作为西北首家 A 股上市城商行，西安银行（600928）依托西安本土区位优势资产规模迈上 5400 亿台阶，2025 年营收创下近年新高，但透过 2025 年年报、2026 年一季报核心经营数据，营收高增背后盈利增长乏力、业务结构失衡、现金流承压、异地经营亏损等短板凸显；叠加管理层频繁换血，2023 年大手笔市场化选聘的四名核心外部高管已有三人相继离职，仅余一人留守，治理稳定性与长期战略落地能力备受市场质疑。
一、财报拆解：营收高速扩张暗藏多重经营隐忧
（一）营收亮眼但利润增速严重脱节，盈利质量偏弱
2025 年西安银行全年实现营业收入99.66 亿元，同比大幅增长 21.68%，创下近十年营收最大增幅；但归母净利润仅26.50 亿元，同比仅小幅增长 3.57%，营收与净利增速严重错配。
2026 年一季度延续营收高增态势，单季营收28.86 亿元，同比大涨 41.54%，归母净利润 7.56 亿元，同比仅增 6.16%，增收不增利的特征进一步放大。
利润增长滞后核心原因在于信用减值计提力度大幅加码：2025 年全年计提信用减值损失 52.18 亿元，同比激增 41.96%，其中贷款垫款减值计提 42.68 亿元，同比提升 35.27%，大额拨备吞噬绝大部分营收增量，挤压利润空间。
（二）业务结构高度依赖对公信贷，零售业务收缩明显
营收增长完全绑定信贷投放扩张，2025年全行贷款及垫款总额 2978.77 亿元，同比飙升 25.55%，但结构分化极其突出：
1.对公公司贷款同比大涨 34.66% 至 2129.21 亿元，集中投向租赁商务服务、建筑、基建类项目，信贷投放扎堆单一领域，行业集中度风险抬升；
2.个人贷款规模不升反降，同比下滑 5.94% 至 741.51 亿元，消费贷、按揭贷全线收缩，零售转型推进不及预期；
3.票据贴现业务暴增 3373.21% 至 108.05 亿元，依靠票据冲规模拉动营收，业务可持续性存疑。
收入端结构单一化问题突出：2025 年利息净收入 88.2 亿元，同比大增 59.67%，占总营收比重高达 88.5%；而非利息收入同比暴跌 57% 至 11.45 亿元，中间业务、理财、投行等多元创收能力大幅退化，抗周期经营能力薄弱。
（三）经营现金流大额净流出，流动性管理压力凸显
2025 年西安银行经营活动现金流净额为 - 138.83 亿元，同比净流出规模扩大 20.94%，意味着主营业务日常经营现金持续外流，信贷投放回款、存款吸纳与资金支出出现明显错配，资产负债端流动性承压。
虽 2026 年一季度经营现金流回正至 164.92 亿元，但单季度数据具备阶段性特征，全年现金流稳健性仍有待观察。
（四）地域绑定极强，异地拓展全面亏损，区域壁垒难以突破
从营收地域拆分来看，西安银行经营基本盘完全依托西安市本地：2025 年西安地区营收 95.32 亿元、营业利润 26.10 亿元；西安以外省外、异地分支机构营收仅 4.33 亿元，营业利润亏损 1.04 亿元。
异地布局多年未能实现盈利，跨区域经营能力缺失，业务天花板被地方市场牢牢限制，长期增长空间受限。
（五）资本与资产质量边际隐患仍存
2025 年末不良贷款率 1.65%，较上年微降 0.07 个百分点；2026 年一季度不良率小幅降至 1.64%，拨备覆盖率提升至 246.43%，短期风险缓冲垫有所加厚。
但对公贷款大幅放量之下，关注类贷款规模出现明显抬升，贷款迁徙风险隐现；同时核心一级资本充足率 9.21%，逼近监管红线，信贷持续扩张下资本消耗提速，该行近年多次发行二级债、永续债补充资本，资本补血需求长期存在。
二、股价表现：估值长期破净，二级市场认可度低迷
