7.26 抓人底?(财报超级周)

【周末消息一览】

1、国产AI（Kimi筹备赴港IPO + 美科技巨头联名力挺开源 + 上海"AI+制造"新政）

Kimi已通知投资者调整公司架构，筹备赴港IPO，最快可能6个月内完成港股上市；

微软、英伟达、Meta、IBM等科技巨头发布联合声明《开放权重与美国AI领导力》，将开放权重类比上世纪80年代开源软件运动，呼吁扩大算力获取机会、投资共享训练资源；黄仁勋注册X账号，首个帖子即为这封联名信助阵；

上海市政府发布《上海市进一步推动"AI+制造"发展的若干措施》。

点评：上周是模型层面的冲击，本周接力的是资本化与生态落地。Kimi若成功赴港上市，将成为国产大模型第一梯队证券化的标志性事件；美国巨头集体为开放权重站台，说明开源生态已从"边缘路线"变为产业共识；上海"AI+制造"则提示政策重心向工业应用层倾斜，关注AI应用、智能制造方向的映射。

2、算力与光通信（中际旭创通过港股聆讯 + Anthropic向Meta租算力 + 保偏光纤需求看10-20倍）

中际旭创通过港交所上市聆讯（据港交所文件）；

Anthropic据悉与Meta就租用算力展开洽谈；

中国电信：将适度超前建设算力基础设施；

长飞光纤总裁庄丹：未来一两年保偏光纤需求增长在10倍甚至20倍级。

点评：算力需求侧信号持续印证——头部模型厂商向外租算力、运营商表态适度超前建设，供需缺口逻辑未变。保偏光纤10-20倍级的需求指引提示光通信内部的结构性新分支值得重视，或成为板块内资金挖潜的方向。

3、存储芯片（韩国9500亿美元超级大单 + 字节70亿美元绑定长鑫 + 大摩警告四季度价格见顶）

三星、SK海力士与英伟达、博通等达成总价值9500亿美元芯片合作：SK海力士将向美企供应7500亿美元先进存储（五年期），三星与博通签署谅解备忘录，围绕2000亿美元先进存储供应及AI芯片制造开展代工合作；李在明旧金山讲话称AI是韩国的"新火种"，并发布《旧金山AI宣言》；

英伟达与SK集团推出超5000亿美元AI计划，英伟达将协助海力士设计未来HBM芯片；SK电讯拟用Vera Rubin芯片+HBM4内存建设2吉瓦AI数据中心（约相当于150万户家庭用电量），首批"AI工厂"明年投用；黄仁勋称韩国进入黄金时代，半导体行业未来十年须扩大十倍；

字节跳动与长鑫存储签署五年、超70亿美元内存采购协议；长鑫DRAM全球份额已达7.67%（全球第四、中国第一），合肥、上海两座新厂将令产能翻倍至每月超60万片晶圆，2030年前产能有望超美光；SemiAnalysis预计长鑫2026年收入或超500亿美元，份额从2025年9%升至2027年12%；

手机大厂"集体反水"：多家头部厂商明确拒绝存储涨价，主动减产、砍掉利润微薄或亏损产品线，"减产保价"拉开上下游价格博弈序幕；

大摩警告：AI存储狂欢接近拐点，内存合同价或四季度见顶，净盈利上调率从92%回落至77%；SK海力士市净率回落至2.5倍、三星1.7倍；但大摩判断本轮周期"拉长而非崩溃"，HBM硬约束与AI资本开支仍是支撑，商品DRAM与高端存储加速分化；

下周迎"压力测试"：SK海力士（7.29）、三星（7.30）、铠侠（7.31）财报密集披露——海力士CEO预计供应紧张持续至2030年以后；铠侠6月中旬市值曾超越丰田登顶日本，此后一个月股价腰斩；另SK海力士在美招聘3D堆叠式DRAM逻辑设计工程师，已与特定客户建立合作。

点评：存储是当前多空对峙最尖锐的板块。多头手握天量长约（9500亿美元+字节70亿美元）与HBM供给硬约束；空头信号是大摩提示四季度价格见顶、下游手机厂商开始"减产保价"式反抗。下周三雄财报直接检验涨价兑现度。策略上宜区分：HBM/先进存储与国产替代（长鑫链）受长约保护，商品DRAM/NAND相关标的需警惕周期见顶定价。

4、先进封装与玻璃基板（蓝思牵手Intel + 英伟达15亿美元预付款锁安靠产能 + CPU被称为"下一个存储"）

蓝思科技公告：全资子公司蓝思国际（香港）与Intel签署合作备忘录，聚焦玻璃基板穿孔成型、高精度激光加工、金属化通孔沉积及多层互连布线等关键工艺；公司已向部分潜在客户送样，部分通过初步概念验证进入技术测试阶段；此前京东方与康宁合作（5月20日）曾刺激股价一字涨停、区间大涨113.92%；

