核力发电行业未来趋势研判报告

第一章行业概况与全球格局

1.1 核力发电定义与技术路线

核力发电是利用核裂变反应释放的热能进行发电的方式。当前全球在运核电机组以压水堆（PWR）为主流堆型，占比超过70%。从技术代际看，全球正在从第二代向第三代过渡，中国、俄罗斯、法国等国已实现三代核电的批量化建设。第四代核电技术（高温气冷堆、钠冷快堆、熔盐堆等）处于示范或研发阶段，中国石岛湾高温气冷堆于2023年12月投入商业运行，成为全球首座商业运行的第四代核电站。

从产业链看，核力发电涵盖上游核燃料循环（铀矿采冶、铀浓缩、燃料元件制造）、中游核电设备制造（核岛主设备、常规岛设备、辅助系统）与核电工程建设、下游核电站运营与电力销售，以及后端的乏燃料处理与放射性废物处置。

1.2 全球核电发展现状

根据国际原子能机构（IAEA）数据，截至2025年11月19日，全球在运核电机组416台，总装机容量376.3 GWe。世界核协会（WNA）按毛容量统计为398 GWe（截至2024年底）。2024年全球核电站供应电力2,667 TWh，较2023年的2,601 TWh增长2.5%，核电约占全球发电量的9%。

2025年，全球有4台新机组共4.4 GWe并网发电——中国2台、印度1台、俄罗斯1台；同时7台新机组开工建设。截至2026年初，全球在建核电机组约74台，其中超过三分之一位于中国。IAEA在2025年连续第五年上调核电增长预测：高情景下，2050年全球核电装机将达到992 GWe，是2024年377 GWe的2.6倍；低情景下也将达到514 GWe，增长40%。

COP28大会上31个国家签署《三倍核能宣言》，目标到2050年将全球核电装机容量提升至2020年的三倍（约1,200 GWe）。2024年又有中国、巴西、意大利、比利时等6国加入，签署国总数增至37个。WNA更乐观地预测，若各国政府计划顺利落地，2050年全球核电装机可达1,446 GWe。

图1 全球核电装机容量及预测 (2015-2032)

1.3 主要核电国家对比

全球核电呈现"五强格局"——美国、法国、中国、俄罗斯、韩国五国合计占全球核电装机约71%。美国以94台机组、97 GWe装机容量位居全球第一，但机组平均年龄超过40年，延寿和退役是主要议题。法国57台机组、61 GWe，核电占发电量比重约70%，为全球最高。中国59台机组、62.52 GWe，机组数量已超过法国跃居全球第二，且在建规模连续19年全球第一。俄罗斯34台机组、29 GWe，在海外核电出口方面活跃。韩国约32台机组、24 GWe，核电占发电量约29%。

图3 主要核电国家核电发电量占比 (2025)

值得注意的是，中国核电发电量占比仅4.82%，远低于全球9%的平均水平，更远低于法国的70%。这意味着中国核电仍有巨大的增长空间。按照十五五规划目标，2030年中国核电运行装机将达到1.1亿千瓦（110 GWe），较2025年底的62.52 GWe增长76%。

表1：主要核电国家核心指标对比（2025年）

第二章市场规模与增长预测

2.1 全球核电市场规模

根据Maximize Market Research数据，2025年全球核电市场规模约651.3亿美元，预计以约3%的年复合增长率（CAGR）扩张。IEA数据显示，当前全球核电年投资约650亿美元，在政策设定情景下2030年将升至700亿美元/年；在净零排放情景下，2030年投资需超过1,500亿美元/年。

从发电量看，Precedence Research数据显示，2025年全球核电市场需求约120.92 GW，预计2035年达到148.74 GW。Roots Analysis则从核电市场价值角度预测：2026年457亿美元→2030年607.5亿美元→2035年762.9亿美元，CAGR约7.4%。不同机构口径差异较大，主要源于对"核电市场"定义范围的不同（是否含设备、服务、燃料等）。

图4 全球核电市场规模及预测 (2020-2032)

2.2 中国核电市场规模

中国是全球核电增长的绝对主力。2025年，中国核电工程建设投资完成额达到1,610亿元，同比增长约10%，创历史新高。2024年这一数字为1,469亿元。投资连创新高的背后，是2022年以来中国连续每年核准10台以上核电机组的稳定节奏——2022年至2025年分别核准10台、10台、11台、10台。每台核电机组投资约200亿元，仅2025年核准的10台机组总投资就超过2,000亿元。

从发电量看，2025年1-12月全国运行核电机组累计发电量4,670.19亿千瓦时（467.0 TWh），占全国累计发电量97,015.8亿千瓦时的4.82%。年度等效减排二氧化碳约3.50亿吨。