截至 2026 年 7 月 10 日收盘，西安银行股价报3.43元，总市值 152.44 亿元；动态市净率仅 0.43 倍，处于深度破净状态，大幅低于 A 股上市城商行平均估值水平。
近一年股价累计下跌10.86%，52 周股价区间 3.43 元 - 4.56 元，股价长期在低位震荡，交投活跃度低迷，日均换手率不足 0.5%；机构调研长期空白，公募基金持仓占比极低，资本市场对于公司治理稳定性、长期发展前景态度偏谨慎，估值承压显著。
三、管理层大震荡：三年前市场化引才近乎全员出走，战略衔接出现断层
（一）2023 年重磅引进四人高管，如今仅剩一人在岗
2023 年 3 月西安银行启动市场化公开选聘，面向行业外招四名核心高管，构建全新经营管理梯队，彼时被视作该行数字化转型、零售升级、市场化改革的关键布局：
聘任赫勇、管辉两名副行长，王星担任行长助理，陈钦出任首席信息官（CIO），四人于 2023 年 7 月正式获监管批复履职，对应分管对公、零售、业务统筹、科技数字化核心板块，年薪区间 60 万 - 130 万元不等，承载全行转型重任。
但短短三年不到，引进团队大规模流失：
1.2025 年 5 月：副行长管辉、行长助理王星同日递交辞职报告，以 “工作变动” 为由离任，二人任期远未届满；
2.2026 年 7 月 9 日：首席信息官陈钦正式提交辞呈，辞去 CIO 职务，不再在体系内任职，负责的金融科技、数字化转型条线临时缺位；
至此，2023 年批量引进的四名外部高管三人全部离职，仅剩下副行长赫勇一人留任，重金搭建的外聘管理团队基本瓦解，前期数字化、零售业务顶层规划难以持续落地。
（二）近两年高管密集离任，核心岗位长期空窗
除该批次外聘人才流失外，西安银行内部管理层近三年持续动荡：
- 2024 年 4 月：董事会秘书石小云辞职；
- 2024 年 6 月：任职十余年的副行长狄浩意外离世；
- 2024 年 7 月原董事长退休，行长岗位悬空，董事长梁邦海一度身兼党委书记、董事长、代行长、代董秘四职，远超监管允许的代职期限；
- 2024 年 12 月：外资股东派驻副行长黄长松因岗位年限到期离任；
- 2025 年 10 月，空缺一年多的行长职位才由内部提拔的张成喆补位，而张成喆出生于 1967 年，2027 年即将达到法定退休年龄，核心一把手岗位又将面临换届压力。
独立董事、外部监事、总行部门负责人、异地分行管理层同步多批次更替，两年内十余位董监高相继离任，管理层换届过于频繁，容易造成经营政策短期化、部门协作内耗、中长期战略缺乏连贯性，也是资本市场对其估值信心不足的核心诱因之一。
在业内人士看来，西安银行当前发展困境是显而易见的。首先，经营模式依赖地方城投与基建对公业务，业务结构单一，零售、财富管理、金融科技转型落地不及预期，外聘科技与零售高管集体离职直接打断数字化转型节奏；其次，异地经营能力失效，只能固守西安本地市场，区域城商行属性固化，成长性受限；再次，治理稳定性短板突出，市场化人才引进留不住、内部核心高管新老交替压力大，管理层频繁变动不利于风险内控与长期经营规划；此外，盈利与现金流可持续性存疑，依靠扩贷款冲营收、靠大额拨备掩盖资产潜在风险，增收不增利模式难以长期维系；
对投资者来说，资本市场价值认可度弱，深度破净、机构关注度低，股权融资、资本补充渠道灵活性受限。
对于西安银行而言，后续一方面需要尽快补齐首席信息官、零售条线管理岗位空缺，稳定管理团队；另一方面需优化信贷投放结构，降低对公行业集中度，扭转异地业务亏损局面，平衡规模扩张与资产质量、资本消耗之间的关系，才能逐步化解财报与治理层面的双重隐忧。
