岛津（Shimadzu Corporation, TSE: 7701）2027财年Q1（2026年4-6月）财报解读
数据来源：岛津制作所官方IR资料《2027年3月期 第1四半期決算説明会》（2026年8月6日发布）
说明：岛津财年以每年4月1日至次年3月31日为一个会计年度，故"2027年3月期"即公司口径的"FY2026"，对应日历年2026年4月—2027年3月；本报告中"第一季度"指2026年4月至6月。
一、业绩概览：营收、利润双双超预期
2027财年第一季度，岛津制作所营收与营业利润均超过去年同期及公司年初预期，创下多项历史纪录：
• 营业收入：1,306亿日元，同比增长约10%，为连续第6年刷新第一季度历史最高纪录 • 营业利润：143亿日元，同比增长约17%，时隔3年重回第一季度历史最高水平 • 营业利润率：10.9%，较去年同期的10.3%提升0.6个百分点
需要注意的是，从FY2026第一季度起，公司将经营层面的核心考核指标由"营业利润"调整为"商誉等摊销前营业利润"，各事业部的利润口径也相应调整，以更真实反映各业务的持续盈利能力。
汇率因素：本季度日元兑美元、欧元平均汇率均较去年同期显著贬值（美元由144.63日元升至159.50日元，欧元由163.83日元升至185.43日元），带动营收增加约78亿日元、营业利润增加约17亿日元；同时因期末汇率变动（美元自3月末150日元升至6月末162日元）产生汇兑收益约46亿日元，是经常利润大幅增长63%的重要原因之一。
二、营业利润变动归因
营业利润由去年同期122亿日元增至143亿日元，增量21亿日元的构成如下：
• 营业面（增收及高附加值产品拉动）：+34亿日元（其中增收效果+17亿日元、高附加值产品诉求+17亿日元） • 制造面（生产效率提升，部分抵消原材料涨价）：+1亿日元（生产效率提升+8亿日元，部材涨价▲7亿日元） • 成长投资/人才投资（DX投资、并购费用增加）：▲1亿日元 • 费用增加（外包费、差旅费等）：▲12亿日元 • 汇率影响：+17亿日元
其中，中东局势对本季度整体造成约15亿日元的营业利润负面冲击（主要体现在计测机器业务）。
三、分业务板块表现
1. 计测机器（分析测试仪器）业务 —— 增收减益
• 营业收入：803亿日元，同比+6%（创历史新高） • 商誉摊销前营业利润：107亿日元，同比▲15% • 营业利润率：9.6%，较去年同期11.9%下滑2.4个百分点
液相色谱（LC）、质谱（MS）、气相色谱（GC）等重点机种销售465亿日元（+14%），日本医药、北美官学需求回复带动LC增长，欧洲MS大增，但印度受中东局势影响出现下滑；其他机种销售338亿日元（-15%），主因中国、东南亚上年同期大额订单的高基数效应。
按区域看：日本+4%，海外整体+7%（海外收入占比由68.2%升至68.8%），其中北美+11%、欧洲+23%表现强劲，中国+2%，东南亚（除印度）-6%、印度-6%（受中东局势拖累项目延迟）。
中东局势对本季度计测业务造成营收约20亿日元、营业利润约15亿日元的负面影响，是该板块营业利润率下滑的主因。经常性收入（耗材、维保服务）占比提升至45%（+3pt）。
2. 医用机器（医疗设备）业务 —— 增收增益，扭亏为盈
• 营业收入：169亿日元，同比+23%（历史新高） • 商誉摊销前营业利润：11亿日元（去年同期为-7亿日元亏损），实现扭亏 • 营业利润率：6.6%（去年同期为-5.2%）
X线机种销售134亿日元（+23%），受益于X线电视系统、床边摄影系统等新产品拉动；其他机种因主动收缩低收益产品线，销售降至35亿日元（-16%）。海外收入占比升至60%，同比提升11个百分点，北美（+42%）、欧洲（+169%，基数低）、中国（+63%）均大幅增长。利润率改善主要得益于增收效应及新产品拉动，公司表示将持续聚焦盈利能力改善。
3. 产业机器（工业设备）业务 —— 大幅增收增益
• 营业收入：207亿日元，同比+23%（历史新高） • 商誉摊销前营业利润：38亿日元，同比+44%（历史新高） • 营业利润率：18.4%，提升2.6个百分点
面向半导体制造设备（SPE）的涡轮分子泵（TMP）需求强劲增长，销售127亿日元（+34%），日本、欧洲、台湾、韩国需求全面走高；TMP相关经常性服务收入增35%。液压泵等其他产业机械销售41亿日元（+12%），主要受产业车辆、工程机械需求带动。原先预期中东局势对该板块的负面影响本季度并未显现。
4. 航空机器业务 —— 增收增益
• 营业收入：110亿日元，同比+11%（历史新高） • 商誉摊销前营业利润：27亿日元，同比+34%（历史新高） • 营业利润率：24.9%，提升4.2个百分点
防卫相关销售83亿日元（+10%），受益于日本政府强化防卫力方针；民用航空销售27亿日元（+17%），供应链持续恢复、航空公司备件及机载设备需求回升。
四、全年（FY2026，即2027年3月期）业绩指引上调
基于第一季度超预期表现，公司将全年营收及各项利润指标全线上调：
*注：净利润年初对比基数以公司披露口径为准。
上调的主要原因：
1. 半导体市场景气度高，TMP需求超预期上行； 2. 中东局势影响较年初预估有所缓和（全年负面影响由原估营收▲100亿日元/营业利润▲40亿日元，收窄至营收▲30亿日元/营业利润▲25亿日元）； 3. 收购的捷克电子显微镜企业**Tescan（泰思肯）**将自FY2026第三季度起并表（并表期间6个月），预计贡献营收165亿日元、商誉摊销前营业利润28亿日元，但同时增加商誉等摊销费用约38亿日元及并购相关费用11亿日元； 4. 全年汇率假设较年初更趋弱势（美元157.5日元，下半年155日元；欧元182.5日元，下半年180日元）。
分业务全年展望（较年初指引上调，单位：亿日元）：
（注：合计利润为商誉等摊销前营业利润口径，含约▲75亿日元集团调整项）
全年研发费用预计320亿日元（+15亿日元）、资本支出300亿日元（+79亿日元，主要为产能与设备投资）、折旧摊销200亿日元。
五、财务状况
截至2026年6月末：
• 总资产：7,305亿日元，较2026年3月末减少75亿日元 • 流动资产：4,778亿日元（-200亿日元），主要因应收账款（销售债权）回收，减少189亿日元 • 流动负债：1,318亿日元（-184亿日元），主要因未付法人税等减少106亿日元、奖金准备金减少82亿日元 • 净资产：5,752亿日元（+100亿日元），其他有价证券评估差额金增加66亿日元
六、股东回报
公司维持稳健分红政策，全年每股股息预计为70日元，较上一财年的69日元增加1日元，延续连续增配趋势。
七、简评
本季度岛津制作所的核心亮点在于：产业机器（TMP半导体设备零部件）板块受益于全球半导体资本开支回暖，成为最大业绩驱动力；医用机器业务通过产品结构优化实现扭亏；航空机器受益于日本防卫预算扩张及民航供应链修复。核心的计测机器业务虽保持营收新高，但受中东地区局势导致的原材料及物流成本上升拖累，盈利能力阶段性承压，是本季度唯一利润同比下滑的板块。
需要关注的后续变量包括：中东局势演变对下半年计测业务成本端的实际影响、Tescan并表后对商誉摊销及集团利润率的稀释效应，以及日元汇率走势对下半年业绩的进一步影响。