图5 中国核电工程建设投资完成额 (2018-2025)

2.3 2026—2032年预测

综合IAEA、WNA、IEA等机构预测及各国政策规划，2026—2032年全球核电将进入确定性增长周期。基准预测下，全球核电装机容量将从2025年的约398 GWe增长到2032年的约490 GWe，净增约92 GWe，相当于新建90-100台百万千瓦级机组。中国贡献全球新增装机的一半以上。

图2 中国核电装机容量与发电量 (2015-2032)

中国方面，十五五规划明确2030年核电运行装机达到110 GWe的目标。考虑到在建35台机组（41.9 GWe）将在2026-2030年陆续投运，加上2026-2028年新核准机组的投运，2030年达标概率较高。预计2032年中国核电装机将达到约128 GWe，发电量约950 TWh，核电占比有望从目前的4.82%提升至6-7%。

表2：全球及中国核电关键指标预测

第三章中国核电产业政策与规划

3.1 十五五规划目标

2026年3月发布的"十五五"规划纲要明确提出"积极安全有序推进沿海核电建设，核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右"的总目标。这是中国首次在五年规划中设定核电装机的量化目标，信号意义显著。截至2025年底，全国在运核电总装机容量为6,252万千瓦（62.52 GWe），距离110 GWe目标还有约47.5 GWe的缺口，需要在2026-2030年间通过新建机组投运来填补。

规划同时强调"坚持风光水核等多能并举"，将核电纳入新型能源体系的重要组成部分。这意味着核电在新型电力系统中将扮演"基荷电源+低碳电源"的双重角色，与风光等间歇性可再生能源形成互补。

3.2 核电审批节奏

2022年至2025年，中国连续四年每年核准10台以上核电机组，审批节奏稳定且可预期。2025年核准了5个核电项目共10台机组，包括浙江三门三期、广东台山二期、广西防城港三期等。2025年全国有9台核电机组实现核岛浇筑第一罐混凝土（FCD），总装机容量1,103.3万千瓦，按照开工时间依次为陆丰1号、石岛湾一期扩建2号、惠州3号、金七门1号等。

国家核安全局已颁发62台核电机组的运行许可证和39台机组的建造许可证。中国在建核电规模占全球的一半以上，在运机组总数有望于2026年底达到70台。这种"每年核准10台"的稳定节奏，为核电产业链上下游提供了高度可预期的订单环境。

3.3 电价市场化改革

核电上网电价正处于从计划定价向市场化交易过渡的阶段。目前核电大部分电量为计划电量，执行核准电价（约0.43元/千瓦时），电价相对稳定；少部分为市场电量，受电力市场供需影响。2025年中广核市场化交易电量占总上网电量约56.2%，同比上升约5.3个百分点。

市场化交易电价实行差价合约机制——当市场电价超过核准电价时执行差价回收，当市场电价低于核准电价时给予差价补偿。这一机制在保护核电运营商合理收益的同时，逐步引入市场竞争。2026年，国家能源主管部门正在研究制定核电电价政策，具体政策以官方发布为准。总体方向是"稳中渐进"，短期内对运营商利润影响可控。

第四章技术发展趋势

4.1 三代核电批量化建设

中国自主三代核电技术"华龙一号"（HPR1000）已进入批量化建造阶段，目前国内外已有8台投入商运，核准在建33台，在运、核准及在建机组总数超过40台，成为全球商业化部署最多的三代核电技术。每台"华龙一号"机组装机容量约116万千瓦，单台投资约200亿元。

"国和一号"（CAP1400）作为大型先进压水堆重大专项，示范工程正在建设中。CAP1000国产化持续推进，上海电气凯士比核电泵阀有限公司研制的国和系列50Hz湿绕组电机主泵预计2025年实现100%国产化。

在核电装备制造方面，中国已实现核电主设备100%国产化以及关键零部件技术自主可控。2025年，中国核电装备制造企业全年累计交付核电主设备148台（套），有力支撑了批量化建设需求。

4.2 第四代核电进展

第四代反应堆由第四代核能系统论坛（GIF）规划，指面向2030年后商用的新一代核电技术。四代堆从物理原理、冷却剂类型到燃料循环方式都将发生根本性变革，具有固有安全性好、发电效率高、核废料少、防核扩散等优点。

中国在四代核电领域已实现全球领跑。2023年12月，华能石岛湾高温气冷堆成为全球首座商业运行的第四代核电站，设备国产化率达93.4%。钠冷快堆方面，中国正在开发1,000 MWe（电）CFR-1000第四代反应堆。2025年，中国在钍基熔盐堆方面也取得突破。俄罗斯持续推进BN-1200钠冷快堆，美国TerraPower和X-energy分别推进Natrium和Xe-100示范项目。

