点击蓝字关注我们
观点概要
■ 电新板块总体受风格挤压大幅减配。
根据基金的披露规则，一季报和三季报披露前十大重仓股，半年报和年报披露全部持仓，故持仓总市值存在差异，因此我们主要选取相同的数据口径即前十大重仓股进行趋势分析。从中信一级行业分类来看，截至2026Q2中信电新行业基金持仓比重为6.13%，环比-4.25Pct，同比-3.57Pct；中信电新行业市值在总市值中的比重为5.76%，环比-0.62Pct，同比+0.63Pct。
我们认为电新26Q2持仓占比下滑首先受资金风格的影响，其次是行业内部景气分化的反映。针对电新行业的298只自选股进行统计的结果显示，截至2026Q2，电新自选股基金持仓占比为7.91%，环比-5.17Pct，同比-4.50Pct；电新自选股市值在A股总市值的比重为7.61%，环比-0.97Pct，同比+0.28Pct；电新自选股基金持仓市值约为3191.10亿元，环比-23.09%，同比-0.61%。
■ 电新子板块持仓分析：基金持仓占比均同环比双降。以我们自选股分类标准测算，截至26Q2，电力设备与新能源板块基金持仓占比为7.91%，环比-5.17Pct，同比-4.50Pct。分子板块看，占比最高的为新能源汽车，基金持仓占比5.11%，环比-3.29Pct，同比-3.81Pct；新能源发电为1.64%，环比-0.91%，同比-0.43%；电力设备与工控板块为1.19%，环比-1.03Pct，同比-0.27Pct。
■ 投资建议：当前交易面和基本面或有背离，持仓占比下降提供了安全垫，建议重视后续仓位回补和基本面共振的机会。
结合行业基本面及基金持仓变化复盘，我们重点推荐新能源车相关标的【宁德时代】【星源材质】【尚太科技】等；电力设备与工控板块相关标的【思源电气】【宏发股份】【法拉电子】等；风光储相关标的【海博思创】【阳光电源】【德业股份】【东方电缆】等。■风险提示：
政策不达预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、新技术不及预期、海外经营风险等。
■重点公司盈利预测、估值与评级
1 电新板块总体受风格挤压大幅减配
根据基金的披露规则，一季报和三季报披露前十大重仓股，半年报和年报披露全部持仓，故持仓总市值存在差异，因此我们主要选取相同的数据口径即前十大重仓股进行趋势分析。从中信一级行业分类来看，截至2026Q2中信电新行业基金持仓比重为6.13%，环比-4.25Pct，同比-3.57Pct；中信电新行业市值在总市值中的比重为5.76%，环比-0.62Pct，同比+0.63Pct。
我们认为电新26Q2持仓占比下滑首先受资金风格的影响，其次是行业内部景气分化的反映。26Q2基金交易风格的鲜明特征，是向高预期差、高弹性、产业叙事高度统一的进攻型资产AI集中。而对比来看，电新内部景气分化，作为传统核心资产一定程度成为资金来源。截至2026Q2，电新自选股基金持仓市值约为3191.10亿元，环比-23.09%，同比-0.61%。从持仓市值前十的公司来看，宁德时代仍为电新板块第一重仓股，阳光电源、厦门钨业、亿纬锂能、思源电气位列第2-5位。集中度方面，2026Q2持仓集中度环比小幅下降，TOP10持仓市值比重占电新行业公司比重为62.87%，环比-0.89Pct。
从持仓市值绝对值增长上看，中材科技、厦门钨业和鹏辉能源位列前三位，基金持股总市值增加金额分别为49.57、48.81、32.04亿元，持股总市值变动比例分别为239.77%、94.77%、246.49%；其中中材科技和厦门钨业更多受益于AI材料业务的景气提升，而鹏辉能源则受益于储能业务的快速增长。
从持仓市值绝对值减少上看，宁德时代、思源电气和比亚迪减仓市值位列前三位，基金持股总市值减少金额分别为451.14、116.80、71.57亿元，持股总市值变动比例分别为-28.11%、-60.55%、-54.28%。
2 电新子板块持仓分析：基金持仓占比均同环比双降
