一、行业背景：流量红利见顶，Token经济兴起
2026年上半年，工业和信息化部数据显示，我国电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%；而按上年不变价计算的电信业务总量同比增长7.7%。"量增收降"的特征愈加明显——流量规模年年攀升，收入增速却全面跌破1%，语音、短信、流量三大传统增长曲线均已见顶。三大运营商集体陷入"增量不增收"困局，行业急需寻找新的增长引擎。
与此同时，AI大模型产业的爆发带来了全新的机遇。2026年3月，国家数据局局长刘烈宏公开表态："词元正在成为智能时代的价值锚点。"中国信通院数据显示，我国日均Token调用量已从2024年年初的约1000亿次飙升至140万亿次，增长超千倍。Token（词元）作为AI处理信息的基本计量单位，正从技术概念快速演变为产业经济的核心载体。
在这一背景下，三大运营商不约而同地将目光投向Token经营——将算力打包成Token产品，按使用量计费，如同过去的流量经营一样，构建起AI时代的"第二增长曲线"。中国移动率先组建集团级Token办公室，发布MoMA多模型服务引擎，推出全国统一Token套餐资费；中国电信以星辰TokenHub平台降低企业接入门槛；中国联通依托元景MaaS平台打造Token全栈标准化体系。一场从"经营流量"向"经营智能"的跨越式跃迁正在悄然发生。
二、Token经营的核心逻辑
Token经营的本质，是运营商将AI算力服务以Token为计量单位进行标准化封装和商业化运营。其核心逻辑可以概括为"算力生产—智能调度—Token计量—普惠分发"的全链路体系：底层整合异构算力资源（GPU/NPU混合调度），中间层通过统一模型网关标准化接口，上层将所有AI服务折算为统一Token计量单位，用户按实际消耗量付费，如同缴纳话费一般便捷。
云南移动的Token工厂是目前行业内最早跑通的标准化产品案例。该项目依托千卡级国产昇腾集群、绿电液冷算力与全栈AI生态，构建了"规模化生产、普惠化定价、轻量化使用"的Token供给体系，为Token经营的可行性提供了实证支撑。
三、利：Token经营的核心优势
（一）突破"增量不增收"困局，开辟第二增长曲线
传统通信业务增长见顶已成定局。Token经营为运营商提供了结构性增长机会——从卖"管道流量"转向卖"智能算力"，从按带宽计费转向按AI产出计费。中国移动2026年上半年算力服务收入529亿元，同比增长14%，其中智算服务收入增速高达130.1%，AIDC收入暴增486.1%，充分验证了新动能的强劲拉动力。Token经营有望成为继语音、短信、流量之后的第四条增长曲线。
（二）深度复用运营商核心能力，形成天然护城河
运营商在计费系统、用户运营、渠道体系、安全合规等方面积累深厚，这些能力可直接平移至Token经营场景。云南移动Token工厂的实践证明：运营商不必自己去训练大模型，不必与科技公司拼算法能力，只需把算力运营做深做透，将管道价值发挥到极致，就能在AI时代找到自身定位。电信级数据安全、可信终端（如AI-eSIM）、算网一体化调度等能力，是互联网云厂商难以复制的壁垒。
（三）显著提升算力利用率，降低单位成本
传统算力租赁采用包年包月模式，行业平均利用率不足三成。Token经营通过潮汐智能调度、异构算力统一调度等技术手段，可将集群综合利用率从30%提升至90%以上。云南移动Token工厂的实践显示，单位Token生产成本下降22%，同样的硬件投入产出翻了三倍，为低价普惠套餐奠定了成本基础。
（四）降低AI使用门槛，激活普惠算力市场
Token经营将复杂的算力概念转化为用户熟悉的"用了多少算多少"计费模式，认知门槛大幅降低。云南移动推出9元起的轻量化套餐，累计服务个人用户超5万人次，直接带动智算服务收入超2000万元，验证了普惠算力市场的真实需求。企业接入周期从数周压缩至小时级，中小微企业和个人开发者也能用得起AI。
（五）赋能千行百业，推动AI从实验室走向产业落地
Token经营不局限于科技行业，而是深入政务、医疗、教育、文旅及地方特色产业。云南的茶叶、鲜花、咖啡等支柱产业均已实现AI应用落地——AI生成营销文案、智能台账、数据指导备货、会员运营等场景，虽不"高大上"，却切实帮助中小企业降低了运营成本、提升了效率，是AI赋能实体经济的生动实践。
四、弊：Token经营的风险与挑战
（一）管道化陷阱与低价内卷风险
