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人形机器人竞争力分析报告|七大维度深度对比剖析:宇树、优必选、智元、越疆、乐聚最近看了一份德意志银行关于中国 humanoid robot 的深度报告，对比了宇树、优必选、智元、越疆、乐聚五家核心玩家。这份报告信息量很大，我提炼了几个关键判断，分享给大家。 先看市场规模。 报告预测2026年全球人形机器人出货量接近5万台，中国市场占大头，约4万台。这是个什么概念？相比2025年翻倍不止。但真正的爆发节点在2030之后，报告给的长期预期是2050年达到7000万台级别。现在这个阶段，还是"从0到1"的爬坡期。 收入层面，宇树双线领跑。 2025年宇树人形机器人收入8.68亿，四足约7亿，都是行业第一。优必选人形8.21亿紧随其后。但注意一个信号：宇树自己给的1H26E业绩指引，收入增速放缓到+41%，利润可能下滑14%。基数大了，高增长不可能永远持续。 最让我意外的是利润率。 宇树2025年毛利率60%，净利率35%，这在硬件制造里相当夸张。对比一下，优必选毛利率38%但净利率-35%，研发和销售费用吃掉太多利润。宇树的高利润，核心是自研比例高——外采成本只占人形机器人总成本的14%-18%，电机、减速器、关节、激光雷达都自己干。不过压力也在积累，大模型投入从2024年开始加码，IPO募资42亿里有一半要砸到模型上。 技术路线上，中美的差异很明显。 中国厂商更务实，既有双足也有轮式方案，应用场景五花八门。美国厂商清一色双足、人形尺寸，追求通用性。报告里有一个细节：宇树H2 Plus被NVIDIA选为GR00T参考机器人的本体，但刚宣布完就被美国国防部列入军事企业清单。国产厂商对自主大模型的投入只会越来越重。 四足机器人的商业化比人形成熟得多。 DEEP的机器狗80%已经用于电网巡检、危险环境监测、搜救这类真实场景。人形机器人目前76%的销量还是卖给科研教育机构，真正进工厂干活的不到10%。工业场景的占比在上升（宇树从0到9%，优必选14%），但还在早期。 海外收入占比值得关注。 宇树44%的收入来自海外，优必选24%，DEEP 18%。说明中国的具身智能产品在全球有真实竞争力，不只是内卷。 最后一点，五家公司创始人平均年龄不到40岁，基本都是80后90后，技术背景很强。这个行业的竞争周期会比想象中长。 -END- 来源：机器人智库 免责声明：文章为作者个人观点，不代表起点研究院立场，仅限行业内交流与学习，感谢原作者分享。如因作品内容、版权等存在问题，请于发布30日内联系管理员进行删除。 “起点技术”目前已经有规模300-500人由具身智能&人形机器人、工业机器人、机器狗、特种机器人、家用机器人、医疗机器人技术负责人组成的智能机器人技术交流群5个，机器人关键零部件、机器人材料、机器人工程装备、机器人总成技术交流群7个，欢迎大家积极入群，点击下方管理员二维码，标注如：公司+姓名+职位+机器人，即可免费入群：
