通用电气（General Electric，GE）正式成立：1892年4月15日，即清光绪十八年。

由爱迪生电灯公司、汤姆逊–休斯顿公司合并组建，托马斯·爱迪生是核心创始人之一，总部最初设在美国纽约。其最知名的雇员是尼古拉•特斯拉。

这家横跨一百三十余年的老牌工业巨头，2024年完成一拆三彻底分家，昔日综合工业帝国解体，仅剩GE航空沿用原GE证券代码独立运营。

GE拆分三大主体（GE Aerospace、GE Vernova、GE HealthCare）2026年最新季度业绩深度解析

2024年GE完成历史性的拆分之后，曾经拥有130多年历史的GE正式演变为三家独立上市公司：

• GE Aerospace——航空航天
• GE Vernova——能源电力
• GE HealthCare——医疗健康

2026年二季度（三家公司截至2026年6月30日）业绩再次体现出三家公司完全不同的发展节奏。

一、GE Aerospace：利润机器，GE真正的”现金奶牛”

2026 Q2核心数据

• 营收133亿美元，同比增长21%
• 净利润28亿美元
• 净利率约21%
• 新增订单165亿美元，同比增长17%
• 自由现金流30亿美元，同比增长43%

继续刷新拆分以来最好成绩。

为什么盈利能力如此强？

GE Aerospace最大的竞争优势不是卖发动机，而是发动机整个生命周期的售后服务（Aftermarket）。

航空发动机通常服役20～30年。

航空公司购买一台发动机以后，未来几十年：

• 大修（Overhaul）
• 定检
• 零部件更换
• 数字监测
• 长期维保合同

这些服务产生的收入往往远远超过发动机本身售价。业内一直有一句话：

发动机第一次卖出去几乎不赚钱，真正赚钱的是未来二三十年的维修。

因此GE Aerospace拥有全球工业企业中最优秀的商业模式之一。

售后业务毛利率通常可达到40%以上，大幅高于新发动机销售。

商用航空继续景气

推动增长的主要原因包括：

• 全球国际航班持续恢复
• 波音、空客交付逐渐恢复
• 航空公司飞机利用率持续提高
• 发动机维修周期进入高峰

尤其LEAP发动机保有量快速增长。随着未来几年大量LEAP进入第一次大修周期，GE未来几年售后收入仍有望继续增长。

军工业务稳定增长

除了民航，GE还是美国重要航空发动机供应商：

• F404
• F414
• T901
• XA100等先进发动机项目

美国国防预算持续增长，尤其是最近几年的局部冲动，也提供了稳定订单来源。

因此GE Aerospace形成：民航高增长 + 军工稳定增长，双轮驱动。

全年指引继续上调

管理层再次提高全年预期：说明管理层对于未来订单和现金流仍然非常有信心。

资本市场普遍认为：GE Aerospace已经成为全球盈利能力最强的航空制造企业之一。

二、GE Vernova：AI时代最大的受益者之一

Q2核心数据

• 营收111亿美元，同比增长21.9%
• GAAP净利润6亿美元
• 在手订单超过1600亿美元

营收继续超市场预期。

为什么订单爆发？

2026年最大的投资主题之一就是：

AI带来的电力需求。大量AI数据中心建设，需要：

• 发电
• 输电
• 配电

GE Vernova几乎覆盖整个产业链。

（1）燃气轮机

全球天然气发电重新成为热点。

原因包括：

• AI数据中心需要稳定电源
• 可再生能源具有波动性
• 天然气成为最佳过渡能源

GE HA系列燃气轮机订单持续增长。目前很多项目已经排队数年。

（2）HVDC高压直流输电

越来越多国家建设：

• 超高压输电
• 海上风电送电
• 跨区域输电

GE Vernova拥有全球领先HVDC技术。全球电网升级带来大量长期订单。

（3）数据中心电气化

AI服务器耗电持续提升。

微软、亚马逊、谷歌、Meta等科技公司不断建设大型数据中心。

带动：

• 变压器
• 开关设备
• 电网自动化
• 电力控制系统

需求快速增长。

风电仍是最大拖累

不过GE Vernova内部业务分化明显。目前：

燃气发电： 高增长

电网业务：高增长

风电： 持续亏损

主要原因：

• 全球风电价格竞争激烈
• 原材料成本上涨
• 项目利润率较低
• 海上风电建设周期较长

因此风电仍然拖累整体利润。

贸易关税影响

公司预计：全年新增关税成本约1～2亿美元。

虽然不会改变长期趋势，但短期压制利润率。

因此公布财报后市场一度出现调整。

三、GE HealthCare：最稳定的”现金流业务”

GE HealthCare于2026年7月29日公布了2026年第二季度（截至2026年6月30日）财报，整体表现好于市场预期，主要受医学影像和药物诊断业务推动。

2026年Q2核心财务数据，四舍五入后

营收：53亿美元，同比增长5.8%

净利润：5.61亿美元，同比增长15%

调整后EPS：1.13美元，高于市场预期1.04美元

新增订单：增长11%，超市场预期的中个位数增长

四大业务表现

1. Advanced Imaging（医学影像）

• 收入37.7亿美元
• 同比增长7.9%
• MRI、CT、超声等设备需求保持强劲，是公司最大的增长引擎。

2. Pharmaceutical Diagnostics（药物诊断）

• 收入8.43亿美元
• 同比增长15.6%
• 对比剂产品需求持续旺盛，是增长最快的业务板块。

3. Patient Care Solutions（患者护理解决方案）

• 收入6.75亿美元
• 同比下降13.3%
• 受到供应链和盈利能力压力影响，公司已启动战略评估，不排除出售该业务。

4. Advanced Visualization（高级可视化及数字化）

• 保持稳定增长，继续推动AI影像软件及数字医疗布局。

全年指引

公司维持2026全年业绩指引不变：

• 有机收入增长：3%–4%
• 调整后EPS：4.80–5.00美元

管理层表示，下半年预计影像设备和药物诊断业务仍将保持稳健需求。

市场反应

由于盈利和订单均超过预期，且维持全年指引，财报公布后：

• 股价盘中一度上涨约12%，成为当天医疗设备板块表现最强的股票之一。

亮点：

• 营收、利润和EPS均超市场预期。
• 医学影像业务继续保持全球领先优势。
• 药物诊断业务增长超过15%，盈利能力进一步提升。
• 新订单增长11%，显示未来收入基础较好。

隐忧：

• 患者护理（Patient Care Solutions）业务持续拖累整体表现，公司正在评估出售等战略选项。
• 通胀、关税及地缘政治因素仍对利润率造成一定压力。

2026年GE三兄弟Q2的整体表现大致为：

1. GE Aerospace：★★★★★（盈利能力最强）
2. GE HealthCare：★★★★☆
3. GE Vernova：★★★★（能源业务持续改善，但盈利稳定性仍略逊于前两者）

总结

GE拆分后，三家公司已经形成了清晰的发展定位：

• GE Aerospace：高增长、高利润、高现金流，是三家公司中的核心盈利引擎，也是全球航空产业链的龙头之一。
• GE Vernova：受益于全球能源转型和AI带来的电力需求增长，拥有超过1600亿美元的在手订单，成长性突出，但仍需解决风电业务盈利问题。
• GE HealthCare：依托医学影像设备、生命科学和数字医疗平台，在全球医疗设备市场保持领先地位，增长稳健、现金流稳定，是三家公司中最具防御性的业务板块。

整体来看，GE的拆分使三家公司能够更加聚焦各自的核心赛道：航空代表高盈利，能源代表高成长，医疗代表高稳定，分别对应不同的产业周期和投资逻辑。