方正证券看好产业链四大方向：①抛光设备（宇环数控）；②TGV钻孔设备（帝尔激光、大族激光、德龙激光、联赢激光）；③光刻、磁控溅射、电镀（洪田股份、芯碁微装、汇成真空、东威科技、捷佳伟创）；④材料（艾森股份、路维光电）；

安靠科技与英伟达达成15亿美元战略合作，英伟达以预付款支持其美国先进封装扩产——预付款锁定产能模式首次从台积电延伸至第三方封测厂；

英特尔Q2营收161亿美元，同比+25%，创十五年最快增速，高于预期的144亿；Non-GAAP净利22亿美元、EPS 0.42美元（预期0.21）；已签订10份服务器CPU长期供货协议；国联民生证券将CPU称为"下一个存储的机会"。

点评：AI算力瓶颈正从制造向封装传导，预付款锁产能确认先进封测供不应求将中长期化，国产AI芯片落地提速也给国内封测、设备、材料企业打开资本开支窗口。玻璃基板催化从"京东方+康宁"扩散到"蓝思+Intel"，产业链映射已有机构明确梳理。CPU被对标"下一个存储"，本质是通用算力价值重估的开始。

5、PCB与硬件涨价链（鹏鼎百亿加码 + 覆铜板年内六轮提价 + 英伟达GPU套装全面涨价）

鹏鼎控股深圳第三园区举行动土仪式（7月24日），单园区投资百亿，近一年三度加码AI PCB，累计规划投资超300亿元；2026年以来国内PCB企业扩产投资累计超700亿元，新增产能几乎全部瞄准AI服务器等高端赛道；

覆铜板龙头年内六轮提价，累计涨幅超50%，高端产能供不应求；单台AI服务器对高端覆铜板需求量为普通服务器数倍；

英伟达据称全面上调GPU套装（GPU+显存）价格，GDDR7与GDDR6同步涉及，50系显卡、RTX 5050乃至RTX 3060均受影响；此前5月已上调RTX 5090套装价，1月英伟达与AMD曾上调显存价格10%-15%；渠道分销商慌乱惜售，多款主流显卡大规模下架。

点评：PCB正在复刻存储的"涨价+扩产"双轮逻辑，AI服务器对高端覆铜板的数倍用量重构了这块"电子产品之母"的价值。涨价链传导顺序（存储→覆铜板→GPU整机）说明AI通胀仍在向下游蔓延，具备高端产能与提价能力的龙头持续受益；但消费级显卡、手机等终端的成本承受力已接近极限，需留意需求端负反馈。

6、锂电与储能（电池消费税落地 + VC一个多月涨超40% + 储能订单暴涨30倍 + 宁德中报高增）

财政部、海关总署、税务总局调整电池消费税：2026年9月1日起对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按2%征收，2027年9月1日起升至4%；

电解液添加剂VC均价突破20万元/吨（7月24日，时隔4年多再破关口），一个多月涨幅超40%，7月23日单日跳涨2万元/吨；厂商普遍限量供货，"账款逾期一天第二天就停发"；周五孚日股份涨停、日科化学大涨超15%；预计2026年国内VC需求量9.32万吨、市场规模146.71亿元，同比+51.05%（2025年：6.17万吨、52.77亿元）；

央视财经：AI算力催生刚需，有工厂上半年储能锂电池订单暴涨30倍，采访当日即接上亿急单、需紧急交付8000多套储能电池包；上半年全国锂离子电池产量同比+39.3%，储能电池出货量增幅超80%；"十五五"能源行业总投资20万亿，2030年新型储能装机目标3亿千瓦，较2025年底1.36亿千瓦翻倍，"算电协同"首次写入政府工作报告；

宁德时代中报：营收2769.17亿元（+54.8%），净利432.84亿元（+41.98%），拟10派14.11元；1-5月动力电池全球市占率40.2%（+2.2pct），上半年储能电池出货量全球第一；Q2净利225.46亿，环比+8%。

点评：储能是AI链中逻辑最顺的补涨分支——数据中心毫秒级备电刚需、绿电配储、政策背书三重共振，宁王中报储能全球第一可作产业佐证。VC是典型供需错配弹性品种，涨价动能强但需跟踪新增产能释放。电池消费税2%起步、一年后升至4%，属行业规范化政策，对龙头影响有限，反而利于集中度提升。

