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新一轮财报季逐渐展开，投资人开始重新评估半导体过去几个月惊人涨势。
历经今年春季大幅飙升后，半导体16日已濒临熊市边缘。
根据道琼市场数据，费城半导体指数较 6 月 22 日创下的历史收盘高点已下跌 19%。
周四费半指数再跌4.3%，收在11,876.50点，距离确认进入熊市所需的 11,707.78点仅一步之遥。
一般而言，从前波高点回落20%以上，即被视为进入熊市。
今年春季，芯片股强势上涨，原因在于投资人开始降低对“科技七巨头”的持股，转而布局受惠于AI数据中心大规模建设的芯片制造商及相关产业。
然而，近期市场内部又开始出现新的轮动。受银行财报亮眼带动，标普 500 金融类股指数周四连续第二天创下历史新高。
同时，道琼运输平均指数今年以来已上涨超过 30%，逼近历史高点。State Street SPDR 标普零售业 ETF 则收在 2022 年初以来最高水准附近。
“市场资金扩散是非常健康的。如果对就业市场没有一定程度的信心，人们不会轻易购买汽车。”
与其他产业不同的是，费半指数6月创下高点以来，30档成分股全部下跌。其中跌幅最大的是迈威尔科技 (Marvell Technology)。
虽然Marvell已回落近40%，但根据 FactSet，今年迄今仍累计上涨121%。
此次修正，可能只是投资人获利了结，也可能代表资金正逐步撤离半导体。
“我们学到的一件事就是，市场对剧烈修正的记忆其实很短。不觉得这是一个非常糟的警讯。”
根据道琼市场数据，过去十年间，费半曾出现6次跌幅超过 20% 的修正及 31 次跌幅超过 10% 的修正。相比之下，同期间标普 500 仅出现 2 次跌幅超过 20% 的修正，以及 8 次跌幅超过 10% 的修正。
值得注意的是，其中部分 10% 的修正发生于熊市期间。
我们开始看到市场对科技股出现疲态，也开始质疑芯片产业长期成长动能是否足以支撑目前的高估值。
台积电公布创纪录的单季获利，本周仍累计下跌约5.6%。SK Hynix同样剧烈震荡。SK海力士一周前才成功完成美国史上规模最大的外国企业 IPO，周四ADR重挫近14%。
市场其实已经提前反映未来数年的成长。”
投资人正开始把资金重新配置到其他同样受惠于美国经济稳健成长的产业。
“这种热潮可能只是短暂消退。有时候它看似消失，但很快又会回来。”
