部分化工行业的市场，也处于周期的底部，怎么办？
我们看看钢铁。
钢铁上游铁矿石供应链持续强势，而下游市场需求如房地产及基础建设却在不断收缩。
时至今日，经过多年的环保改造、搬迁升级，供给侧的产能已经几乎达到极致，如何在众多企业中进行限制与调整，成为了摆在面前的难题。“如今先进产能占据主导地位，装备水平也相当高，我们面临的问题是：究竟该淘汰哪一部分产能？”
在产能过剩的大背景下，企业缺乏主动减产的意愿，尤其是在亏损状态下，减产变得更加艰难。
“当前的市场就像是一个‘囚徒困境’，每家企业都面临着巨大的压力，都期盼着其他企业能够减产，以便自己能够获取更多的市场份额。”一位钢铁企业的采购部门人士表示。
“出于维持现金流的考虑，企业通常会尽力保持正常生产，通过时间来换取更多的空间。”行业资深人士分析道。“只有当每吨钢材的亏损超过200元时，钢厂才会考虑主动减产。但目前的情况还没有达到这个程度。”亏200元/吨对现金流的影响并不大，因此企业可能并不会选择停产。此外，停产还意味着面临复产、客户流失、装备维护等额外的成本。
因此，许多企业的策略是：努力生存下去，等待其他竞争对手退出市场，然后在这轮周期结束后，进行新一轮的收购和调整。
＊对化工行业的启示，
『对产能过剩的普通化工品市场，选择做硬鱼的企业越来越多了。
硬鱼，即坚韧不拔的斗士。在面临巨大的市场压力和亏损风险时，硬鱼企业能够咬紧牙关，坚守阵地，等待市场回暖的那一刻。
这些企业往往拥有丰富的市场经验和深厚的行业积累，能够在困境中找到出路，用智慧和经验化解难题。
要成为硬鱼，企业需维持稳定且相对较高的开工率，以确保生产线的稳定运行和员工士气的高昂。』
过去几年，政府曾积极介入，试图通过政策来控制产能。但在当前需求下滑的阶段，政策已经难以再平衡市场，未来的趋势将是市场化出清。在这个过程中，先是市场需求的缩量，接着是行业的调整和兼并整合，直到达到新的供需平衡。“这个过程必然是残酷的。”
市场从业者也曾寄希望于政策发力。2023年前三个月，市场曾充满信心，许多基建项目获得了专项债和提前批资金的支持，市场信心和体量都在回升。然而，后续情况并未如预期般顺利，专项债投放不足，货币政策收紧，导致钢材销售困难，进而在二季度钢价和矿价出现断崖式下跌。
2024春节过后，由于节日期间部分需求已得到释放，以及节后人员到位较迟和寒潮影响，钢铁需求恢复并未达到预期。同时，地产行业投资在一季度依然低迷，地方债务问题也导致投资约束增加，资金到位偏迟，进一步影响了基建需求的释放。
春节之后，钢铁库存高企，抛售不断，导致钢价和原材料价格出现急跌。
2024年一季度最后一个工作日，建材代表性品种螺纹钢主力期货合约报收于一年半的最低点，节后六周内跌幅达到11.5%。同期，代表性板材热轧卷板期货主力合约也下跌了9%。原材料铁矿石、焦煤主力期货合约的跌幅更是分别达到了23.2%和14.8%。
咨询机构科尔尼董事王侃指出，中国钢铁行业目前正处于市场需求低迷和竞争激烈的双重夹击之下。此轮钢铁行业的下行周期与2022年下半年房地产市场的剧烈调整密切相关。在过去的20多年里，中国经济受益于房地产驱动的大建设周期，钢铁需求持续增长。然而，未来可能会面临另一个超过20年的大周期，其中地产行业可能持续低增长甚至下滑。因此，钢铁行业必须努力减少对房地产的依赖，将需求多元化至新兴领域。
＊对化工行业的启示，
『对产能过剩的普通化工品市场，上游的原料比如说成本越来越贵，而且价格非常坚挺，终端的产品价格逐渐下滑，中间的产品受两端挤压，经常出现面粉贵过面包的情况。
房地产是一个盒子，是化工行业终端产品的容器。这个容器的需求量减少，我们化工品的终端需求也必然会减少。
出口不畅，国内化工品累库是大概率事件』
在种种“挤水分”的做法下，钢铁行业的生态正在发生变化，但钢厂在上下游的议价能力却逐渐弱化。为了降低成本、增加利润，钢铁企业采取了多种措施，包括调整产品结构、优化采购节奏、利用金融工具对冲市场风险以及降薪降奖金等。
在这种困境下，钢铁贸易环节在整个产业链中首先受到冲击。自2021年下半年恒大地产爆雷以来，钢铁市场一直震荡下行，钢贸商已经艰难度日三四年之久。作为钢铁行业的“蓄水池”，钢贸商在节前囤货的惯性操作使他们成为了节后市场急跌的主要受害者。库存降价赔钱，需求不足，产能过剩，供需不平衡等问题让他们倍感压力。
尽管有特别国债、特殊再融资债券和专项债等资金支持，但地方财政收支缺口依然巨大。到2024年，地方财政土地收入也难以改善，而市场看重的“三大工程”主要以东南沿海区域的存量优化为主，增量并不算大，主要还是以稳经济为主。
＊对化工行业的启示，
『降本增效，不能只喊口号。前提是要坚持那些核心的基础不能变，比如说守法合规，安全生产。
对贸易企业，不能盲目的赌市场，头寸把控，金融工具的使用，下游货款的再保险，都应该以稳为主。』
咨询机构伍德麦肯兹在2023年10月发布的报告中指出，始于21世纪初的铁矿石繁荣周期即将结束。随着中国需求减弱和废钢投放增加，未来十年中国铁矿石需求预计将减少约2.7亿吨，降幅达到20%。“中国钢厂对铁矿石需求的下降已经不可避免。”这一趋势无疑将给钢铁行业带来更大的挑战和变革。
＊对化工行业的启示，
『短期内不会好，甚至一个链条上的各个产品都不会好，企业要做长远微利或亏损的打算。
不要寄希望于政策，政策不是真空物，也要跟实际的需求相匹配，活下去，用各种办法活下去，才是当下化工企业要向钢铁企业学习的真经。』
