Part1 | 浅聊行业研究
行业研究的目的是什么? 行研研究可以干什么？不同角色做行业研究关注点有所不同
第一个问题：行业研究的目的是什么？
研最终都要指向一个具体的动作——支持决策（投资/ 企业管理改革/ 收并购......），根据研究目的确定研究范围、具体目的与框架。
第二个问题：行研研究可以干什么
识局：看清天花板与赛道优劣（战略定位）
判断吸引力：有些行业看起来热闹，但由于竞争格局极差（如完全竞争市场），进去就是“绞肉机”。行研能帮你避开那些看起来大、实则赚不到钱的坑。
寻找天花板： 预测市场规模，确定现在是处于爆发前夜，还是已经到了存量博弈的收割期。
破局：拆解赚钱的底层逻辑（商业洞察）
每个行业“核心竞争力”的定义是不同的，行研是为了
找出KSF（关键成功因素）
理解价值链：靠研发驱动（如芯片），靠渠道驱动（如快消），或者靠规模效应驱动（如物流）？
- 识别护城河：搞清楚领先者到底是因为技术领先，还是因为转换成本高？这决定了后来者有没有机会“颠覆”。
布局：识别变变量与机会窗（预判趋势）
当底层变量改变时，整个系统都会重构。行研的目的就是捕捉这些“奇点”：
技术突变： 比如固态电池技术成熟对现有液态电池产业链的冲击。
政策转向： 比如碳中和政策如何重塑能源结构。
需求漂移： 比如 00 后消费习惯对传统品牌忠诚度的瓦解。
第三个问题：不同角色做行业研究有何不同？
研究者的角色（立场）不同，对数据的“剪裁”方式和对结论的“定义”不完全相同
投资者：买入、持有还是卖出？当前估值是否偏离基本面？
- 企业高管/ 战投部门：是否要进入新市场？要不要并购某家公司？现有业务线是否需要剥离？
- 创业者：哪里还有大厂看不上，或者尚未被满足的细分蓝海？有哪些颠覆性创新技术可以研究？
Part2| 行业研究报告目录（标准版）
执行摘要（Executive Summary）
第一部分：外部宏观环境扫描（Where are we?）
第二部分：需求侧分析
第三部分：供给侧分析
第四部分：竞争分析（Who is winning?）
第五部分：案例研究（Benchmark & Case Study）
第六部分：趋势、风险与建议（So what?）
执行摘要(Executive Summary)
研究范围界定：行业定义、赛道分类
核心发现： 当前的定性判断
研究逻辑： 研究方法、论证逻辑
行动建议： 针对决策者的核心结论
第一部分：外部宏观环境扫描（Where are we?）
外部宏观环境分析（PEST/ PESTEL)
P (Politics)： 政策导向、补贴、监管限制。
E (Economy)： GDP相关性、消费水平、利率/汇率影响。
S (Social)： 人口结构、消费习惯变迁、社会观念。
T (Technology)： 底层技术突破、工艺改良、替代技术。
第二部分：需求侧分析
2.1 市场规模分析—— “天花板有多高”
通过量化指标判断赛道的天花板和增长动能。
过去+现在：市场规模量级、复合增长率（CAGR）
未来：未来3-5年市场规模、复合增长率（CAGR）
说明：选用数据注意数据口径与交叉验证；如果自己搭建市场规模测算框架，逻辑可按：top-down & bottom up 交叉验证。
可选：TAM/SAM/SOM 测算（历史 5 年 + 未来 5 年 CAGR）
“看到的”、“走得到的”、“吃得到的”
TAM (Total Addressable Market) —— 总潜在市场
定义： 如果你没有竞争对手，且产品完美适配全球，理论上你能拿到的最大收入天花板。
SAM (Serviceable Addressable Market) —— 可服务市场
定义： 在你现有的地理范围、商业模式、技术限制下，你真正能触达的那部分市场。
