北京时间2026年7月23日，特斯拉发布了2026年第二季度（截至2026年6月30日）的财报，单季净利润11.14亿美元，每股收益0.32美元。
CEO 马斯克在财报电话会议中表示，“2026是资本支出极其巨大的一年，这是特斯拉史上最雄心勃勃的制造与AI基建扩张。”
核心数据
2026年第二季度，特斯拉实现营收282.36亿美元，同比增长26%；GAAP净利润11.14亿美元，同比下降5%；经营现金流46.97亿美元，同比增长85%。
具体数值内容一栏表：
GAAP每股收益0.32美元，同比下降3%；自由现金流-10.92亿美元，两年来首次转负。
CFO Taneja在财报会议中表示，“目前处于大型投资周期，2026全年资本支出大于250亿美元，未来2-3年持续上行，自由现金流预计到2029年才回正。”
核心业务
汽车，营收205.2亿美元，同比增长23%。汽车毛利率16.9%，单车收入降至约4.27万美元，监管积分收入从4.39亿骤降至1.46亿美元，同比下降67%，直接拉低了利润水平。FSD付费用户148万，同比增长56%，是突出亮点。
能源，营收31.4亿美元，同比增长13%。受2.4亿电芯质保计提、关税优惠退潮和价格竞争影响，毛利率从39.5%下降至20.4%；服务，营收45.8亿美元，同比增长50%。毛利率升至14.1%创历史新高，维保、超充和保险的规模效应释放。
AI和机器人，研发23.7亿美元，同比增长49%，资本支出57.9亿美元，同比增长142%。全年超250亿美元投向Cybercab、Dojo和Optimus。
行业启示
硬件是基础设施，软件才是定价权：当汽车毛利率被卷到16%，特斯拉靠FSD订阅、超充和保险等把服务营收达到同比增长50%，这说明真正的护城河是用户生命周期内的持续变现能力。
车养AI的窗口正在关闭：Q2监管积分下降67%，自由现金流转负，意味着车养AI的模式开始吃紧。
制造业的终极形态是造生产力：马斯克把汽车产线改造成机器人产线，本质是同一套制造能力在两个赛道的复用，当Optimus机器人量产，特斯拉将从“年产200万辆车”变成“年产百万台通用劳动力”，这才是特斯拉真正难复制的地方。
未来展望
华尔街给出特斯拉Q3指引：1. 营收约270-280亿美元，季节性略低于Q2；2. GAAP每股收益约0.29–0.35美元。
CEO 马斯克在财报电话会议中强调，“在不浪费的前提下尽可能快花钱，适度牺牲资本效率换落地速度，净现值反而更高。”
长期看，若Robotaxi和Optimus跑通，特斯拉将变成“全球出行和通用劳动力平台”，自由现金流转正，重估至万亿级；若量产卡壳，则退回“高资本支出的高端车企”。
本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
