编辑｜王眉

资本市场再度上演“利空反成利好” 的戏码。周二IBM公布惨淡的季度初步业绩，反倒让AI相关赛道行情加速走强。

IBM股价暴跌25%，因公司表示部分客户在6月份将支出转向了AI硬件，冲击了IBM本地部署的大型机基础设施销售。随着财报季升温，这一市场动向对科技板块中一些最受追捧的公司而言却是利好。

科技市场很快就把这份业绩抛在脑后。iShares半导体ETF上涨3.4%，iShares扩展科技-软件板块ETF上涨1.4%。

在IBM首席执行官阿尔温德·克里希纳指出客户资本开支优先次序发生变化后，市场对芯片制造商及其他AI硬件供应商的这种反应并不令人意外。

克里希纳在致股东的一封信中写道：“在6月的最后几周，我们看到客户将其季度资本开支转向服务器、存储和内存采购，以便在预期涨价之前，提前锁定供应受限的基础设施。”“我们没有预料到资本开支重新排序的幅度会这么大。”

在服务器制造商中，惠普企业和戴尔科技——后者是Barron’s推荐标的——分别上涨5.7%和7.5%。追踪内存和数据存储相关股票的Roundhill Memory ETF大涨6.8%。

Advisors Capital Management的投资组合经理兼合伙人乔安妮·菲尼（JoAnne Feeney）表示，IBM的评论将在财报发布前让一些投资者感到安心。

菲尼对Barron’s表示：“此前，关于这波AI支出能持续多久，确实开始出现一些疑虑。”她说，IBM的报告有助于表明“短缺仍在，因此大家都在加紧抢占AI产能”。

在克里希纳提到客户“因全行业快速演变的网络安全担忧而分心”之后，网络安全股票也出现了类似的走势。他很可能是在指Anthropic强大的Mythos模型可能带来的潜在安全风险。

帕洛阿尔托网络（Palo Alto Networks）上涨6.7%，CrowdStrike大涨11%。网络安全类公司在软件板块中通常享有最高的一些估值倍数，但菲尼表示，IBM的这份财报有助于消除市场上仍然存在的担忧——即AI可能会蚕食传统安全平台的业务。

除了网络安全和AI之外，情况就更为扑朔迷离——在过去大约一年的大部分时间里一直如此。

加拿大皇家银行资本市场分析师里希·贾卢里亚表示，IBM的大型机业务是一套软硬件相结合的整体方案，几乎没有多少同类竞争者，因此它算不上市场的风向标。尽管如此，AI正在分流企业软件供应商的时间和注意力，而且这一趋势可能是在加剧而不是减弱。

“对于那些必须把重点放在采购硬件上的公司来说，在组件价格上涨的情况下，他们是不是正在赶着现在就买硬件，担心情况还会更糟？”贾卢里亚问道，“这大致就是正在发生的事情。”

他预计在接下来的几周里，也会听到针对软件供应商的类似问题。

如果高管拿不出一个像样的答案，公司的股价可能会受到惩罚。正如IBM股东在周二所见，如果一家科技公司无法证明AI带来了大量需求涌入，那么至少也得证明客户没有把钱花到别处去。