总体来看，截至26Q2，电力设备与新能源板块基金持仓占比为7.91%，环比-5.17Pct，同比-4.50Pct。分子板块看，占比最高的为新能源汽车，基金持仓占比5.11%，环比-3.29Pct，同比-3.81Pct；新能源发电为1.64%，环比-0.91 Pct，同比-0.43 Pct；电力设备与工控板块为1.19%，环比-1.03Pct，同比-0.27Pct。
新能源汽车：宁德时代仍位列新能源车基金持仓TOP1，持仓市值达到1153.62亿元，占总持仓比重2.86%，占新能源车板块持仓55.95%；厦门钨业、亿纬锂能分别为100.32、81.56亿元，位列2-3位，占总持仓比重分别为0.25%、0.20%。从集中度来看，26Q2新能源汽车板块的基金持仓集中度环比有所下滑，新能车板块基金持仓前十名标的持股总市值占子板块基金总持仓的84.48%，前十名的基金持仓占全市场总持仓为4.32%。
新能源发电：新能源发电板块基金持仓前十名标的占总持仓比重为1.38%，占新能源发电板块基金总持仓的84.17%。从持仓市值具体排名来看，阳光电源仍位列新能源发电板块第一，持仓市值为260.23亿元，在基金总持仓市值中占比达到0.64%，在新能源板块发电中持仓比重为39.22%；中材科技、德业股份、迈为股份位列2-4位，持仓市值分别为70.24、68.90、45.54亿元，占新能源发电持仓比重为10.59%、10.39%、6.86%。
电力设备与工控：26Q2电力设备与工控持仓市值 TOP10标的中，思源电气持仓市值达到76.10亿元，占基金总持仓市值的0.19%，占电力设备与工控持仓的15.80%，位列第一；汇川技术、特变电工、宏发股份位列电力设备与工控环节基金持仓市值的2-4位，持仓市值位为58.00、56.09、45.70亿元，在总持仓中的占比达到0.14%、0.14%、0.11%，占电力设备与工控持仓的12.04%、11.64%、9.49%。集中度方面，基金持仓市值前十位占电力设备与工控基金总持仓占比的80.87%，占基金持仓总市值比重为0.97%。
3 投资建议
当前交易面和基本面或有背离，持仓占比下降提供了安全垫，建议重视后续仓位回补和基本面共振的机会。结合行业基本面及基金持仓变化复盘，我们重点推荐新能源车相关标的【宁德时代】【星源材质】【尚太科技】等；电力设备与工控板块相关标的【思源电气】【宏发股份】【法拉电子】等；风光储相关标的【海博思创】【阳光电源】【德业股份】【东方电缆】等。
3.1 新能源汽车
从2025年和2026Q1业绩来看，锂电板块的整体业绩处于上升通道，材料环节盈利能力基本触底反弹。我们持续看好长期竞争格局好且短期有边际变化的环节，主要建议关注三条投资主线：
主线1：电池环节竞争格局清晰、盈利能力稳步提升，关注【宁德时代】【亿纬锂能】【鹏辉能源】等。
主线2：材料及零部件环节优选格局清晰、盈利已初步恢复且在新技术或新业务领域有边际变化的材料环节，关注26Q2业绩有望环比提升的：负极【尚太科技】【中科电气】。隔膜【星源材质】【佛塑科技】【恩捷股份】，铜箔【嘉元科技】【诺德股份】【中一科技】，VC【华盛锂电】【新宙邦】等。
3.2 新能源发电
3.2.1 储能
储能各环节中，电芯供需最紧张，对碳酸锂的价格传导最好，建议关注【宁德时代】【鹏辉能源】【亿纬锂能】；头部储能集成商在全球范围内的渠道优势显著，技术迭代更快，建议关注【阳光电源】【海博思创】【阿特斯】；户储景气度持续增长，建议关注【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【固德威】。
3.2.2 风电
往中长期来看，海风、出海等中长期产业趋势仍在加强风电行业的良性发展演绎。重点关注三条主线：
1、风机：关注【金风科技】【明阳智能】【运达股份】【三一重能】等。
2、海风：国内外、近海深海双线推进，关注管桩环节的【大金重工】【天顺风能】【海力风电】及海缆及锚链环节的【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】【亚星锚链】等。
