SpaceX将迎来上市首份财报,财报只是前菜,大考还在后面

SpaceX将在北京时间也就是今天8月4号盘后发布财报，同时这也是上市来首份财报

然而一边是规模高达246亿美元的空头仓位，另一边，是上市后的首份财报，以及最多9.115亿股即将获得出售资格。

财报和解禁前后脚落地，多空双方的“子弹”，几乎同时上膛！

先看数据

根据S3 Partners截至2026年7月29日的估算：

• SpaceX空头持仓约为2.193亿股；
• 约占当时可交易流通盘的34%；
• 空头头寸市值约为246亿美元。

据报道，SpaceX的空头头寸市值已经超过特斯拉，成为目前美国市场空头仓位规模最大的单只公司之一。

时间线

6月12日，SpaceX以每股135美元完成IPO。

上市初期，S3 Partners估算其空头持仓约为4000万股，占可交易流通盘的5%—7%。随后，空头开始快速增加。6月下旬，做空比例升至两位数。

进入7月后，空头持仓进一步逼近2亿股。截至7月29日，这一数字已经达到约2.193亿股，占可交易流通盘的34%。

也就是说：不到七周时间，SpaceX的空头持仓增加了约1.8亿股。

对于一家刚上市不久的公司来说，这样的建仓速度并不常见。这已经不是普通的看空。而是一笔正在迅速变得拥挤的交易。

空头为什么敢下这么重的注？

答案很直接：因为到目前为止，做kong确实赚到了钱。

但需要注意：浮盈不等于落袋为安。

只要空头没有买回股票完成平仓，这笔利润就会继续随着股价变化。按照2.193亿股的空头规模计算：SpaceX股价每上涨1美元，空头账面理论上可能损失约2.193亿美元。如果股价突然上涨10美元，空头账面的理论损失可能接近22亿美元。反过来，如果股价继续下跌10美元，空头也可能增加大致相同规模的浮盈。

这就是SpaceX现在最危险的地方。

空头虽然已经赚到了钱，但仓位也堆得越来越高。一旦市场情绪突然反转，大量回补需求就可能成为股价上涨的燃料。

面对不断增加的空头仓位，马斯克本人也在神秘软件上公开回应。

他的原话大意是：

长期维持大量SpaceX空头仓位的机构，存活概率非常低

SpaceX的多空对抗，已经被摆到了台面上。

同时借券成本，正在成为新的变量

要知道做kong并不是免费的。kong头需要先借到股票，然后将其卖出，并持续支付借券费用。SpaceX刚上市时，由于可供借出的股票有限，借券费率一度达到两位数水平。随着股票借贷市场逐渐形成，借券成本后来一度降至约1%—2%。较低的借券费用意味着，空头不必急于平。他们可以用相对较低的成本继续持有仓位，等待进一步下跌。

但随着做空需求快速增加，近期SpaceX的借券成本又出现了回升迹象。

最多9.115亿股解禁，到底意味着什么？

SpaceX将在北京时间8月5日凌晨公布上市后的第一份季度报告。

随后在8月6日，根据SpaceX的分阶段锁定安排，部分员工和早期投资者持有的最多9.115亿股股票，将获得出售资格。

请注意，这里的关键词是：获得出售资格。

这不代表9.115亿股会在当天全部卖出。

“解除限制”和“实际卖出”，是两个完全不同的概念。

真正决定股价压力的，不是理论上有多少股份解禁，而是这些内部股东最后卖出了多少。

如果首批解禁股票大量进入市场，具备流通资格的股份占比，可能从目前不足5%上升至约12%。

我们要关注的，其实是：内部实际卖了多少股

多空双方，其实在等一件事

多头相信，SpaceX未来可以把火箭、卫星通信、轨道数据中心和AI算力连接起来，形成一个新的基础设施平台。

如果这条路线能够落地，SpaceX的价值可能不再只是一家火箭和卫星公司。

而空头则怀疑：这些业务距离形成稳定收入和自由现金流还非常遥远，但公司的估值已经提前计入了大量乐观预期。

所以，多空双方争论的核心，表面上是财报、解禁和借券成本。

实际上，他们赌的是同一件事：

SpaceX尚未完全商业化的AI业务，到底值不值钱？

如果AI业务能够拿出订单、客户和明确的收入路径，多头将获得新的估值依据。

如果管理层仍然只有宏大的长期规划，却无法说明盈利和现金流何时出现，空头逻辑就可能继续占据上风。

总结

我个人的判断是：

1.看管理层如何解释AI业务、Starship投入和自由现金流路径

2.看8月6日内部股东实际卖出了多少，如果实际出售量明显低于市场预期，可能会出现修复。但是如果大量内部抛售进入市场，那就尴尬了