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随着旺季的到来，锂行业的市场需求显著增长。无论是从库存补充还是生产排期需求角度看，旺季特征已充分显现，环保核查的延长可能带来边际供给的短期反弹契机，这为具有较强阿尔法优势且有扩张潜力的企业如永兴、中矿、荣杰和西藏珠峰等带来了潜在的反弹机会。值得注意的是，尽管江西地区的锂云母生产企业目前尚未受到环保检查导致的减产或停产影响，但碳酸锂产量环比下滑 37%,同比下降 29%,这一变化值得密切关注。江西地区锂矿产量下降主要归因于当前较低水平的碳酸锂价格，这对企业的生产经营产生了一定影响。多数中小企业，包括回收提锂企业，目前仍处于停工状态，预计将于三月底前启复工。当前环境下，供应受价格因素影响较大。若碳酸锂价格能稳定在 13 万以上，并给予上游市场至少 1 至 3 个月的价格信心预期，部分小型企业或将重启生产，从而非动产量上升。环保检查虽存在，（一其影响更多体现在生产流程上的调整而非直接决定企业生产活动。对于后续环保政策的影响，应保持实事求是的态度进行跟踪评估。目前看来，未来一个月内江西地区产能难以迅速提升。月至二月期间，春节假期及期货市场平稳走势使得市场关注度减弱。然而，白三月份起，价格呈现出上行趋势，虽然一月至二月问有所回调，但现货市场的采购力度支撑了价格稳定在备货补库时间对价格走势产生显著影响。可能出现两种情况一是如果下游企业在二月下旬提前补库，那么三月份将出现价格大深态势：（一）二是如果二月份需求疲软，则价格可能在二月底至三月初回落，类似去年同期表现截至当能系市场需求呈现结构性分化，磷酸铁锂厂和三元材料厂在采购态度上分道扬镳，有的则抵触涨价。同样，在小动力和数码需求领域，钴酸锂和锰酸锂等中小厂商根据实际需求按需采购，对涨价持消极态度，这一点与前两三年的市场行情相似，具有重要参考价值。4.龙头企业竞争加剧推动锂价上扬信号头部企业对俚价涨势的态度和行为至关重要，2023 年的涨价主要由磷酸铁锂的需求拉动。当前格局可能更多地关联到电池企业的竞争格局，而具体应用类型的需求增长差异相对较小。期货市场对现货市场具有放大和引领作用，但决定性价格上涨还需回归到供给、需求以及库存之间的关系。期货市场可能放大价格波动，并通过期货与现货间的价差增加投机需求。基于现有信息，预计接下来的一个月内将持续上涨行情，未来 1 至 3 个月内可能高位震荡并维持中枢价格。要想看到单边下跌趋势，或许需要等到年中甚至更晚时间。期货盘面是重要因素之一，但关键仍在于现货市场，（一）三月份的排产数据显示出一定的采购需求，四月份可能延续需求上升势头，电动车销量的变化可预示中游需求方向。5.锂价温和上涨，四月储能需求增强，锂行业静待观察预计今年四月份，储能项日和磷酸铁锂需求等因素将形成需求压力，进而推高碳酸锂价格。价格上涨有望刺激需求释放，无论是电动汽车还是储能领域，都将为四月份的需求提供有力支撑。短期内，除非价格快速上涨并得以维持，市场快速释放的动力可能相对有限。目前来看，供应端的情况较为明朗，江西地区复产进程可能受价格变动和环保督察组双重影响长期价格走势方面，2023 年预测为价格下行的一年。供应方面，海外供应的不确定性因素较多，可能影响整体供应稳定性。（ ）预计到 2024 年供需将出现过剩格局，供应量预计增长42%,需求增速预计为 24%。澳矿价格及市场行为：澳矿价格曾一度跌至 850 美元至 1000 美元区间后展现反弹迹象，因为矿山开发商在跌破 800 美元时倾向于采取减产保价策略，而非恶性竞争。这种减产保价的趋为在 1 月底和 2 月底的季度报告中得到了验证，矿业商计划减少扩产以稳定市场价格。皮尔巴拉矿山动态：皮尔巴拉矿山正筹备拍卖事宜，其长期表现为价格[场时更为活跃。白2021 年 7 月至 2022 年 10 月的拍卖期间，碳酸锂价格上涨较快。然而，该公司的描卖行为更多是为了引导价格走高而非大量出货（一。预计此次拍卖涉及约 5000 吨锂精矿，折合烈五六百吨碳酸锂规模，尝试激发价格上涨，但实际效果仍有待交易结果检验。关于锂价及矿业公司投资判断：预期锂价将保持温科上深态势，需求正处于发酵阶段。若锂价持续上涨并超出预期，相关股票有望保持反弹势头。双长期段资视角看，至 2024 年供需矛盾或将得到缓解若底部价格抬升，可能进一步催化市场布局一建议板块布局关注具备成长性和成本竞争力居前的锂矿公司，如永兴材料、中矿资源、天齐锂业费醋锋锂业、藏格矿业、科达制造等。Q&AQ:关于锂价上涨的预期，我们需要关注哪些关键因素?A:对于锂价上涨人我的需要关注头部企业的态度和行为，他们的走向能引导整体市场。此外，如果产品需求有所增长比如 2023 年的涨价基本上是磷酸铁锂的需求拉动，然后三元材料的需求跟随，这种需求理长同样能带动锂价上升。但当前，并没有明显的正极材料类型分化， 这可能更多关连到电池企亚的意争格局， 而与需求应用类型的增长差距关connection 更小。针对这种局面，我们应更多关注中游电池企业，尤其是头部电池企业间的竞争格局。A:期货对于现货一定是有催化作用的，无论现在的上涨还是此前的下跌，期货在价格的波动中都有放大和引领的作用。但它不能决定根本性价格能否上涨，这仍需看供应与需求以及库存产业之间的关系。