臻研社：周末政策组合拳维稳市场情绪专题报告
报告编号 Report No.：ZYS-2026-MAC-ST-021 出品机构 Institution：臻研社・中国硬核科技资产研究中心 执笔研究员 Author：李珂佳 Li Kejia 首席研判席 Chief Analysts：李俊Icallee 发布日期 Release Date：2026 年 07 月 20 日
一、前言：市场短期恐慌根源梳理
上周五 A 股出现放量调整，科创、半导体赛道领跌，市场恐慌情绪集中发酵，无数投资者被短期波动裹挟，陷入焦虑、恐慌、盲目割肉的负面循环。在此想送给所有持仓者一句宽慰：耐心等待，方见花开，当下多重政策托底之下，无需被短期阴线打乱长期判断。
核心恐慌点分为三层：
1外围情绪传染：费城半导体指数进入技术性熊市，韩国股市杠杆账户集中爆仓，全球科技资产估值收缩，投资者担忧 A 股算力、存储赛道同步踩踏；
1场内资金压力：长鑫科技巨型 IPO 冻结万亿资金，两融杠杆账户预警增加，量化高频交易放大下行波动，形成负反馈；
1信心预期走弱：散户与部分机构陷入锚定悲观思维，放大单一利空影响，忽视国内政策托底、产业基本面改善的底层支撑。
本报告基于 7.18-7.19 周末全套维稳政策、流动性投放、产业资本增持信号，客观拆解对冲利空的多层支撑，修复市场极端悲观情绪，给躁动的市场一剂定心安慰，给出分维度理性判断与实操思路。
二、周末四层维稳组合拳，全方位缓释市场恐慌
（一）流动性端：大额资金投放，彻底消解场内抽血压力
1央行超量投放短期流动性7 月 18 日开展 4505 亿元 7 天逆回购，单日净投放 4305 亿元，大幅压低银行间资金利率，缓解两融被动平仓带来的资金紧缺，阻断杠杆踩踏扩散风险。
1万亿打新资金周一全额回流长鑫科技 IPO 冻结约 1.7 万亿资金 7 月 20 日集中解冻，资金主体为公募、保险、银行理财等长线配置资金，直接填补场内流动性缺口，短期市场最大抽血压力一次性出清。
1政策工具兜底权益市场官方明确足额启用 8000 亿股票增持专项再贷款、证券基金互换工具，持续引导养老金、保险长线资金入场，从源头稳定权益资产流动性预期。
（二）国资产业资本：国家队真金白银进场托底，底部信号明确
7 月 19 日晚间两大央企投资平台同步官宣大额增持计划，释放极强底部信心：
1中国国新：动用超 500 亿元股票回购增持专项再贷款及配套资金增持央企、硬科技龙头，明确后续持续加码；
1中国诚通：累计投入近百亿元买入央企个股、科技宽基 ETF，依托政策工具持续对冲场内抛售抛压。 两大国家队资金核心投向国产半导体、算力基建、高端制造央企，精准对冲外围科技赛道下跌带来的板块抛压，以产业资本长期视角修正短期情绪化定价。
（三）监管层面：净化交易生态，约束空头、修复外资信心
1收紧做空、严打恶意操纵沪深交易所同步收紧融券管控，一周处置 330 余起量化高频异常交易；证监会开出 6.27 亿元操纵市场顶格罚单，涉案人员终身市场禁入，压缩恶意砸盘空间，杜绝人为放大下跌波动。
1沪深港通互联互通全面升级交易所、港交所更新合作备忘录，扩容专精特新、AI、半导体科技 ETF 投资标的，下调外资交易手续费、降低准入门槛，同步严打假外资跨境坐庄；拓宽海外养老金、主权基金配置通道，修复北向资金长期配置信心，对冲短期北向流出压力。
1监管直面市场痛点，出台长效沟通机制证监会 7 月 20 日召开公募、私募、头部券商专题座谈会，全面收集市场流动性、交易规则、产业扶持诉求，后续有望落地配套维稳细则，形成常态化市场情绪疏导渠道。
1券商统一辟谣系统性风险头部券商集体对外发声：当前市场不存在大规模两融强平、集中爆仓，仅少量高杠杆账户触及预警线，无系统性金融风险，直接消解散户对杠杆踩踏的极端恐慌预期。
（四）产业端：政策 + 上市公司回购双重托底，验证资产价值