若运营商仅将Token视为流量的增值延伸，简单打价格战，终将沦为"二道贩子"，利润空间随时可能被云厂商挤压。当前DeepSeek-V3输入仅2元/百万Token、输出8元/百万Token，价格已极低，量大但利润微薄。Token本身只是计量单位，缺乏差异化定价能力时，运营商容易陷入"有规模无利润"的管道化困境。
（二）生态闭环建设周期长、难度大
Token消费的持续增长依赖于千行百业AI应用的繁荣。运营商虽能通过MoMA聚合模型资源、通过AI-eSIM卡终端入口，但要让企业和个人愿意持续付费，还需要海量落地场景和成熟的行业智能体。2G时代运营商靠垄断话费代扣入口站稳脚跟，如今支付渠道不再独家，监管对数据合规要求趋严，复刻代收逻辑难以走通。生态闭环的建设速度，将直接决定Token经营的上限。
（三）商业模式成熟度不足，盈利路径待验证
目前Token经营仍处于早期探索阶段。中国移动虽已组建Token办公室、发布全国统一套餐资费，但具体的盈利模式、定价策略、分成机制仍在摸索中。美团此前的"全员养虾"AI试验——8万人参与、日耗Token成本上千万元——也暴露了Token消费的成本失控风险。如何在普惠定价与可持续盈利之间找到平衡点，是运营商面临的现实难题。
（四）技术整合与国产算力调度挑战
国产算力芯片路线多元、架构各异，统一调度难度大。很多国产算力集群建起来了，却因调度效率低、生态差而无人使用。Token经营要求运营商在异构算力纳管、跨域调度、模型适配等环节实现深度技术整合，这对运营商的技术能力和人才储备提出了较高要求。同时，云网融合基础设施的建设投入巨大，回报周期较长。
（五）竞争格局激烈，云厂商形成直接威胁
互联网云厂商（阿里云、腾讯云、华为云等）在AI算力服务领域布局更早、技术积累更深、生态更完善。运营商进入Token经营赛道，面临的不是空白市场，而是与成熟玩家的正面竞争。云厂商在模型优化、推理加速、成本控制等方面具有先发优势，运营商能否凭借"算网融合+可信服务+渠道覆盖"形成差异化竞争力，仍有待市场检验。
（六）数据安全与合规风险
Token经营涉及大量用户数据和企业数据的流转与处理，数据安全风险随之上升。政务、医疗等行业对合规要求极高，一旦出现数据泄露或滥用，不仅损害用户信任，还可能面临监管处罚。运营商虽具备电信级安全能力，但在AI数据处理、模型安全、内容审核等新领域，合规体系仍需持续完善。
五、三大运营商差异化布局
三大运营商虽同奔Token赛道，但家底与路线各异，打法呈现明显差异化：
中国移动走"三步走"路线——建班子（集团级Token办公室）、搭平台（MoMA多模型服务引擎，接入超300款大模型）、卡入口（AI-eSIM战略，"运营商码号即大模型账号"），试图以规模优势和终端入口掌控Token分发。
中国电信走得最早，3月率先提出Token经营概念，4月发布星辰TokenHub平台，定位Token服务"总闸门"，主打降低企业接入门槛，一个账户、一套API即可跨模型调用AI能力。
中国联通走"全栈"路线，依托元景MaaS平台，打造Token"生产、调度、定价、应用"全栈标准化体系，推出三类Token套餐满足不同计费偏好，同时将Token经营与"六张网"基建规划深度绑定。
六、总结与展望
综合来看，Token经营对通信行业而言，既是难得的结构性增长机遇，也面临商业模式、技术整合、生态建设和竞争压力等多重挑战。其"利"在于契合了AI时代算力服务的需求爆发、复用了运营商核心能力、提升了算力利用效率、激活了普惠算力市场；其"弊"在于管道化风险、生态闭环难度大、盈利模式待验证、技术整合挑战以及云厂商的竞争挤压。
从趋势判断，Token经营并非短期概念炒作，而是通信行业从"流量经营"向"智能经营"转型的必然方向。但能否真正成为"第二增长曲线"，取决于三个关键因素：一是运营商能否跳出低价内卷，构建以"算网融合+可信安全+渠道覆盖"为核心的差异化壁垒；二是生态闭环建设的速度能否跟上市场需求，让Token消费从"尝鲜"走向"刚需"；三是在普惠定价与可持续盈利之间找到平衡，避免"有规模无利润"的管道化宿命。
云南移动Token工厂的实践已经证明：这条路走得通。把算力运营做深做透，让更多人用得起、用得上AI，让算力真正落到千行百业的具体场景里——Token经营的真正价值，不在概念本身，而在于它能否成为连接AI能力与产业需求的那座桥。这场AI词元经济的赛跑，才刚刚起步。
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