SOM (Serviceable Obtainable Market) —— 可获得市场
定义： 考虑竞争对手、你的营销预算和销售能力后，你在短期（1-2年）内实际能装进兜里的钱。
2.2 行业概况
2.1.1 行业发展历程
2.1.2 行业生命周期： 萌芽期、成长期、成熟期、衰退期的判断。
2.1.3 行业核心驱动因素拆解
量增（渗透率提升）? 价增（消费升级/通胀）？
2.3 客户分析
解决“蛋糕有多大、谁在买”的问题。
用户画像分析：byB/C 端；by年龄；by性别；by地区
客户需求洞察：为什么买？核心痛点？需求场景？
需求预测： 现有需求是否正在被替代或升级
决策链分析：决策者、影响者、使用者
第三部分：供给侧分析
3.1 产业链全景扫描：利润在产业链如何分配？为什么？
上游分析： 原材料供应、议价能力、技术壁垒。
中游分析： 制造/服务环节、核心成本构成（毛利拆解）。
下游分析： 渠道渠道、分销模式、终端触达。
3.2 微笑曲线分析/ 利润分析：
产业链中哪个环节拿走了最多的利润？为什么？哪个环节更有定价权？
3.3 商业模式分析：
行业内主流的变现路径分析
第四部分：竞争分析（Who is winning?）
解决“谁在赢、凭什么赢”的问题。通过竞争态势判断行业的内卷程度和进入门槛。
4.1 市场集中度（CRx）： 头部企业的市场份额，属于寡头还是碎片化市场。
4.2 竞争格局：主要玩家（国际、国内）
4.3 竞争强度分析（波特五力模型）：评估现有内卷程度、替代品威胁及准入壁垒。
现有竞争者的竞争强度
潜在进入者的威胁（准入门槛）
替代品的威胁
供应商和购买者的议价能力
4.3 关键成功因素分析（KSF）：
如：规模效应、品牌溢价、技术专利、渠道垄断。
第五部分：典型企业案例研究（Benchmark）
选取行业若干“领头羊”和“黑马”进行深度拆解。
5.1 标杆企业A： 商业模式、财务表现、核心壁垒、战略演进。
5.2 标杆企业B： 差异化路径、潜在风险。
第六部分：行业趋势、风险与建议（So what?）
推演未来，并给出行动方案。
6.1 行业未来趋势分析：识别影响未来的 3-5 个关键变量；是否有改变游戏规则的“奇点变量”
6.2 终局逻辑推演：行业长期的形态会是“赢家通吃”还是“长尾分布”？
6.3 关键风险点：技术迭代风险、政策转向风险、周期性波动风险。
6.4 启示与行动纲领
战略优先级排序： 根据“吸引力-可行性”矩阵，给出行动建议。
核心抓手：比如：并购整合、研发投入、数字化转型、品牌重塑等。
风险监测指标：建议客户建立的 KPI 预警指标（如：渗透率达 10% 的临界点）。
不进行行业研究的投资，就像打扑克从来不看牌一样，必然失败。
——彼得·林奇
02 证券和咨询的行研报告有何区别
【 中金面试题目 】
1.在现在的经济形势下，如果你是分析师，对投资者进行煤炭行业投资有什么建议？
2.具体投资哪个子版块？选择焦煤还是动力煤？
3.你认为决定煤炭价格的因素主要是什么？
了解金融市场工作内容 行研报告是研究部重要产出之一，其中包含数据库调用、金融模型搭建、财务分析等诸多操作，同时研究部的报告产出搭建了金融市场买方卖方的沟通桥梁，大量阅读行研报告有助于同学们了解金融行业工作套路。 了解经济市场宏观前景及各细分行业情况 行研报告详细介绍各行业背景、经济周期、未来市场容量等，包括当前政府政策、国际市场形势、行业所剩红利等数据信息，有助于帮助同学们了解实体经济脉络。 了解未来就业行情 最近经济形势不好，很多同学都认为自己找工作情况不会很乐观。“过几年的招聘形势到底会如何变化？”这个问题成为同学们关心重点。
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