1顶层产业政策持续落地发改委发布人工智能合作发展行动计划，全球 AI 合作组织正式成立，持续加码算力、智能体产业链扶持；新能源消费税差异化调整，固态、钠离子电池免税政策延续至 2028 年，政策导向持续向高端硬科技倾斜。
1上市公司集体回购、终止减持传递信心周末晶华新材、世运电路、荣昌生物、华安证券等数十家企业加班审议回购方案，世运电路同步终止大股东减持计划；长飞光纤、新易盛、天孚通信等算力光模块企业发布高增业绩预告，产业资本、上市公司同步认可当前股价安全边际，对冲板块情绪杀跌。
三、理性拆解外围利空：区分短期情绪冲击与中长期独立逻辑
1. 海外半导体下跌核心诱因（非行业需求崩塌）
美股、韩国芯片股重挫，核心是美联储降息预期延后、上半年 AI 赛道抱团资金集中兑现、海外存储库存周期承压三重因素共振，属于海外高估值成长股流动性杀估值，并非全球算力需求逻辑终结。
2. A 股硬科技具备独立估值缓冲垫
1估值差异：A 股半导体、算力龙头经过连续调整，估值已回落至近三年低位，远低于海外英伟达、存储企业估值泡沫；
1需求独立：国内算力基建、数据中心建设由国有资本主导，AI 服务器、光模块订单排期至 2027 年，国产替代需求不受海外资本开支收缩影响；
1政策托底：国家队、产业资本定向增持科技赛道，政策持续加码半导体自主化，对冲海外周期波动。
3. 无需过度放大联动恐慌
短期开盘会存在情绪性低开，但多层政策资金托底会快速消化利空，绑定国内本土算力、设备、创新药的细分赛道，行情独立性显著强于纯存储周期标的，板块内部将出现明显分化。 行情如同四季草木，骤雨狂风只是短暂插曲，耐心等待，方见花开，不必因一日风雨否定整片沃土的生长潜力。
四、市场情绪修复路径与分阶段操作指引
（一）情绪修复三步推演
1周一资金回流托底阶段：万亿打新资金解冻 + 国家队增持资金进场，流动性宽松对冲外围低开冲击，恐慌抛压显著收敛；
1政策预期发酵阶段：证监会机构座谈会释放维稳细则预期，互联互通长线外资入场预期升温，悲观情绪逐步扭转；
1产业基本面验证阶段：中报业绩预告落地，算力、光纤、创新药龙头高增数据印证成长逻辑，市场回归价值定价。
（二）仓位与交易纪律（适配当前震荡修复行情）
1整体仓位：保持中性均衡仓位，不盲目割肉低位核心资产，不追高博弈短线反弹；
1赛道分化策略✅ 优先配置：国资算力央企、国产半导体设备、创新药业绩龙头、高股息公用事业（政策 + 资金双重托底）； ⚠️ 谨慎博弈：纯存储周期标的、高估值无业绩小票（海外周期联动风险仍存）；
1核心交易铁律下跌过程不随意加仓，等待 20 日线企稳、底部夯实、多头放量向上确认后再分批布局；我们始终坚持：下跌不加仓，上涨再加仓。 反弹过程逐步减仓浮盈小票，集中仓位至基本面扎实、政策加持的核心龙头，规避情绪化短线炒作。 市场筑底注定磨人，不必急于求成，耐心等待，方见花开，稳住持仓节奏才能接住后续行情红利。
五、核心结论：多重政策资金底筑牢，市场恐慌已充分释放
1周末央行流动性、国家队增持、监管交易管控、产业政策四层维稳组合拳同步落地，从资金、交易、产业、外资四大维度对冲外围利空，市场短期极端恐慌情绪具备充足缓释条件，为躁动的市场送上一剂温和安慰；
1当前调整属于流动性驱动的情绪杀跌，并非国内经济、硬科技成长逻辑破坏，A 股核心资产估值已进入中长期配置区间；
1短期行情仍会存在震荡磨底过程，但系统性下行风险已被政策阻断，无需延续此前悲观锚定思维，跟随资金回流、政策落地节奏逐步修复持仓信心。投资从来不是一日博弈，潮起潮落皆是常态，放平心态，耐心等待，方见花开，静待价值兑现的行情到来。
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免责声明：本报告仅基于公开市场信息、政策新闻客观推演市场情绪，不构成任何个股投资建议。市场存在宏观、地缘、海外流动性等不可控变量，投资者需结合自身风险承受能力独立决策，自主承担相关投资风险。
