这一次想和大家认真聊聊这个组合的业绩以及投资思考。
大米饭组合上线至今有112天了，从今年3月13日到7月14日，收益接近6%，中间最大收益接近过9%。
从收益端来看，组合已经快完成全年的目标：6%。我们横向对比了一下，同期偏股混合基金指数的平均收益是5.53%，算是阶段性“跨级打怪”略胜一筹。
第一次做固收+组合有这个收益，我们还是小小开心了一下，不知道投资了大米饭的小伙伴是否觉得合格了。
自我表扬完毕，再看看做得不尽如人意的地方：投顾组合波动有点超出预期。
之前我们和一个在基金公司客服中心做管理的人聊过，她根据客诉数据总结：债基单日下跌1%以下用户没什么感觉；下跌超过1%用户用户会很难受。
虽然大米饭是固收+基金组合，有权益仓位，波动一定会比纯债基金大，但我们还是用1%这个要求来督促自己。
从波动上来看，112天里有6天跌幅超过1%，最大一次有1.64%，虽然不是大幅回撤，但持有体验感真的不好。
特别是最近，波动也不小：本周一市场大跌，投顾组合跌了1.28%，周二市场反弹，投顾组合涨了1.34%，相较于追求稳定收益的目标来说有点过山车了。
出现这种情况的原因是科技对整个盘面的影响比较大。
在本轮风格平衡前，科技抱团非常严重，大盘的涨跌完全在跟着科技走，以至于基金要想跑出收益，或多或少的都会参与到科技的行情当中，基金很容易出现同涨同跌的情况，加剧了投顾的波动。
我们持仓里的财通新视野，重仓的科技方向，3月以来的收益接近60%，区间最大涨幅接近翻倍，虽然持仓比例只有10%，但几乎贡献了投顾组合的全部收益，而均衡持仓的华泰柏瑞多策略非但没有贡献收益，反而还拖累了组合一个点的收益。
在这里补充一下这两只基金我们的是怎么选的，财通新视野是我们在2022年通过定量的数据挖掘出来基金经理沈犁详见这篇文章，并且在决定选这只基金前，跟财通基金做了反复的了解。
华泰柏瑞多策略我们甚至在2017年，第一任基金经理管理时就调研过详见这篇文章；22年是董辰接管的时候也研究过详见这篇文章。
所以基金的选择上就决定了投顾的收益表现，不是华泰柏瑞多策略不优秀，而是市场风格暂时抛弃了它。
至于投顾组合中的其他仓位，主要配的是固收加基金，大致也符合预期，有拿到10%以上收益的，也有亏损5%左右的，没有特别离谱的。
讲完对业绩的分析，下面讲讲接下来关于仓位变动的一些思考。
大米饭投顾3个多月的时间内几乎完成了全年的收益目标，接下来要不要调仓？
理论上是有调仓必要的，但可能不是现在。
上面有提到，大米饭的收益贡献主要来自于权益基金部分财通新视野，现在科技震荡加剧，接下来赚钱的难度会更高。
虽然基金经理沈犁已经让这只基金已经跑出了连续八年正收益的成绩，但这并不影响这只基金会出现大幅回调，所以锁定收益是必然的。
但现在可能不是好时候，科技方向从高位回调的幅度已经是本轮牛市之最，现在离场有点像倒在了黎明前。
原因是市场还没到牛市结束的时候，首先外围情绪在修复，国家队也开始进场，回调深度虽然不是很深，但还算够用，再加上AI的叙事逻辑并没有到明显泡沫的程度，黑夜过去，科技依然是最强叙事主线，理论上还能做一波。
调整思路大概是会把权益部分从科技方向换到防守方向，投顾持仓中的高波固收加基金，也会有选择的换到一些纯固收或者表现更稳定的固收+基金上，目标就是锁定收益，降低波动。
当然现在没有着急换仓的另外一个原因是，大米饭执行的投顾策略底线还没有被突破，最大回撤还在比较理想的区间。
昨天在跟同业聊的时候，对方说：现金也是一种仓位。同理，我们现在的不调仓，也是一种调整策略。如果不能说服我们自己，也不想拿大家的钱去试来试去，白白浪费了申购费，赎回费。
第三个想跟大家分享的是，我们不是孤零零在做投顾，也会和业内的人取经，并且研究其他做得好的投顾都有哪些经验。
比如我们对比了一下同是稳健型的投顾，兴证全球的求稳派小添才&低波小幸福在控制回撤方面都做得很好，正是我们需要学习的点。
在投资上，兴证全球和我们最大的不同是：不投固收+基金，他们通过投资纯债基金+混合基金，搭建成另一种“固收+”组合。这样配置权益和债券的表现会非常清晰，容易与基准做对比，同时他们作为优秀的多资产投资团队，也不需要基金经理来协助进行仓位的二次判断。
虽然走出了不同的路径，我们接下来也会跟更多同业中的佼佼者取经。
七月市场的波动很大，我们选在这个时点发第一份投资报告也是为了跟更多的人说，如果你觉得扛不了波动，还是有一些“小确幸”的产品可以选择，投资体验会更平稳一些。
接下来我们会继续提升投资能力，学习更多有用经验，争取在更低的波动下给大家更为稳健的收益。
派克斯大米饭投顾简介
我们投顾的底层基金分为三个部分：75%的固收+基金；20%的股票基金；5%的货币基金。
在固收+基金选择上，我们主要考虑两个维度：基金的风险收益特征和基金收益的稳定性。
基金的风险收益特征：底层基金要求年化收益要在6%以上，最大回撤要控制在10%以内，少量偏进攻仓位则是要求最大回撤要控制在20%以内，年化收益要超过10%。
基金收益稳定性：在持仓基金的选择上一般要求基金运行五年以上，一轮完整的牛熊周期能够看出基金在熊市中的抗压能力，以及在牛市中的调整能力，尽量选取一些年度胜率比较高的基金（60%以上），这样对持仓基民来说每年都有获得感。
由于部分优质基金目前处于限购状态，所以在组合持仓的配比上有时会退而求其次。
在权益基金方面，主要考虑两个维度：基金规模不能太大和年度胜率要高。
我们组合追求的是稳健投资，对权益基金的要求比较高，基本都是运行时间超过五年的老基金，不仅要在控制风险的基础上获得高收益，还要尽量保证这种赚钱能力能够持续，回撤的话不能超过40%，年化收益的话不能低于15%。
最直观的指标就是基金在牛熊周期中的表现——熊市抗跌或者修复能力强，牛市能涨，最好能做到年年都是正收益。
至于基金规模主要是考虑到基金规模大了之后（不能超过100亿），轻则会影响基金的超额收益，严重的话基金经理操作出现严重变形，船大不好调头，在A股要想做好投资，轮动是一门不得不面对的课题，没有一直上涨的行业，但是有可能会出现一直上涨的基金。
有机会谈钱：
公募基金投顾从业者，管一个固收+基金投顾「派克斯大米饭」，有一个同名小宇宙，和你聊聊关于钱的事儿
