作者：拉非特
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【案例】从小米的财务报表来分析制造业为什么艰难 这几年，很多人都说创业很艰难，尤其是制造业，其实我比较熟悉的是食品行业和餐饮行业，这两个行业从财务报表来看，餐饮的毛利在45%-70%，而食品行业的毛利普遍在30%-55%。毛利的空间还是很大，剩下的就是考核运营能力，尽可能提高净利，而最近接触了比较多的制造业，才发现制造业的毛利真的很低。 下面我以小米为例，来详解为什么制造业这么艰难，之所以选择小米，是因为小米采用了扁平化管理、同时加上集团采购规模的成本优势，相对于整个制造业来说，成本的控制是优秀的，而大多数的制造业企业，尤其是中小企业，由于管理效率、加上采购量比较小，普遍成本控制可能会更艰难一点。 第一部分：国内制造业企业的毛利率10%-18% 我们先上小米的财报截图： 2025年的毛利率=1018/4573=22.23% 2026年一季度的毛利率=218/991=22% 由上面可以看出，小米的毛利率基本控制在22%左右，注意，我说的是“控制”，也就是小米通过提高管理效率，把毛利率控制在22%，也就是说，这个毛利率是整个小米集团这么高效率的运营之下，才达到的毛利率，也就是国内的其他制造企业，尤其是中小制造业的毛利率远远达不到这个数据，毕竟，小米集团是我从业以来，见识到的在成本控制的优等生。 制造业的成本主要有：材料采购、制造加工这两个关键成本组成。小米的成本控制在22%，我们来详细了解下他们是怎么达到的。 一、材料采购：雷军亲自挂帅，采用‘JIT’采购模式，实现零库存。 1、雷军亲自挂帅，体现了小米集团对材料采购的强控制力。 小米的采购最高负责人：张剑慧（集团副总裁、集团采购委员会主席），直接向CEO雷军汇报；也就是说，雷军，作为小米的最高掌权人，亲自挂帅采购事务的实际控制。 2、采用JIT采购模式，实现零库存。 小米采购模式核心为"数据驱动的按需集采 + 战略联盟协同"，以实时销售反向驱动计划，也就我们常说的零库存管理。 我先来解释下什么是JIT采购模式，这种采购模式就是之前小米成本控制的核心运作机制，这种采购模式就是，客户下单，然后小米的拿到客户的款后，向供应商发出采购需求，供应商把配件等材料发到工厂生产线，组装完毕后，商品发给客户，中间不设库存和仓库，在这种模式下，无仓储成本，也没有库存呆滞、报废耗损成本，这里可以至少节约3%-5%个点的产品成本。 众所周知，库存管理一向是制造业的难点，好不容易赚点钱，最后都变成仓库的呆滞库存，最近接触过的一个制造业，一年的业务量15个亿，但是库存接近5个亿，也就是说将近两年的毛利被库存吃掉了，如果是按照净利润5%个点，将近6-10年的净利润被库存吃掉了，给库存就白干了6年，这是一件很恐怖的事情。 如果一个企业能够实现“JIT”采购模式，那么他在总成本控制方面，至少可以比同行少5%的产品成本，同时在少了库存占用的资金，在现金流方面，中小制造业可以腾出上千万到上亿的现金流，大型上市上市企业可以多出全营业收入至少25%的现金冗余出来。 之前2014年的时候我为一个食品批发企业设计了一套JIT采购运营模式，使得这个食品批发企业在同业白恶化竞争的杀出重围。那么必然有企业会问到，自己的企业，根据现有情况，实在没有办法实现“JIT模式的”零库存管理，我想说的没有什么事绝对的，亲自挂帅，优化采购人员的素质，即使最后做不到零库存，也是可以无限向零库存方向努力，把库存压缩到极致，既能保证生产，又能让冗余库存，报损耗损库存降到最低。 3、集团采购，关键部件采购成本较中小品牌低 20%-30% 。 对核心元器件（芯片、屏幕等）实施集团级集采，凭借千万级单品销量获取极强议价权，关键部件采购成本较中小品牌低 20%-30% ，这个规模效益，一般的中小制造业企业真学不来。 