期货只会放大价格走势，而期现货的价差放大了贸易商环节的投机需求。A:我们觉得短期(一个月左右)内，看好价格上涨。1 到 3 个月，可能会维持一个高位震荡的中枢。想看到一个比较明显的单边下跌趋势，可能要等到年中左右的时间或者之后了。A:我们预计四月份将见到需求向上的迹象。现有数据表明，电动车销量的变化，大概可以前瞻 2 周左右的中游需求变化。只要这个方向上能保持一致，就能对锂价产生影响。A:最近电动车销量受到品牌降价的提振，渗透率已达 48%,销量达到了 14.7 万辆。对比同期的销量10.8 万辆，渗透率是 34.5%,电车销量增长明显。这个渗透率提升，反应在需求上就是电车正在抢夺油车的市场份额，这样的需求变化，必然将在两周左右影雨到中游的需求，进而影响锂价走势。Q:储能领域的磷酸铁锂需求这一年里的情况如何?锂价的波动对储能市场需求有何影响?A:今年储能领域各货生产主要在 4 月份进行，而去年下半年，由于碳酸锂价格持续下跌，造成下游需求被压制。今年碳酸锂价格已止跌并出现小幅上涨，增加了大约 2 万元人民币，这有可能动发进一步的向上动力。这种价格趋势对储能市场是个积极信号，因为价格上涨将释放之前被抑制物需求。特别是有 6 月 30 号并网时间节点，我们预计到 3 月和 4 月份，这部分需求将反映在储酸铁锂的正极材料生产以及碳酸锂的采购上。这对四月份的碳酸锂需求是一个向上的支撑A:短期来看，我们认为除非价格上涨太快并维持高位，否则碳酸理的快速释放动力有限。现在散单成交价大约在 115000 元，而长协价格还会更低。江西地区的复产受当前价格和环保督察的影响不大，因此我们看不到立即由价格上涨带动的市场供给快速增加供给侧相对于需求会呈现出平稳的缓慢增长。长期而言，我们认为 2023 年整体的价格中枢将会下行。海外的供给在 2021 年达到 75%,2022 年为 74%,而 2023 年预计下降至 71%,但大部外供给依然依赖海外情况，这经常导致供给不及预期。供给预计将维持在较高的 26%到 30%的同化增速，这远远超出需求端能吸纳的量。（ ）因此，长期来看，我们认为供需过剩的格局未发生变化，并且理论上 2024 年的供给增长可能高达 42%。但即便需求出现好转，短期内价格可能维持在相对较高的水平。如果宏观需求预期上修得以维持，则碳酸锂价格的底部可能不会低至 6 万元人民市、而可能是在 8 至 9 万元人民币，意味着市场清洗过程可能延续至2025 年。尽管如此，基于全年维度，我A:我们在呈前的会议上提出了一个观点，我们认为一月初的时候，澳矿的价格是降到了850 美元到 1000 美元。当时市场上有两个观点，一个认为澳矿会继续降价恶性竞争，一直跌到 600 到 700 美元，推动价格继续下滑。第二个观点认为澳矿会形成联盟来维持价格。我们当时的观点是，我们认为矿商会做出抵抗，价格下降到 800 美元左右会有强阻力。这并非是由于矿山联盟，而是出于矿山的经营模式。面对这种情况，他们会优先考虑减产、停价，而不是恶性竞争降价。这种情况在 1 月下旬和 2 月份矿商发布的季度指引中已经得到了验证。（一A:我们注意到，矿商倾向于采取减产、停价等方式来保持价格稳定，而不是采取恶意竞争降价的行为。我们以皮尔巴拉矿山为例，其在 2021 年七月开始一直到 2022 年十月进行了拍卖。这在碳酸锂价格急剧上涨的一年多时间里，企业的拍卖活动更多的是为了引领上涨Q:市场上有焦虑关于锂矿企业由于拍卖增加供给的观点，对此您如何看待?A:这种拍卖行为并不能被理解为矿企增加供应，导致供给增加。实际上，企业希望通过拍卖 5000 吨金矿(约五六百吨碳酸锂)的行为引发价格上涨，但最后能否拍到理想价格，也要取决于最终的交易情况。我们对这个企业的行为考虑，是为子达到这样一个效果。A:涉及到股价趋势，我们认为此行业机会偏向于贝塔性质。从 12 月底开始到现在，价格从弹至 115000。而市场对价格上涨，无论是阶段性的，还是长期的，都有积极反应。所以我们看当前的锂价仍上涨较为缓慢，（一0）需求处于发酵阶段。对于否真的因为需求拉动，还是资金炒作等的观点并未统一。既然预期并未统一，就意味着价格和需求仍在发酵。如果价格能持续上涨且需求超预期，那么这个股票便可以维持持续的反弹。A:从长期投资方向来看，我们认为到 2024 年，供需过剩的程度可能不像之前那么“重。如果底部价格能抬升，那么就会刺激市场对底部板块的布局意愿。而影响长期反转的两个指标就是看价格和企业的出清破产情况。目前来看，我们还没有看到矿企出现破产情况，但仅是有矿企比如库尔想要减产的计划，也会对板块有反应。对于短期反弹或长期反转均有助于，我们推卷购买一些有成长性、且存在安全垫的锂矿公司，如永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣丰锂业、三格矿业、科达制造等。A:总的来说，我们认为短期的需求增速高于供给增速》可能导致期货现货价格阶段性上涨的机会。板块由于跟随现货上涨，有反弹空间，也是伯得抓程的黄金时机。这就是我们的基本观点，关于个股和行业交流的其他细节，可以和我们国际有色团队进行交流。
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