7、光伏与电力（五项强制性国标 + 多晶硅落后产能最高淘汰60% + 风光装机历史性超火电）

光伏五项强制性国标落地：5月发布组件安全、铭牌标识两项，6月发布多晶硅、单晶硅能耗限额及组件逆变器能效三项；据测算多晶硅能耗标准可淘汰25%-60%落后产能，单晶硅约30%，组件约20%；后续分级分类行业标准配套，形成"强标筑底线、分级拉高线"格局；

《2026能源产业生态报告》发布："十四五"风电光伏装机历史性超越火电（2020年5.3亿千瓦→2025年18.4亿千瓦），核电运行装机全球第一、生物质发电装机连续7年全球第一；2025年全国能源重点项目投资首超3.5万亿元，同比+11%；

国家能源局（WAIC期间透露）：我国将加快构建新型能源体系，赋能AI发展。

点评：光伏"反内卷"从倡议走向强制标准，落后产能出清有了量化抓手，板块逻辑从"价格战"切换到"剩者为王"，利好低能耗、有技术优势的头部硅料、组件企业。"AI的尽头是电力"持续强化——风光超火电叠加算电协同，绿电、电网、算电一体化是长线主线。

8、机器人 / 商业航天 / 水利（荣耀全球首款机器人手机 + 太空算力星座千星部署 + 水利投资5151亿）

荣耀正式对外发布全球首款机器人手机Robot Phone（18日）；

上海太空算力星座工程发布，商业运营阶段将完成千星部署；

水利部：1-6月全国实施水利项目3.3万个，完成水利建设投资5151亿元；新开工三峡水运新通道、太浦河后续一期等25项重大水利工程，比去年同期多11项，总投资2646亿元；引江补汉、黄河古贤水利枢纽等加快建设。

点评：机器人手机是AI终端形态探索的标志性事件，关注手机+机器人融合带来的结构件、传感器增量；"太空算力"叠加商业航天与算力双主线，千星组网拉动卫星制造与发射需求；水利是独立于科技主线的稳增长方向，订单能见度高，可作组合防御配置。

9、消费与医药（茅台提价 + 《八仙！》票房破2亿 + 胆囊癌AI无创诊断率超九成）

贵州茅台：上调飞天茅台i茅台平台零售价及合同价；

据灯塔专业版，截至7月19日10时58分，影片《八仙！》票房突破2亿元；

"癌中之王"胆囊癌AI无创诊断率超九成，恶性肿瘤的诊断和治疗模式发生根本变革。

点评：茅台提价传递龙头对自身定价权的信心，对白酒板块情绪有托底作用，但行业拐点仍需动销数据验证。AI医疗诊断是AI应用向高价值垂直场景落地的又一实证，关注医疗AI商业化进度。

10、监管与地缘（方星海被查 + 携程遭罚没51.79亿 + 美伊局势反复 + 14家欧盟实体被列管控名单）

证监会原副主席方星海涉嫌严重违纪违法被查（中央纪委国家监委网站7月24日消息）：2015年10月上任、2024年7月卸任，任职近九年，任内力推转融通、股指期货及注册制改革，争议伴随始终；2024年7月31日其卸任次日，A股曾放量大涨（沪指+2.06%、深成指+3.37%、创业板指+3.51%，成交9033亿元）；

市场监管总局对携程作出反垄断处罚（25日通报）：没收违法所得16.58亿元+罚款35.21亿元，合计罚没51.79亿元，责令全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金1.22亿元，要求全面整改并公开整改措施；

美伊冲突反复：伊朗副外长称在美国违反承诺后，伊朗已停止履行伊美谅解备忘录（18日）；美媒爆料特朗普已暂时搁置大幅升级对伊军事打击计划，白宫25日驳斥，称特朗普保留所有选项；

商务部将拉法特集团等14家欧盟实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项，特殊情况须申请，即日实施。

点评：金融反腐与平台经济反垄断同步推进，监管延续"规范与发展并重"基调；携程案责令退还酒店储备金，OTA产业链的利益分配格局或迎重构。地缘端美伊"边打边谈"、对欧出口管制反制，外部不确定性仍高，油运、军工、自主可控存在事件驱动机会，同时也构成市场风险偏好的压制项。

重点关注：

存储三雄财报（7.29-7.31）是下周全球科技链最大变量，直接决定存储板块"长约叙事"与"周期见顶"谁占上风；国内关注电池消费税、光伏强标落地后的产能出清节奏。

预计市场延续高波动、强分化——有长约与业绩支撑的算力硬件（光模块、PCB、封测）与低位补涨分支（储能、电力、水利）相对占优，纯情绪高位品种需防兑现压力。