4、数智化采购流程管控，上线数字化采购系统，提高采购效率。 自2020年起全面上线数字化采购系统，实现从需求分配、招采、合同到付款的线上闭环；设立集团采购委员会，实行“业采分离”以强化合规与效率。 二、制造加工：采用"自建智能工厂 + EMS 代工 + ODM 外包"的混合制造模式，核心策略为高端自研自控、中低端灵活外包、汽车全链路自造。 1、小米手机时代，主要是ODM/OEM 轻资产切入市场，轻资产的最大好处就是，不受生产产能的制约，要知道一个制造业企业，生产端最大的痛点就是实现产销平衡，才能得到最优制造加工费用，小米手机时代，完全把产销平衡的压力给到了ODM/OEM。 所谓的产销平衡，你招了100个工人，设计了2条生产线，但是结果销量不好，只能销售1条生产线的商品出去，但是另外一条生产线的设备、人工、投资你一分钱都少不了，无形中要承担产能过多的成本费用，这个估计是工厂老板最头疼的，多余的房租、车间管理人员的工资、生产线投资的钱，压的喘不过气来。 2、汽车时代，“自建 + 代工”双轮驱动 自建工厂解决旗舰品控与技术沉淀痛点，代工体系维持全球亿级出货的弹性与成本优势；汽车板块则直接重资产自建以确保整车安全与核心技术闭环 。简单的说就是，自建的工厂解决技术核心的问题，产销平衡的压力依然交给代工厂来头疼，最大幅度的减少产能过剩的冗余成本，同时有兼具短时间产能暴增的生产保障。 小米集团以上的制造加工模式，一是最大幅度的把制造费用降到最低，减少冗余的非增值税成本，二也是小米本身不擅长制造业的生产运营管理，一个成熟的制造业的生产运营管理是需要很长时间的积累才能成就一个高效的团队的，小米没有这个时间，而且即使组建优秀的制造业生产运营团队，其效率业未必能比现有的老牌ODM/OEM生产商高。 【小结】从以上看小米的毛利分析，我们可以看到，制造业普遍的毛利不到20%，很多制造业在15%-18%左右，小米能做到22%，比同行高出5%-7%，一是利“JIT采购”模式实现零库存，砍掉了很大的仓库造成的仓储成本、库存呆滞、库存耗损成本，二是利用混合制造模式，砍掉了产销平衡下的剩余产能占用的成本。 而国内很多制造业企业，是做不到这两点的，所以国内大部分的制造业的毛利应该是维持在15%-18%，如果生产管理不善，车间耗损过多，生产效率低下的中小制造业企业，毛利率可能也就10%个点。 第二部分：国内制造业企业的净利率-5%-5% 我们依然先上小米的财报截图： 因为重估盈余多数是由于资产重估产生的利润，不属于经营利润，我们剔除这部分的影响 2025年的经营净利率=(479.01-133.12)*0.75/4573=5.67% 2026年一季度的经营净利率=(53.13-8.49)*0.75/991.42=3.38% 2025年的期间费用占营业收入比重=(332.14+66.53+331.32)/4573=15.96% 小米的财报中，因为小米的人才聘请的都是行业内的顶级人才，在管理费用和研发费用这方面会高于国内大部分制造业企业，但是其他制造企业管理效率没有小米集团高，两项抵消后，所以国内制造业的期间费用占营业收入的比重大概也在10%-15%。 【小结】 如果国内制造业的期间费用高到15%；净利率=15%-15%=0 如果国内制造业的期间费用控制在10%；净利率=15-10%=5% 由上面的数据可以看出，国内制造业的利润真的是很低很低，也难怪国内制造业的都在说艰难。 【总结】 虽然制造业艰难，但是制造业却是中国工业体系的基石，就像LV虽然赚钱，但是相比之下一个亏损的波音公司更重要，中国制造业虽然不怎么赚钱，是中国经济立于世界之巅的基石。 中国注册会计师（CPA）、中国注册税务师（TA）、证券分析师
