2026.0712-0718
写在前面：
1.该系列每周末更新，仅记录每周市况和个人思考，不构成任何投资建议
2.不建群、不荐股、不噶韭菜，欢迎批评讨论，请注意文明用语
3.投资只是手段，生活才是目的，过度在意得失会迷失自我
4.不要对过去念念不忘，也不要试图去预测未来，重要的是现在，做好你的仓位管理
5.?、?、阿哔同名，感兴趣可以搜索关注，十分感谢
其实这个市场氛围也并非突然就牛转熊的，看SOXX就知道了。这个月才刚刚过半，就已经跌了18%，里边可都是些近几个月以来出尽风头、炙手可热的硬件大厂，订单拿到手软，指引海阔天空，正准备大干快上之际，怎么就突然泄力了呢？
唉…我其实也懒得说太多，赛道过于拥挤就会这样，毕竟盈亏同源，怎么牛起来的，终将怎么熊回去。
近两周的“周周记”三令五申的一个问题，就是AI产业链上下游之间利益分配的问题。上游涨太猛，下游又没有好的赚钱路子，链条闭环必然没法持续地跑起来，强行运转也只是饮鸩止渴，不健康的闭环终将迎来反噬。
你们看，上周小扎才冠冕堂皇地说什么“不会有人觉得自己算力过剩”，这周就盘算着卖算力给Anthropic了…这是眼瞅着人家模型比自家好用，而且又快上市了，所以赶紧加强一下业务往来，巩固自身地位去了啊。
像META这样从互联网浪潮中摸爬滚打出来的新“老登”，深谙新的技术变革所带来的“创造性破坏”，自然会想方设法寻找活路。因此扩大资本支出只是前期手段，在这一波AI浪潮中活到最后才是最终目的。而既然像这么有钱的“老登”，都已经烧钱烧到需要另谋出路来回血，市场自然也会开始警觉，钱这么烧下去始终不是个办法，总得考虑能不能收回来吧。
所以也就不难怪这周ASML和TSMC两家Q2财报的“喜事丧办”了。“超预期”和“强指引”换来的都是回撤，原因很简单，一方面是前面提到的赛道拥挤问题，市场有系统性去杠杆的需求，另一方面就是现阶段继续烧钱扩产引发的回报担忧。
就拿TSMC来说，将全年资本支出上调到600-640亿，魏哲家还特意把指引措辞从"显著高于过去三年"，升级为"更显著高于过去三年"，并追加1000亿亚利桑那投资，总投资额高达2650亿。
这种消息要搁两个月前，不拉个10%的涨幅都对不起企业端的辛苦付出。只可惜放到现在，这消息对股东而言，只是意味着企业的自由现金流会被大幅吞噬，回报周期进一步拉长，海外扩张存在执行层面的风险，所以自然不敢为新增的不确定性买单。
除此之外，这周还冒出几个“丧事大办”的情况，更进一步地佐证了AI技术变革的破坏力，以及对资金的虹吸效应。
比如IBM Q2营收的不及预期，股价当天暴跌25%，创1987年“黑色星期一”以来最大单日跌幅。企业端将这次的“不及预期”，归因于客户把季度预算大规模转向了服务器、存储的采购，赶在涨价前锁定供应，直接蚕食了传统业务收入。
再比如NFLX Q3指引的不及预期也引发了股价的巨震，跳空低开11%，原因是销售和技术开发等投入增加，这其中自然也有AI重塑内容生产方式带来的冲击。值得一提的是，AI科技叙事下，近一年来NFLX的股价已近乎腰斩。
唉…一周观察下来，这财报季显然是出师不利了，市场胃口被吊得越来越难以捉摸，也不知道下周GOOG和TSLA的财报能不能扛起大旗。
毕竟市场现在已经进入到一种类似于“有罪推定”的状态，你要是拿不出利润、不能证明你的变现能力，那不好意思，拍拍屁股先走为敬。虽然我觉得GOOG应该尚有一战之力，但也正因为变现能力强，所以也是最受关注的那个，聚光灯下一举一动都会被急剧放大，稍不如意就容易引起股价震动，比如模型的推迟发布已经在这周引起不小的回撤了。
总之我是不敢奢望这份财报能带领市场反攻了，以当下的基调，不搞成“泥沙俱下”就已经谢天谢地感恩戴德了。现阶段的焦点就是财报，特别是财报中的指引有没有靠谱的变现路径，能不能将变现预期提上来，除此之外其他都是瞎扯淡。
各种无上限的涨价也只会推高通胀，但这也是后话了，CPI和PPI不太反映硬件涨价带来的影响，所以还得看月底发布的PCE。
本周就酱，当下内忧外患都不少，原油眼看着很快就又要往90去了，所以如上周所说，我这周出了点货，而且短期内不会补回来，等待一波幅度较大的调整再说吧。