四代堆商业化时间表：高温气冷堆已进入示范运行阶段，预计2030年前后实现规模化推广；钠冷快堆预计2030-2035年进入示范运行；熔盐堆和超高温堆预计2035年后逐步走向商用。

4.3 小型模块化反应堆(SMR)

SMR是当前核电领域最受关注的创新方向。根据Fortune Business Insights数据，2025年全球SMR市场规模约59.6亿美元，预计2026年增至61.3亿美元，2030年达到87.7亿美元。Precedence Research更乐观地预测2035年市场规模将达到173.7亿美元。GlobalData预测，全球SMR装机容量将在2025-2030年间增长近6倍。

中国"玲龙一号"（ACP100）是全球首个通过IAEA安全审查的陆上商用SMR，正在海南昌江建设。美国NuScale的VOYGR设计已获NRC认证，TerraPower的Natrium钠冷快堆在怀俄明州建设。俄罗斯Shidlik微堆已投运。OECD-NEA预计，首批SMR将在本十年内建成，2030年代在全球加速部署。

图7 全球小型模块化反应堆(SMR)市场规模预测 (2025-2035)

4.4 核能综合利用

核能正在从单一发电向综合利用拓展。根据IAEA《世界核电反应堆》报告，截至2021年底，全球已有11个国家69台机组实现了区域供暖、工业供热、海水淡化等综合利用。中国在这一方向加速布局：核能供暖已在山东海阳、浙江秦山等地实现商业化运营；核能海水淡化、工业供热项目正在推进；核能制氢被视为绿氢生产的重要路径之一。

高温气冷堆出口温度可达700-950°C，适合用于热化学制氢、工业蒸汽供应等场景。随着四代堆技术成熟，核能综合利用的市场空间将远超单纯发电。

第五章竞争格局与产业链

5.1 全球核电运营商

全球核电运营呈现国家主导特征。美国Exelon、Constellation Energy是最大核电运营商；法国EDF运营全国所有核电站；俄罗斯Rosatom垄断国内核电并主导海外出口；韩国KHNP运营国内全部核电站。中国核电运营由中核集团、中广核集团和国家电投三家央企主导，形成了"三足鼎立"的格局。

5.2 中国核电运营商

中国核电（601985）：2025年实现营业收入820.75亿元，同比增长6.22%；归母净利润93.04亿元，同比增长6.00%。控股在运核电机组27台，装机容量2,621.20万千瓦；控股在建及核准待建机组18台，装机容量2,064.70万千瓦。2025年上网电量2,326.48亿千瓦时（含联营企业），同比上升2.36%。

中广核电力（003816）：2025年实现营业收入756.97亿元，同比下降4.11%（主要受电力市场化交易电价承压影响）；归母净利润97.65亿元，扣非后归母净利润91.13亿元。在运及在建核电装机容量分别为31,796兆瓦和24,222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.46%。

两家运营商2025年合计营收约1,578亿元，合计净利润约191亿元。值得注意的是，中广核2025年毛利率下滑18%，主要原因是市场化交易电价承压。但核电运营商的长期盈利逻辑——高利用率（年利用小时数7,000-8,000小时）、低碳属性、稳定现金流——并未改变。

表3：中国核电运营商核心财务指标（2025年）

5.3 核电设备制造

中国核电设备制造已形成上海电气、东方电气、哈尔滨电气"三巨头"格局，覆盖核岛主设备（反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、主泵等）和常规岛主设备（汽轮机、发电机等）。2025年全球核电站关键设备产业市场规模突破1,850亿美元，较2020年复合增长率达4.7%。

上海电气在核电装备制造领域深耕50余年，已构建从核岛设备、常规岛设备到大型铸锻件、核级材料的全产业链能力。哈尔滨电气可制造核岛和常规岛设备，蒸汽发生器交货周期3年，常规岛2年。2025年哈电核电板块毛利率同比下降13.6个百分点至17%，主要因产品交付结构变化和研发投入高。

按每年核准10台机组计算，核电设备市场空间约413-675亿元/年。核电主设备国产化率已达100%，但部分关键零部件（如核级阀门、DCS控制系统等）仍有进口替代空间。

图6 全球在建核电机组分布 (截至2025年底)

5.4 核燃料循环

核燃料循环包括铀矿采冶、铀浓缩、燃料元件制造、乏燃料处理等环节。中国铀资源对外依存度较高，主要从哈萨克斯坦、纳米比亚、加拿大等国进口。中核集团是国内唯一的核燃料循环服务商，覆盖从铀矿采冶到乏燃料后处理的全产业链。

