摘要
2026年上半年，中国生猪市场处于近十年来最艰难的下行周期。供给端在前期高位产能惯性释放与生产效率提升的双重作用下持续充裕，而需求端受消费淡季、肉类消费结构转型及人均消费量连续两年下降的拖累，呈“供强需弱”格局。
2026年3月末全国能繁母猪存栏3904万头，仍高于2026年修订方案3750万头的调控目标。生猪价格一度跌至近8年新低（4月1日外三元均价9.38元/公斤），自繁自养头均亏损超300元，行业连续深度亏损。
一、供需格局
1.1 产能：能繁母猪高位回落，去化仍不充分
农业农村部数据显示，2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.5%、同比下降3.3%，相当于调控目标的100.1%。自2025年7月起已连续9个月环比下降，确认进入下行周期。
但当前存栏仍明显高于3750万头的合理保有量，且生产效率提升对冲了部分去化效果。近三年行业平均MSY由18.2升至21.56，牧原PSY已达29。按MSY年均提升约5.9%测算，同等存栏下理论供给仍增5%–6%，需进一步回落至3650–3700万头区间，整体产能方可持平或低于2025年水平。
图1：能繁母猪存栏量变化（连续9个月环比下降，仍高于调控目标）
1.2 存栏、出栏与产量：供给惯性释放
2026年一季度末全国生猪存栏42358万头（环比-1.4%、同比+1.5%）；一季度生猪出栏20026万头（同比+2.8%）；猪肉产量1669万吨（同比+4.2%）。2025全年猪肉产量5938万吨，创历史新高。
屠宰端集中放量特征明显：2026年1–2月定点屠宰7581万头（同比+21.9%），2月单月3177万头（同比+40.7%），3月3514万头（环比+10.6%、同比+10.6%），1–3月累计11095万头（同比+18.1%）。春节后出栏计划顺延叠加集团场降重加速出栏，供给压力于上半年集中兑现。
图2：2026年生猪定点屠宰量（春节后供给集中释放）
1.3 出栏体重：政策压栏路径收紧，体重中枢下移
出栏体重是调节短期供给的关键变量。前期压栏增重（西南地区曾达140kg以上）形成隐性供给；本轮调控明确统一行业标准出栏体重为115–120公斤，并封堵“100公斤左右生猪继续饲养”的压栏路径。
头部企业主动降重：牧原商品猪出栏均重由129kg降至120kg以下，铁骑力士控制在125kg左右，涌益咨询样本出栏均重降至约128kg。降重短期加速供应压力出清，但中长期减少当期猪肉总量，利于供需改善。
二、价格走势
2.1 生猪价格：跌破成本线，低位磨底
2026年生猪价格呈加速探底后磨底态势。1月上旬尚维持13元/公斤相对高位，随后持续下行；3月全国生猪出场价10.59元/公斤（环比-15.6%、同比-30.3%），3月第4周均价10.68元/公斤创2019年以来新低。
4月1日外三元均价降至9.38元/公斤（海南最低7.9元/公斤）；5月第二周均价10.16元/公斤。猪粮比于3月第3周跌至4.40:1，远低于5:1的一级预警线，触发中央冻猪肉收储。当前价格已完成筑底、进入温和反弹阶段，但反弹空间受供给压制。
图3：2026年生猪价格走势与下半年预测（前低后高）
2.2 产业链价格体系：价差结构稳定
2026年3月价格体系：生猪出场10.59元/公斤、批发市场白条16.34元/公斤、36城白条17.38元/公斤、后腿肉零售25.55元/公斤、精瘦肉零售28.74元/公斤、县乡集贸市场猪肉零售22.26元/公斤。
屠宰加工与零售环节保持相对稳定的合理价差，但上游养殖端深度亏损、下游消费端享受低价，利润分配严重失衡。
图4：猪肉产业链价格体系（2026年3–5月）
2.3 仔猪与二元母猪：预期分化
仔猪价格出现“猪价弱、仔猪强”的分化：4月下旬起7kg仔猪报价一度突破300元/头，反映市场对下半年行情的预期转向；但6月中旬随情绪降温，主流报价回落至150–190元/头，跌破多数企业成本线，补栏积极性低迷。
二元母猪价格3月为29.12元/公斤（同比-16.0%），反映产能扩张意愿疲弱。仔猪价格波动本质上是“预期博弈”，而非真实供给改善信号。
三、成本结构
3.1 饲料成本：高位运行，“双向挤压”
饲料占养殖总成本60%–70%，是利润的核心阀门。受国际地缘政治与能源价格影响，主要饲料原料2026年表现为“猪价跌、饲料涨”的双向挤压：3月玉米现货约2455元/吨（同比+5.9%），豆粕约3425元/吨。
5月末玉米回落至2382元/吨、豆粕2936元/吨，但整体仍处偏强区间。饲料企业每吨普遍上调100–150元，进一步压缩利润空间。
图5：主要饲料原料价格（高位运行，挤压养殖端）
