊薄，长期价值堪忧。
2、如果持续高比例发放SBC，投资者的持股比例会被稀释，即使公司成长，投资回报仍可能下降。
3、有人质疑Palantir在调整后盈利中剔除了SBC成本，这可能掩盖了真实的薪酬开支，使财报看起来比实际更强劲。
不过，SBC的负面效应并非不可化解。目前Palantir的SBC占收入比例已降至15.9%，低于SaaS行业的平均水平24%。如果公司能维持强劲的盈利和现金流增长，这些成本最终是可以被消化的。投资者后续可以重点追踪自由现金流/营收增长与SBC占比的趋势，而不是单看SBC绝对金额。
至于高管减持，其本质仍是兑现薪酬。对经历股价大幅上涨的Palantir来说，高管卖股往往出于财富多元化或个人支出需求，而不一定是对未来失去信心。
结论：内部人减持 ≠ 利空。真正需要关注的，是Palantir是否能用足够的业绩增长来对冲SBC带来的稀释压力。增长能持续，稀释就是小问题；增长停滞，才会成为大问题。
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