国际天然铀价格在2024年一度突破100美元/磅，2025年回落至64-85美元/磅区间。2025年3月触及年内低点64美元/磅，11月现货价格约75.80美元/磅。铀价波动对核电发电成本影响有限——天然铀成本仅占核电发电成本的5-10%，远低于火电中燃料成本40-60%的占比。

图8 国际天然铀现货价格走势 (2020-2026E)

第六章核电与AI算力融合

6.1 科技巨头核电采购潮

AI算力爆发正在重塑核电需求逻辑。2024-2025年，美国科技巨头掀起核电采购浪潮：Amazon宣布投入超过200亿美元将Talen Energy核电站旁园区改造为AI数据中心，并通过协议购买1.9 GW核电至2042年；Meta签署高达6.6 GW核电容量采购协议；Microsoft与Constellation达成三里岛核电站重启协议；Google与Elementl Power签署1,800 MW核电采购意向。

美国政府层面也在强力推动。2025年11月，美国能源部向Constellation提供10亿美元贷款；2026年6月，宣布175亿美元"美国核能"信贷支持计划。特朗普政府将2050年核电产能目标从300 GW上调至400 GW，要求简化监管审批。

这一趋势的核心逻辑是：AI数据中心需要24小时不间断的稳定清洁电力，核电是唯一能同时满足"零碳+基荷+大规模"三个条件的能源。科技巨头的核电采购潮正在为核电行业带来前所未有的增量需求。

6.2 SMR与数据中心耦合

SMR因其选址灵活、规模可调的特点，被视为AI数据中心的理想电源。多家科技公司已直接投资SMR开发：Amazon投资X-energy的Xe-100 SMR；Google支持Kairos Power的氟盐冷却高温堆；Microsoft与Constellation合作探索SMR供电方案。OECD-NEA SMR Dashboard显示，首批SMR将在本十年内建成，2030年代加速全球部署。

数据中心与SMR的耦合模式包括：直接供电（SMR为数据中心专供电力）、热电联供（利用SMR余热为数据中心制冷）、园区一体化（数据中心与SMR同址建设）。这种模式可大幅缩短电力传输距离，提高能源利用效率。

第七章风险与挑战

7.1 安全监管风险

核电安全是行业发展的生命线。福岛核事故后，全球核电安全监管趋严，审批周期延长。中国实行最严格的核安全监管体系，每台机组从核准到商运通常需要7-8年。尽管三代核电已实现"实际消除大规模放射性释放"的安全目标，但公众接受度仍是核电发展的潜在制约因素。

国际层面，地缘政治风险对核电合作产生影响。俄罗斯Rosatom在海外核电市场的份额受到制裁影响，部分国家重新评估与俄罗斯的核电合作。中国"华龙一号"海外推广（巴基斯坦卡拉奇、阿根廷等）面临美国和西方国家的竞争压力。

7.2 经济性挑战

核电初始投资大、建设周期长，经济性是行业发展的核心挑战。一台百万千瓦级核电机组投资约200亿元，建设周期5-7年。在电力市场化交易推进的背景下，核电上网电价面临下行压力。2025年中广核毛利率下降18个百分点，反映出市场化交易对核电盈利的冲击。

但从全生命周期看，核电经济性优势明显。IEA数据显示，核电平准化度电成本（LCOE）约0.034美元/千瓦时，低于多数可再生能源。核电设计寿命60年，年利用小时数7,000-8,000小时，全生命周期碳排放仅12-15 gCO2/kWh，与风电光伏相当。随着碳定价机制完善，核电的低碳价值将得到更充分体现。

7.3 铀资源供应

全球铀资源供应集中度高，哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚、澳大利亚四国合计占全球铀产量约75%。中国铀资源对外依存度约80%，主要依赖进口。2024年铀价一度突破100美元/磅，2025年回落至75美元/磅左右。

不过，铀资源供应风险对核电发展影响有限。一方面，全球已探明铀资源足够支撑现有核电体系运行数十年；另一方面，天然铀成本仅占核电发电成本的5-10%，铀价波动对核电经济性影响远小于煤炭对火电的影响。中国通过海外铀矿投资、战略储备、快堆闭式燃料循环等手段，正在构建多元化的铀资源保障体系。

第八章趋势研判与机会展望

8.1 核心趋势判断

趋势一：全球核电复兴确定性高。COP28三倍核能宣言签署国增至37个，IAEA连续五年上调核电预测。2026-2032年，全球核电装机将从约398 GWe增长至约490 GWe，净增约92 GWe。中国贡献全球新增装机的一半以上。