3.2 养殖成本与头均盈亏
行业平均养殖成本约12–14元/公斤，龙头（牧原完全成本约12元/公斤，目标11.5以下）具备相对优势，而中小养殖户成本高达14元/公斤以上。山东测算自繁自育盈亏成本线13.39元/公斤、外购仔猪13.95元/公斤。
2026年5月下旬Mysteel监测自繁自养亏损339元/头、外购仔猪亏损236元/头；部分机构测算全行业头均亏损超400元。成本刚性（人工约0.9–1.0元/kg，为美国3倍；环保60–270元/头）使行业在价格低位时缺乏缓冲。
图6：生猪养殖成本结构（典型自繁自养）
图7：2026年5月下旬头均养殖利润（深度亏损）
四、政策影响
4.1 收储放储：托底信号，非拉升工具
2026年国家发改委联合有关部门启动中央冻猪肉收储：第一批1万吨（3月初）、第二批1万吨（4月3日），5月累计收储冻猪肉约5万吨。与往年相比单次规模偏小，核心作用是“托底”——稳定预期、遏制恐慌性抛售，而非实质性改变供需。
全国月消费约450–500万吨，收储量占比极低。政策重心已从“托价”明确转向“源头去产能”。
4.2 产能调控：刚性考核全面落地
2026年修订《生猪产能综合调控实施方案》，将能繁母猪正常保有量由3900万头下调至3750万头，绿色区间收窄至92%–103%，建立分级联动调控与大型企业年度生产备案机制。
6月17日农业农村部召开生猪产能调控专项座谈会（九大主产省+头部企业），明确三大方向：压减低效能繁母猪、整治二次育肥投机、规范出栏体重（统一115–120kg）；要求一周内出台母猪淘汰清单、6月底前公开调控目标，并联合纪检督查问责。山东率先落地（保有量248万头，调减17.9万头，9月底前完成）。
政治局4月28日会议强调“稳定生猪等农产品价格”，释放明确政策托底信号。
4.3 环保与非洲猪瘟防控
环保：全面借鉴川渝经验，收紧生猪跨区检疫通道，限制无资质商贩开展二次育肥，严查中大猪囤货赌价，依托检疫—屠宰闭环监管遏制投机调运；所有规模场纳入国家级产能台账，虚报存栏、违规扩产将被取消补贴、收紧信贷并列入失信名单。
非洲猪瘟防控：经过近年设施升级与疫病防控体系完善，ASF对行情的扰动显著减弱，产业生产效率与成活率明显提升（牧原全程成活率87%）。但行业亏损期往往是疫病高发期（南方夏季为高发阶段），专家提示需警惕因降本导致的防疫松懈引发疫情反弹，对短期供给形成扰动。
五、进出口贸易
5.1 进口：大幅收缩，欧洲主导
受国内猪价低位、国内外价差收窄及贸易政策影响，猪肉进口持续萎缩。2026年1–3月累计进口猪肉17.80万吨（同比-35.3%），1–4月猪肉进口24.7万吨（同比-29.2%），猪肉及副产品合计61.4万吨（同比-15.2%）。3月单月进口5.83万吨（环比+11.9%、同比-36.2%）。
图8：猪肉进口量趋势（同比大幅收缩）
图9：2026年1–4月猪肉进口来源国结构
来源结构：欧洲仍为最大供应来源（1–4月占64.2%），西班牙稳居第一（15.3万吨，同比-4.6%），美国第二（9.9万吨），巴西第三（4.1万吨，同比-44.9%，均价2599美元/吨为三国最高，呈“量减价涨”）。猪杂碎进口相对坚挺（1–4月36.7万吨，同比仅-2.2%），反映国内加工端需求刚性。
出口方面，1–3月猪肉出口1.39万吨（同比+85.1%），主要流向港澳及东南亚。
六、下半年市场预期与风险
6.1 价格趋势预测：前低后高，旺季回升
综合产能传导、政策托底与季节性消费，机构一致预期2026年猪价呈“前低后高、窄幅波动”：5–6月低位筑底（9.5–10.5元/kg）；7–9月供给收缩传导至出栏端，稳步回升至成本线附近（11.5–13.5元/kg）；10–12月腌腊、年货旺季提振，达年内高点（14–15.5元/kg，约7.5元/斤）。
按10个月传导周期，2025年10月启动的去化将于2026年8月传导至商品猪出栏；新生仔猪2026年3月同比17个月来首降，预示9月后出栏减少。多家机构判断下半年高点达15元/公斤概率超70%，但全年仍处弱周期，难以复制历史暴涨。
6.2 季节性因素
6.3 主要风险点评估
6.4 生产经营建议
数据来源与说明
本报告数据来源于农业农村部、国家统计局、国家发展和改革委员会、商务部、海关总署联合发布的2026年生猪产品数据，以及农民日报、经济参考报、中国经济网、每日经济新闻、澎湃新闻、中国养猪网、广发期货研究所、Mysteel、涌益咨询、卓创资讯等公开报道与行业研报（截至2026年7月18日）。
部分月度数据为季度发布口径推算或行业机构样本监测值，可能存在统计口径差异；下半年价格为基于产能传导与季节性规律的预测，非确定性结论，仅供参考，不构成投资建议。
