大家好，欢迎收听每日一分钟AI。英伟达即将公布2027财年第二季度财报。过去一个月我们追的整条"AI泡沫"故事线，将在近期得到一个阶段性的答案。
先回溯一下时间线。6月23日，我们发现五大巨头AI资本开支超过670亿美元。7月3日，扎克伯格内部认错说AI智能体没跑起来。7月15日，全球芯片股暴跌、费城半导体三周跌15%、三大投行集体喊见顶。7月22日，我们报道特斯拉Optimus产能大跃进年产10万台——同一天，市场对英伟达Q2财报的焦虑也在升温。
过去一个月的核心叙事是：AI太烧钱，不知道什么时候能赚回来。而英伟达就是这个问题最好的回答者——因为所有人烧的钱，最终都是给它。
上季度，英伟达的数据中心收入已经达到了750亿美元，同比增长92%。一个季度卖了750亿美元的GPU
分析师对Q2财报的预期：营收910亿美元，同比增长76%。毛利率维持在75%以上。如果达成——意味着AI泡沫至少在"上游卖铲子"这个环节，还没有破。如果不及预期——整个"AI泡沫"叙事将从担忧变成确认。
值得玩味的是，就在英伟达财报发布前一周，亚马逊公布了Trainium芯片年收入突破200亿美元、谷歌TPU云收入同样突破200亿美元。两家大客户正在用自研芯片替代英伟达。但英伟达的高管在上周的内部会议中放话："我们的订单不是被替代了——是被排到明年去了。需求大到所有人都忘了看替代品。"
业绩电话会上，分析师最关心的不是数字——是黄仁勋对下半年AI投资的判断。如果他说"还远没到顶"，AI牛市继续。如果他说"需要观察"，那之前美光SK海力士的28%暴跌就可能是先行指标，而不是波动。
等待最近的Q2财报告诉我们答案。
明天见！
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? 参考来源：Yahoo Finance、Reuters、Bloomberg、AInvest、CNBC
