根据7月31日 沪上阿姨的财报披露，沪上今年上半年收入近26亿 ，同比增长 42.2%，期内利润 3.21亿元，同比增长 58.3%。仅从目前披露的信息来看，作为一家上市一年的公司，财报的成绩还是比较亮眼的。尤其在大消费逆增长的当下，能保持一定比例的增长是一件很不容易的事儿。    

作为一家由山东团队创立的茶饮品牌，沪上阿姨所呈现的“沪上气质”，与传统印象中的上海风格差异较为明显。相比老上海的精致与克制，它显得更加年轻、活泼，也更贴近大众消费市场。根据知情人士透露，沪上的营收增长，很大一部分来自于新零售板块，贡献了数亿的收入。  

同时发力增长的，还有咖啡品类：目前沪上已经在超9000家门店布设了咖啡机，距离13000店全覆盖已然不远。

虽然目前尚无明确数据披露咖啡业务为沪上阿姨带来的具体增长，但对于茶饮品牌而言，咖啡是一条新的增长路径，也为品牌打开了更大的想象空间。

一、 茶与咖

2018到2023年，现制饮品市场相比于终端零售额，同比增速高于15%。从2024年开始，增速开始放缓，无论是蜜雪的五万店、还是古茗的三万店，整体的奶茶市场从门店渗透率的角度上来说，已经趋于饱和。    

虽然2025年因为外卖大战让整体的奶茶市场看起来还在增长，实际上，已然是空中楼阁。伴随城市居民的消费意愿进一步下滑，原来的奶茶增长神话已经踩入瓶颈。因此，奶茶玩家瞄准了咖啡——这个每年仍保持 20%增长的巨大市场。 

古茗咖啡、蜜雪咖啡与独立的幸运咖、三号椰......奶茶玩家早就已经按捺不住，冲进咖啡市场寻找增量。沪上阿姨的咖啡经过了一段时间的摸索，原来早期做的“沪咖”已经被舍弃，而是作为一个装置嵌入了原有门店当中。    

咖啡市场的想象空间最早来自日本。在日本全产业链下跌，“消失的三十年”当中，只有三大成瘾性商品保持高速增长：烟、酒、咖啡。而咖啡是这两种产品当中，踏入门槛最低的成瘾性商品。

在中国，咖啡的想象空间依旧巨大：现磨咖啡（指的是如瑞幸等在门店制作的咖啡，而不是冲泡咖啡），过去5年复合年增长率高达36.3% ，而全球市场的平均值只有2%左右。      

而奶茶玩家，诸如蜜雪、古茗，供应链的成熟程度是远高于咖啡玩家的。比如奶茶里的鲜果等，对供应链的要求是相当高的，而咖啡通常来说则不用。他们降维来做咖啡，对他们的供应链负担实际上非常轻，这也是奶茶玩家踩入咖啡行业的现实因素与逻辑。

二、 拓增长

资本的逐利性，决定了茶咖玩家追求增长的狂热性。资本恐惧增长天花板的提前到来，尤其对于上市公司，其股价直接反映着对未来发展的预期，一旦财报出现增幅停滞（甚至不是衰退），企业将承担各种各样的严重后果。

但行业天花板不会因为企业的意志而转移，一旦资本在相应的市场找不到想象空间，那他们也将毫不留情的转身离开。无论茶咖玩家多么努力地想找第二增长曲线，这对他们来说都是不现实的。

原因很简单：

他们的终端产品与核心技术，是没有壁垒的。

茶饮茶咖最大的壁垒在渠道和门店，实际上，无论是多么大的渠道整合能力，在中国，都是没有太大价值的。这一点和科技企业不一样，科技企业掌握了核心技术与专利，去做第二曲线是能做出壁垒和价值的。

比方说富士胶片，虽然是以胶卷起家，但是其医疗领域的第二曲线做的很扎实，面对时代的浪潮，虽然胶片在疯狂萎缩，但是医疗健康的产业却成为了支柱把公司扛了下来，这与胶片的专利是密不可分的。

同样，华为的主营业务电子通讯，也是他去做第二曲线——消费电子、如手机等的信心支柱，这是实打实的第二增长曲线。

但是反观茶饮玩家，他们的第二曲线走得异常艰难。

奶茶玩家在玩咖啡找增长，咖啡玩家在做奶茶——“上午咖啡下午茶”找增长。但本质上，他们的想象空间都在同一个池子当中，即新茶饮的板块，只是互相抢肉吃而已。这与即时通讯做消费电子、影像做医疗，这些行业的第二增长曲线完全不一样，他们没有跨出原来的行业去找增长。

最大的原因就是，他们没有核心技术壁垒。无论是苦心钻研的配方也好、渠道也好、门店也好，都无法成为跨行业第二增长曲线的信心支柱。

三、 找解法

别的行业的玩家来做茶饮，真的没有壁垒。甜啦啦的创始人最开始是做废品回收的，小咖咖啡，他们最早是研究咖啡机的，现在来做现磨咖啡。所以说，任何人都可以来这个市场当中咬下一块蛋糕，只是取决于领袖的能力。      

如果渠道谁都能做，门店谁都有，研发并不值钱，那新茶饮的核心壁垒究竟在哪里？

其实星巴克曾给出了解法，他们的解法就是把门店与服务结合在一起，起了个名字叫“第三空间”。事实上，如果不是星巴克的主营咖啡业务被打得溃不成军，星巴克的第三空间依旧抗打——至少你从公司溜出来面试得找个地方吧？

其他品牌诸如喜茶，给出的解法是“情绪价值”。但是情绪这个东西，来得快去得也快，也很难作为核心壁垒。

至少目前来看，茶咖玩家的核心壁垒依旧不明晰。现在唯一的解法就是把利润压缩到极限，来阻挡新玩家的进场，但是上市茶饮公司是舍不得这块毛利的，财报会很难看；没上市的茶饮公司的主营业务又是卖产品，更加舍不得吃进嘴里的肉。

据笔者预估，茶饮品牌的增长天花板将会在两年左右的时间到来，到时候，可能就真的是茶饮品牌分生死，刺刀见血最终逐鹿。

活下来的，

会是哪几个品牌呢？

在此之前，就是茶饮玩家最后的机会——去找第二增长曲线，作为主营业务的支腿。      

哪位玩家交出最好的解法答卷，也许就是留在牌桌上的最终筹码。

这里是微见，见微知著，敢说真话。