3.2 产业链条
讲完行业规模，接着看第二产业链维度。
在医药生物行业本质是“消费行业”，但产业链的价值更多集中在上游和中游。
上游是原料药、辅料和包材；
中游是实验、研发、制造。因此政策、资金、技术、人才都非常重要。
下游的医院、集采包括零售渠道当然很重要，但是你卖的产品还是由中游生产。
无论是药品还是器械，都是由中游研发和生产来主导。
中游的制造环节，核心在研发，2022年中国十家药企的研发投入绝对数和相对数，研发投入最多的两家公司：百济神州的药品研发2022年投入110亿，请注意，它的2022年年度收入仅为97亿，这是一家研发投入比超过100%的公司，有点惊讶它的生存逻辑。
另一家公司就是恒瑞医药，研发费用46亿，研发投入比是20%，和华为在研发上的投入比有一拼。
其实在药企中研发投入较大的是两类企业，一类是大型综合类药企，像石药集团、恒瑞、复星;
另外一类是创新的生物制药，百济神州、再鼎医药和信达生物等。
全球的医药研发投入是什么情况？
平均数差不多是每年收入的15%—20%用于研发。
辉瑞一年收入1000亿，研发差不多就是在150—200亿美金，所以说，说钱很重要，没钱真的很多事都干不出来。
这么多钱，投研的重点方向在哪里？
长期来看有三大类，第一大类肿瘤，第二大类是神经性药物，包括抑郁症都是这个领域里的。第三个是遗传领域药物的研发。
比如辉瑞无论是在肿瘤还是遗传类领域，它都非常厉害，它的研发投入也非常巨大，效果也很好。另外，阿斯利康、强生、罗氏、诺华等等也都值得关注，它们的研发方向可能也带来了未来全球药物创新的方向。
中国的强项是仿制药，电影《我不是药神》，讲到了印度仿制药对患者带来的巨大影响。
但是印度的仿制药有巨大的不足，药品的效果以及安全度是存在争议的。而从全球来看，仿制药最牛的国家和公司，不是印度是美国。
这家公司叫做Viatris（晖致），它是辉瑞的一家合资公司，辉瑞的专利到期，它的仿制药公司就直接做仿制药，这家公司不只是拿着别人的配方生产，它也有研发，它也在做自研的产品。
所以这家公司利润有20亿，超过10%的净利润率，它值得我们去仔细研究。
以色列仿制药也非常厉害，这家公司叫Teva（梯瓦），规模利润都非常可观，150亿的收入，24亿的利润，比辉致还要高。
后面还有五家印度的公司以及约旦和南非的公司。
尤其印度公司的五家，它们的产业集群在不断出现，规模在不断上升，未来的全球竞争力值得关注。
这样看下来，在仿制药领域里，中国的仿制药其实做得没有这些国家这么突出，我们还没有一家公司进入全球仿制药营收TOP10的榜单。
中药的产业链，上游中药材决定了后面的产品，上中游全产业链运营才是最具竞争力的方式。
云南白药和白云山做上游原料和中游制造，尤其是云南白药值得你高度关注，它的主业扎实，但它的投资多元化有问题。
同仁堂不做上游，它做中药制造和下游中药零售和终端零售连锁。
所以，在中药产业里，向上端的延伸，在原料方面的控制，尤其是对某些有独特配方的中药来讲至关重要。
向下端延伸，跟保健相结合，也是不错的发展，不过，未来最牛的中药公司一定是上游控原料、中游控制造、下游控终端零售网络，这样全产业链的控制是非常强大的。
同仁堂、云南白药、白云山和片仔癀正在往类似方向走，所以它们值得我们高度关注。
另外一点，关于中药的科学化开发和配方承受度以及国际专利的获取，中国的医药公司是有问题的，相对而言韩国、日本的汉方医药的发展非常好。
很多中药的类型的国际专利在韩国、日本企业手上，而不在中国的手上，所以中国的中成药、中药企业固守中国市场，不向全球做拓展，其实是有巨大的潜在的风险的，这是让国人对中药企业未来担忧的地方。
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