趋势二：中国核电进入加速期。十五五规划首次设定110 GWe量化目标，2022-2025年连续四年每年核准10台以上机组，在建35台机组将陆续投运。2026年底在运机组有望达到70台，2030年达到110 GWe目标概率较高。

趋势三：AI算力驱动核电新需求。科技巨头核电采购潮正在重塑核电需求逻辑，SMR与数据中心耦合成为新增长极。全球SMR市场将以约9%的CAGR增长，2032年市场规模约109亿美元。

趋势四：四代核电加速商业化。高温气冷堆已进入示范运行，钠冷快堆和熔盐堆研发取得突破。中国石岛湾高温气冷堆设备国产化率93.4%，CFR-1000钠冷快堆正在开发。预计2030年前后四代堆将实现规模化推广。

趋势五：核电综合利用拓展天花板。核能供暖、海水淡化、工业供热、制氢等综合利用场景正在打开，核能将从单一发电向"热-电-氢"多联供演进，市场空间远超单纯发电。

8.2 布局机会

机会一：核电设备制造。每年核准10台机组对应设备市场413-675亿元/年。核电主设备国产化率已达100%，但核级阀门、DCS控制系统、核级材料等细分领域仍有进口替代空间。上海电气、东方电气、哈尔滨电气三大龙头受益最直接。

机会二：SMR产业链。全球SMR市场CAGR约9%，中国"玲龙一号"已开建，美国NuScale获认证。SMR设备制造、工程设计、运营服务全链条存在布局机会。关注SMR核心设备（反应堆模块、蒸汽发生器、主泵）和SMR与数据中心耦合方案。

机会三：核燃料循环。铀价处于历史高位区间，铀矿勘探开发、铀浓缩、燃料元件制造环节受益。中国铀资源对外依存度约80%，海外铀矿布局和国内铀矿勘查存在机会。乏燃料后处理和放射性废物处置是蓝海市场。

机会四：核能综合利用。核能供暖已在山东海阳、浙江秦山商业化运营，可复制推广。核能海水淡化、工业供热（特别是石化、钢铁等高耗能行业）、核能制氢是未来增长点。高温气冷堆出口温度700-950°C，适合热化学制氢。

机会五：核电运维服务。随着在运机组数量增长（2026年底有望达到70台），核电运维服务市场持续扩大。核电数字化、智能化运维（数字孪生、AI诊断、预测性维护）是重要方向。

8.3 从业机会

研发端：四代核电技术（钠冷快堆、熔盐堆、超高温堆）研发人才需求旺盛。核材料、核安全、辐射防护等基础学科人才紧缺。SMR设计、核能制氢工艺、核能综合利用系统集成等交叉领域存在大量岗位需求。

工程端：核电工程建设管理、项目管理、质量保证等岗位需求稳定。随着批量化建设推进，标准化设计、模块化制造、并行施工等工程管理人才价值凸显。海外核电项目（华龙一号出口）需要国际化工程管理人才。

运营端：核电运营需要持照人员（反应堆操纵员、高级操纵员等），培养周期长、待遇优厚。核电数字化运维、AI辅助决策等新兴岗位正在涌现。核安全监管、环境监测、应急响应等专业人才需求持续。

服务端：核电技术咨询、独立验证评估、核保险、核法律等高端服务业处于成长期。核电"走出去"带动国际核电法律服务、核电项目融资、国际核安全保障等服务需求。

附录：数据来源

1. 国际原子能机构（IAEA）：PRIS数据库、GC69-INF4/INF9报告（2025年8月）

2. 世界核协会（WNA）：《世界核展望报告2025》、《世界核性能报告2025》

3. 中国核能行业协会：《中国核能发展报告（2026）》蓝皮书（2026年4月）

4. 国家能源局：2025年全国电力工业统计数据

5. 国家核安全局（NNSA）：核电机组许可证信息、核电设备国产化报告

6. IEA：《世界能源展望2025》、《核电新时代之路》

7. 中国核电（601985）2025年年度报告（2026年4月）

8. 中广核电力（003816）2025年年度报告（2026年3月）

9. Maximize Market Research：Nuclear Power Market Report 2025

10. Fortune Business Insights：SMR Market Report 2025

11. Precedence Research：Nuclear Power / SMR Market Report 2025

12. Roots Analysis：Nuclear Power Market Report 2026

13. OECD-NEA：SMR Dashboard 2025

14. Trading Economics / ANS：铀现货价格数据

15. 国务院："十五五"规划纲要（2026年3月）

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