第78问：企业经营的三个层次?
企业的经营方式，经历了由低向高的经营层次的发展，包括商品经营、资产经营、资本经营，如图5-6所示。
中国成功的民营企业大多数经历了这样一个三步曲：首先是经商或者办一个小工厂，这时处于商品经营阶段，也属于创业阶段，此阶段的任务是创业成功并积累进一步发展的资金。在企业创业获得初步成功之后，或在原有行业继续扩张，或转型进入一个新的行业，这种扩张和转型的过程表明企业已涉入了资产经营；在资产经营获得进一步成功之后，则继续寻求更快的发展，需要股权融资或运筹上市，此时就进入了资本经营阶段。
我们很有必要研究并搞清楚这三段式经营方式之间的区别和联系，这有利于企业更好地把握经营方向和经营重点，合理配置各种经济资源，全面促进企业资本经营、资产经营、商品经营效益的提高。
1、商品经营
商品经营是指物质产品的经营，属于企业的基本运作形式，是企业生存的基础。商品经营可分为产品经营和营销经营，对于同一产品多个经营主体的企业，营销环节往往采取营销中心的方式集中控制，纯商贸类企业属于营销经营。
商品经营的基本内涵就是企业以市场为导向，组织供、产、销活动，以一定的人力、物力消耗，生产与销售尽可能多的社会需要的商品。商品经营的对象是物化的，是具体的商品和劳务。
商品经营的目标是商品的数量、质量，是商品的市场占有率和获利能力，注重的是商品的技术、质量、成本及品牌。
反映商品经营盈利能力的主要指标是销售利润率，它是指企业实现的利润与当期销售收入的比率，是反映企业获利能力的重要指标，具体公式如下：
上式说明，企业从商品经营角度，追求利润目标，一是要提高产品的产量；二是要提高产品销售率，并注重产销平衡，即产成品的库存管理；三是要降低投入品成本，提高产出品的价格。
销售利润率按照不同的利润阶段，可以分为边际利润率(以变动成本计算)、毛利率（以销售成本计算）、销售利润率（加上期间费用后计算）、销售净利率（扣除所得税后计算）。
2、资产经营
资产经营是商品经营的进步，其基本特点是把资产作为企业资源投入，围绕资产的配置、重组、使用等进行管理，并追求资产的增值及盈利能力的最大化。
资产经营的基本内涵是合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益。资产经营的对象是整个企业，而不单纯是商品，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将整个企业的资产投入与产出及周转速度作为经营的核心。
资产经营目标是在实现商品经营目标的基础上，进一步搞好资产重组与有效使用，加快资产周转速度，注重的是资产的质量、价值与增值，以及投入产出比。
资产经营从经营技术和内容来加以划分，可以分为资产存量经营、资产增量经营和资产配置经营。资产存量经营就是要充分、有效地利用现有资产，提高资产使用效率与效益，使现有资产创造更大价值。资产增量经营就是要以最低的筹资成本取得企业所需要的增量资本，实现以增量推进企业扩张、以增量提高企业技术水平，以增量盘活存量资产等基本目标。资产配置经营就是要通过资产组合，使资产配置结构优化，实现资本增值目标。
反映资产经营盈利能力的主要指标是总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之间的比率。企业总资产的资金来源有两部分：一是所有者权益；二是负债。所有者的投资报酬体现为利润；债权人的投资报酬体现为利息；此外，企业还要履行社会公民责任，按章纳税。因此，评价企业总资产盈利能力应包括利润和利息两个部分，而且应是税前利润而不是税后利润，税前利润可以全面反映企业总资产的贡献能力，包括对国家或社会的贡献能力。总资产报酬率计算公式如下:
上式说明，企业要搞好资产经营，提高总资产报酬率，第一，是要搞好商品经营，提高产品销售利润率或盈利能力；第二，是要搞好资产配置与重组，优化资产结构，如合适的固定资产、流动资产比重（固定资产少则属轻资产经营）。第三，是要加速流动资产周转，使用较少的流动资产，取得尽可能多的收入。
有人把只懂商品经营，不善资产经营的经营者看作追求“围墙经济”，而把从事资产经营的经营者看作追求“开放型经济”。这种看法是有道理的，资产经营要求经营者着眼于大市场、大配套、大协作，通过大思路、大手笔做出大文章，从而尽量利用社会力量发展和壮大自己。
在资产经营条件下，经营者必须有两手准备，不仅要以最大力量保住本企业已有的产品、产量和市场份额，还要时刻掌握竞争对手的情况，国内、国际市场动态，探寻潜在发展机会，预测经营风险，随时做好退出准备，也就是在行业出现风险、危机或企业丧失竞争力前寻求安全撤离。
3、资本经营
资本经营是资产经营的进步，是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化。
资本经营的内涵是企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，其活动领域主要包括资本流动、并购重组、上市、参股和控股等能实现资本增值的领域。资本经营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业经营过程的价值方面，追求价值的增值。
按企业资本运用的对象进行划分，资本经营可以分为实业资本经营、金融资本经营、产权资本经营等。
实业资本经营就是指企业将资本直接投放到生产经营活动所需的固定和流动资产中，以形成从事产品生产或提供服务的经济活动能力的一种资本经营方式。其目的是运用资本投入所形成的生产经营能力，以获取利润并使资本实现保值、增值。
金融（指证卷、金融业）资本经营就是以金融资本为对象而进行的一系列资本营运活动，一般不涉及企业的厂房、原材料、设备等具体实物的运作。它主要以有价证劵为表现形式，如股票、债卷等，也可以是期货合约和其他金融衍生品。
产权资本经营就是指企业通过收购或出让产权而进行的资本经营。产权资本经营的对象是产权，其经营方式是产权交易。企业通过产权交易，使得资本得到集中或分散，从而优化企业资本结构，为企业间接带来收益。
反映资本经营盈利能力的主要指标是净资产收益率（ROE），其计算公式：
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