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来源：申万宏源
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所有人都在押注人形机器人的电机、减速器、AI 大脑，却忽略了制约机器人落地的真正命门 —— 散热。机器人马拉松赛场，机器人奔跑过热被迫人工喷淋降温、特斯拉 Optimus 耐久测试因关节高温暂停迭代，一幕幕现实场景印证：散热不再是配套辅料，而是决定具身智能能不能长久运转、实现规模化量产的胜负手。
人形机器人 90% 能量都会转化为废热，20-50 个关节执行器集中发热，狭小关节腔体不足 2 毫米，热密度远超服务器芯片，极易引发电机退磁、芯片降频、整机保护性停机。伴随特斯拉、优必选等厂商集中开启人形机器人量产计划，整机 BOM 价值上移，散热系统迎来价值重估，行业正式迎来爆发起点。
散热路线从被动风冷进阶至微型液冷、均热板、柔性导热方案多元并行，微型水泵、导热材料、集成温控模组等高壁垒环节率先迎来国产替代红利。机构测算，2030 年全球机器人主动散热市场规模将逼近 180 亿元，成长确定性极强。本篇报告拆解机器人全域热源分布、四条散热技术路线优劣，测算赛道成长空间，梳理产业链壁垒环节与头部玩家布局，挖掘人形机器人浪潮下，被市场低估的散热投资主线。
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