【基本面量化】量化因子多维研究报告26.065月的漏报了o(╥﹏╥)o 引言 上期回顾：【基本面量化】量化因子多维研究报告26.04 投资者理解自己的策略，很大的一块是理解自己的收益归因，知道自己在赚（亏）什么钱。万物皆周期，知道过去赚（亏）的是什么钱，也就知道未来还能在这里赚（亏）多少钱。 【基本面量化 】如何研究策略的收益是从哪来的？ 【基本面量化】面对5%的沪深300，如何正确研究一个20%的投资策略 【策略季报】5大策略25年2季度盈亏「归因分析」 本文所有数据来源：果仁网，本期数据日期2026.07.15 一、指数层分析 市场强度分数大于0代表强势、分数小于0代表弱势，根据近期3个月价格变化趋势计算得出（后文亦同） 截至本期 三年视角，11个分层指数中，11个年化收益为正。强势指数：微盘、科创50、创业板；弱势指数：上证50、中证1000、沪深300。 一年视角，11个分层指数中，10个年化收益为正。强势指数：科创50、创业板、中小板；弱势指数：北证50、上证50、中证2000。 本期平台扩展到11个分层观测视角，覆盖更全面 市场强度看，近一段时间科创吸血所有中。吸血最严重的是北证50，最大回撤达35%左右 长期的强可能是短期的弱、长期的弱可能是短期的强。周期往复不止不休。 二、【全市场】指数单因子分析 截至本期，本指数样本中， 三年视角，38个量化因子中，37个年化收益为正。强势因子：总市值（小）、股价振幅比率10日均值（大）、流通市值（小）；弱势因子：资产回报率（大）、5年资产回报率（大）、5年净资产收益率（大）。 一年视角，38个量化因子中，25个年化收益为正。强势因子：预期营收增长（大）、扣非净资产回报率（大）、股价振幅比率10日均值（大）；弱势因子：产权比率大、市净率（小）、销售毛利率（大）。 三年视角弱势因子“资本回报率（大）等”反映了19年白马股行情高估褪去以后对茅指数、白马指数等老登股持续估值下跌。 一年视角收益为整的因子骤降至25个，代表很多风格短期失效中。 预期营收增长成为年内最强因子，代表了预期成长类股票的领涨。 一年视角弱势因子“市盈率（小）、市净率（小）”反映了老登股被持续吸血负偏离。 没有什么会永垂不朽，风格轮动不止不休。 二、【沪深300】指数单因子分析 截至本期，本指数样本中， 三年视角，38个量化因子中，26个年化收益为正。强势因子：预期营收增长（大）、股息率（大）、动态市盈率（小）；弱势因子：成交量（小）、60日平均成交量（小）、销售毛利率（大）。 一年视角，38个量化因子中，19个年化收益为正。强势因子：预期营收增长（大）、资产回报率（大）、营业收入增长（大）；弱势因子：成交量（小）、市净率（小）、10日成交额（小）。 两个视角看，行情非常极端除了预期营收因子领涨之外，成交也非常集中，成交量小的股严重无人问津。 长期的强是短期的弱、长期的弱是短期的强。一个策略（因子）长期有效的前提就是短期失效。 三、【其他】指数单因子数据 篇幅有限不展开分析，上证50、中证500、中证1000、中证2000、中小板、创业板、科创50、北证50、微盘读者可自行思考研究。 三、行业分析（好行业VS好价格） 行业景气分析：（按景气度从高到低排序） 景气度定义：代表相对其它行业的景气程度。值在0-10之间。10代表景气度很高，0代表景气度很低。综合考虑净利润增长环比变动，营业收入增长环比变动，ROE环比变动，计算得出。 经营景气行业前TOP5：国防军工、纺织服饰、医药生物、电力设备、环保 经营景气行业后TOP5：农林牧渔、综合、家用电器、钢铁、食品饮料
行业估值分析：（按PB分位点从低到高排序） 行业估值低估TOP5为：交通运输、食品饮料、建筑装饰、美容护理、农林牧渔 行业估值高估TOP5为：电子、通信、机械设备、综合、建筑材料
行业估值分析：（按PE分位点从低到高排序） 行业估值低估TOP5为：非银金融、食品饮料、汽车、社会服务、美容护理、纺织服饰 行业估值高估TOP5为：电子、建筑材料、房地产、机械设备、建筑装饰 如上多图所述：
一定要阅读的知识参考：【聊投资】市场化定价最美公式PB=PE*ROE 上表可用于行业ETF定投和止盈参考。