3、零部件：当前建议关注齿轮箱，【德力佳】【威力传动】【广大特材】等。
3.2.3 光伏
光伏产业链正在从价格竞争转向技术与创新竞争，少银/无银化产业趋势加速，关注新技术前瞻性布局的BC企业【爱旭股份】【隆基绿能】等，以及浆料相关企业【博迁新材】【聚和材料】【帝科股份】等。
太空光伏方面，光伏为卫星唯一供能方式，且具有通胀属性，在国内外商业航天从0到1的背景下，看好商业航天发展为光伏提供全新应用场景，打开未来成长空间，建议关注能源+卫星稀缺性标的【钧达股份】，电源系统和电池组件企业【电科蓝天】【上海港湾】【乾照光电】，设备【迈为股份】【奥特维】【高测股份】【晶盛机电】等。
3.3 电力设备与工控
3.3.1 电力设备
主线一：AIDC是未来的成长主线，国内海外互联网大厂资本开支加速，进入竞赛状态带动相关AIDC电力设备需求量提升。建议关注：1、柜外电源：【中恒电气】【盛弘股份】【科士达】【英威腾】【禾望电气】【科华数据】等；2、SST固态变压器：【阳光电源】【四方股份】【金盘科技】【新风光】【特锐德】等；3、服务器电源：【麦格米特】【欧陆通】【奥海科技】等；4、元器件：【法拉电子】【良信股份】【宏发股份】【中熔电气】【可立克】。
主线二：在全球能源转型与AI算力需求激增的双重驱动下，海外市场正迎来结构性增长机遇。中国企业凭借完整的产业链体系、高性价比的产品及产能出海，正打开新的增长空间。建议关注【思源电气】【金盘科技】【伊戈尔】【安靠智电】【明阳电气】等。
3.3.2 人形机器人
当前重点关注三条主线：
1、智元、宇树等国产头部人形机器人厂商率先放量，国产供应链厂商具备量产性价比，有望受益后续大规模量产。建议关注【富临精工】【雷赛智能】【卧龙电驱】【柯力传感】【奥比中光】【福莱新材】【中大力德】等。
2、确定性高的Tesla主线，关注Tier 1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及间接/潜在的供应商【北特科技】【绿的谐波】【五洲新春】【斯菱股份】【震裕科技】【科达利】【兆威机电】【浙江荣泰】等；
3、电机等核心产品具备技术同源性，国内领先的内资工控企业有望受益，建议关注【汇川技术】【伟创电气】【儒竞科技】【雷赛智能】【禾川科技】等。
4 风险提示
政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，则可能使得新能源行业需求侧增速放缓、供给侧投资意愿下降等。
行业竞争加剧：若参与者数量增多，可能导致行业竞争加剧，进而使得行业产值收缩、利润无法正常释放等。
原材料价格波动：若大宗原材料价格波动较大，可能会对产业链相关公司的成本控制产生不利影响，进而影响利润释放。
新技术不及预期：作为新兴行业，锂离子动力电池、光伏电池行业的技术更新速度较快，且发展方向具有一定不确定性。行业内公司如果不能始终保持技术水平行业领先并持续进步，市场竞争力和盈利能力可能会受到影响。
海外经营风险：随着海外业务的持续拓展，内资电网企业可能面临由于国际形势、政治局势、文化差异、法律差异以及业务管理、汇率波动等因素带来的海外经营风险。
研究报告信息
证券研究报告：
电新行业2026Q2基金持仓分析：风格挤压下大幅减配，重视仓位回补和基本面共振机会
报告撰写：
邓永康 SAC编号S0590525120002
王一如 SAC编号S0590525110041
李佳 SAC编号S0590525110042
朱碧野 SAC编号S0590525110045
李孝鹏 SAC编号S0590525110040
林誉韬 SAC编号S0590525110044
席子屹 SAC编号S0590525110043
许浚哲 SAC编号S0590525110047
郝元斌 SAC编号S0590525110048
梁丰铄 SAC编号S0590523040002
电力设备新能源行业第一线最深度研究
期待与您的交流
