2025年至2026年上半年，我国旅游行业延续复苏态势，出游需求保持韧性，但消费修复节奏慢于客流恢复，行业呈现“量稳价缓、结构分化”的特征。
2025年全年：国内旅游总人次65.22亿，同比增长16.02%；国内旅游总收入6.30万亿元，同比增长9.5%。全年入境游客15450万人次，同比增长17.1%；内地居民出境14836万人次，同比增长20.8%。
2026年第一季度：国内出游人次19.01亿，同比增长6.0%；出游总花费1.86万亿元，同比增长2.9%，收入增速显著低于人次增速，人均消费延续承压态势。
2026年上半年（1-6月）：全国出入境人员达3.69亿人次，同比上升10.8%，创历史新高；海南离岛免税购物金额199.2亿元，同比增长18.8%，政策红利持续释放；全国酒店市场RevPAR（每间可售房收入）215.5元，同比增长4.6%，增长主要由房价拉动，出租率小幅回落。
表1：近两年国内旅游市场总量与增速
| 2026年上半年合计 | 35.20亿 | 9.1% | 3.63万亿元 | 13.1% |
数据来源：文化和旅游部、国家统计局。
整体来看，居民出游意愿长期支撑行业基本面，但消费能力修复仍需时间；细分赛道分化加剧，政策端持续加码托底，发债企业信用风险整体可控。
（一）国内旅游：客流韧性犹在，消费修复边际放缓
2025年国内旅游市场保持稳定增长，人次增速较2024年进一步提升，但收入增速明显回落。从结构看，农村居民出游人次与花费增速均显著高于城镇居民，下沉市场成为客流增长主力；城镇居民消费增速放缓，是拖累整体收入增速的核心因素。
进入2026年，复苏斜率进一步收窄。一季度人次增速回落至6.0%，收入增速仅2.9%；五一、端午假期延续“人次增长快于收入增长”的特征，2026年端午节假期国内出游1.24亿人次，同比增长4.4%，出游总花费444.56亿元，同比增长4.0%，人均消费基本持平。
图1 2024-2026H1国内旅游人次与收入同比增速对比
数据来源：文化和旅游部
背后的核心逻辑是：居民消费更趋理性，短途游、周边游、平价游占比提升，传统门票、住宿等刚性消费占比下降，非刚需消费收缩明显。行业正从“报复性反弹”转向“常态化增长”，从流量扩张转向质量提升。
（二）出入境旅游：政策驱动高增，双向流动持续扩容
2025年以来，国际航班运力恢复、多国免签政策落地、通关与支付便利化升级，推动出入境市场快速复苏。2025年全年入境游客人次同比增长17.1%，其中外国游客增速达30.6%，复苏弹性更强。
2026年上半年，出入境市场延续向好态势。根据国家移民管理局数据，上半年全国查验出入境人员3.69亿人次，同比上升10.8%；其中入境外国人4590.6万人次，同比增长20.6%，免签入境外国人占比达77.7%，政策拉动效应显著。出境端，商务出行、休闲度假需求同步释放，东南亚、周边国家仍是主流目的地，远程出境市场稳步修复。
整体来看，出入境市场的复苏不仅直接带动航空、酒店、免税等相关产业，也推动国内旅游服务体系向国际化升级，为行业开辟了新的增长空间。
（一）.景区行业：现金流改善，盈利端仍承压
2025年，受益于客流回暖，国内多数上市景区经营活动现金流明显修复，但受运维成本、人力成本刚性上涨，以及非经常性损益变动影响，盈利水平普遍下滑。
对13家主要上市景区样本统计显示，2025年10家企业实现盈利，3家持续亏损；全样本累计利润总额9.22亿元，同比下降20.51%；经营活动现金流合计净流入35.00亿元，同比大幅增长36.78%。
2026年上半年，景区客流保持稳定增长，但“门票经济”模式瓶颈凸显，二次消费转化不及预期，叠加部分景区整治摆渡车、不合理收费等问题，短期盈利仍存压力。行业分化持续加剧，具备优质内容、成熟二消体系的头部景区抗风险能力更强，依赖单一门票收入的尾部景区经营压力较大。
（二）.酒店行业：竞争加剧，结构分化延续
2025年酒店行业竞争持续加剧，民宿、本地短租等新业态分流客源，全行业平均房价与出租率双降，头部集团RevPAR普遍承压，但高端酒店出租率韧性显著优于经济型。
2026年上半年，行业呈现“价涨量跌”的新特征。根据STR行业样本数据，1-6月全国酒店平均入住率73.8%，同比下降1.2个百分点；平均房价292元/间夜，同比增长4.7%；RevPAR215.5元，同比增长4.6%，增长完全由房价上涨驱动，客流增长乏力。
图2 2026年上半年不同档次酒店经营指标对比
数据来源（Smith Travel Research，史密斯旅游研究）
分档次看，中高端酒店凭借产品升级、品牌溢价实现房价提升，经营表现优于经济型；头部集团依托轻资产加盟模式扩张，管理费收入占比提升，盈利韧性更强。2026年一季度，首旅酒店归母净利润同比增长18.51%，轻资产拓店节奏加快，成为盈利增长核心动力。
（三）.免税行业：政策红利释放，市场触底回升
2025年海南离岛免税市场受消费疲软、高基数影响，前三季度持续承压，随着离岛免税新政落地、自贸港封关推进，9月实现近18个月首次正增长，四季度维持两位数增长，全年降幅显著收窄。
2026年上半年，政策红利持续释放，市场实现正增长。据海口海关统计，1-6月海南离岛免税购物金额199.2亿元，同比增长18.8%；购物人数279.3万人次，同比增长12.6%；人均购物金额稳步提升。消博会、国际赛事、节假日客流共同拉动，“文旅+免税”融合模式成效显现。
数据来源：海口海关，新华社
竞争格局方面，国内免税行业准入壁垒高，目前全国共10张免税牌照，中国中免市场份额约80%，龙头地位稳固，行业整体竞争格局有序。
2025年以来，政策端持续从需求刺激、供给升级、对外开放三方面支持行业发展，导向从“纾困帮扶”转向“高质量发展”。
2026年政策力度进一步加码：7月国务院批复同意《旅游强国建设“十五五”规划》，明确行业中长期发展目标，提出完善现代旅游业体系、培育发展新动能、深化文旅融合等核心方向，为行业长期发展划定顶层设计。
消费端，文化和旅游部启动2026年全国暑期文化和旅游消费季，全国举办超3万场活动，发放超4.5亿元文旅消费券，聚焦避暑游、亲子游、研学旅行等赛道，直接拉动暑期文旅消费。
开放端，持续扩容免签朋友圈，优化入境支付、离境退税等服务，提升入境旅游便利度；海南离岛免税政策持续优化，商品品类扩容，提货方式简化，持续释放政策红利。
整体来看，政策体系更加注重供需两端协同发力，既通过消费券等方式短期托底需求，也通过产品供给升级、产业融合培育长期增长动力。
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▌2026年7月20日
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