融资租赁行业2026年二季度市场表现分析

来源 | 新世纪评级作者 | 新世纪评级金融机构部 宫晨 陈韬宇

2026年第二季度，融资租赁公司债券发行规模合计2527.85亿元，较上年同期同比增长11.06%，较2026年第一季度环比增长18.91%。其中，结构化产品（包括交易商协会ABN和证监会主管ABS）合计1181.70亿元，占比46.75%，发行规模较上年同期同比增长8.47%；非结构化产品（包括超短期融资债券、一般短期融资券、定向工具、其它金融机构债、私募债、一般公司债和一般中期票据）合计1346.15亿元，占比53.25%，发行规模较上年同期同比增长13.44%。非结构化产品共发行169支，较上年同期增加28支。非结构化产品中，金融租赁公司共发行债券180.00亿元，商业租赁公司共发行债券1166.15亿元。

从发行品种来看，证监会主管ABS发行规模最大，为843.48亿元，占发行总量的33.37%，其次分别为超短期融资债券、交易商协会ABN、一般中期票据、一般公司债、其它金融机构债、一般短期融资券、私募债和定向工具，占比分别为21.03%、13.38%、13.02%、7.28%、7.12%、2.77%、1.80%和0.24%。

2026年第二季度，共有111家租赁公司发行债券，由于部分租赁公司只发行结构化产品，未披露主体级别，剔除上述主体后，共有76家租赁公司披露了主体级别，其中主体级别为AAA级的共45家，占比59.21%，AA+级共28家，占比36.84%，AA级3家，占比3.95%。

非结构化产品中，超短期融资债券、一般中期票据、一般公司债、私募债、一般短期融资券、其它金融机构债和定向工具分别发行了71支、44支、27支、支、10支、7支、7支和3支。

租赁公司发行的非结构化产品中，主体级别主要为AAA级，发行规模占比为90.90%，AA+级、AA级和未披露级别的占比分别为8.20%、0.52%和0.37%。

从特色品种债券发行情况来看，租赁公司发行的特色债券品种主要包括绿色债券、可持续发展挂钩债券、乡村振兴债券及科技创新债券。其中，绿色债券为租赁公司最早参与发行且发行规模最大的品种，近年来发行规模持续提升，2026年第二季度发行规模为436.19亿元，同比增长39.03%；可持续发展挂钩债券发行规模为20.60亿元，涉及主体2家，上年同期该品种债券无新增发行；乡村振兴债券与绿色债券有一定重合，发行规模为46.01亿元，同比增长18.13%，近年来发行规模呈增加趋势；2026年第二季度租赁公司科技创新债券发行规模为86.66亿元，同比增长566.62%，发行规模大幅增加，其中主要发行人为江苏徐工工程机械租赁有限公司，发行主体的集中度较高。

截至2026年6月末，租赁公司存续非结构化债券涉及发行主体合计128家，级别分布来看，主体级别以AAA、AA+和AA为主，占比分别为50.00%、37.50%和10.16%。

2026年第二季度，根据公开披露信息，狮桥融资租赁(中国)有限公司主体评级由AA+调升为AAA，评级展望为稳定；平安点创国际融资租赁有限公司主体评级由AA+调升为AAA，评级展望为稳定。

2026年第二季度发行的非结构化产品中，租赁公司发行的90天超短融、180天超短融、270天超短融、一般中期票据、一般公司债、私募债、其它金融机构债、一般短期融资券和定向工具共125支，剔除部分特殊期限债券、续发行债券和增信债券后，剩余样本105支。在期限和主体信用等级相同的情况下，大部分融资租赁公司债券发行利率的均值较上年同期有所下降，利差同比普遍收窄，其中，1年期AA+和AAA主体评级债券的发行利率下降幅度和利差收窄程度最大，3年期AA+主体评级债券次之，除此之外，3年期债券发行利率的均值低于2年期债券的发行利率，略微呈现倒挂特征。相同期限及主体评级的债券由于主体资质的不同，发行利率和利差水平存在差异，其中，270天超短融AA+主体评级债券发行利率的差异和发行利差的差异均最大。

从不同性质租赁公司债券发行利差来看，由于金租公司在二季度发行7支三年期债券，新世纪评级选取共50支三年期债券进行分析，其中，AAA级金租公司债券7支，AAA级商租公司债券28支，AA+级商租公司债券13支，AA级商租公司债券2支。通过比较，我们发现，AAA级金租公司债券的发行利率和利差低于绝大部分AAA级商租公司债券。在商租公司内部，AA+级商租公司债券的发行利率和利差要高于大部分同期发行的AAA级商租公司债券，且方差较大；而AAA级商租公司之间发行利率和利差存在一定差异，反映投资者对同是AAA级主体评级的商租公司认可度存在一定差异。金租公司发债主体的主体级别均为AAA级，其发行利率和利差的差异较小。相比上年同期，商租公司与金租公司三年期债券发行利率总体下行，利差收窄。