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【当周要闻】
◆公共财政收入增速由4月的6.7%略降至6.6%，公共财政支出增速由3月的-3.2%回升至-1.6%。从节奏看，自3月开始，公共财政收入节奏始终快于过去三年平均水平，支出节奏则始终慢于过去三年平均水平。呈现增收减支格局。从财政赤字规模情况来看，4-5月赤字显著低于历史同期水平；
◆5月政府性基金收入进度仅达4.0%，为历史最低水平。今年地方政府供应土地面积持续缩量，5月百城土地成交同比进一步下降。土地出让收入增速由-34.8%降至-35.8%，按照这一节奏推演，今年土地出让收入会降至2025年的70%，为2022年的45%。5月政府性基金支出进度达4.5%，为历史最低水平。其中5月专项债发行仅达1608亿元，较2025年同期少增近2800亿元，叠加收入增速放缓，支出增长乏力；
◆过去一周美国商务部公布数据显示：5月核心PCE指数同比增长3.4%，与市场预期一致，GDP终值超预期增长，同时个人收支数据回暖。通胀数据的粘性特征显著压缩了货币政策宽松空间，市场降息预期进一步降温。与此同时，日本央行公布的5月核心CPI虽较前值略有下降但反映通胀水平仍处于高位，日本央行也维持继续渐进加息倾向。这显示出新兴市场资本流动将遭受持续的结构性压力。
【股票市场】
01.主要指数走势
本周，A股主要指数大部分下跌。上证50下跌0.74%，沪深300下跌1.48%，中证500上涨0.35%，中证1000下跌1.93%。
数据来源：wind
02.中证500指数成交量
本周，股票市场日均成交量较上周有所增加，周内成交量呈波动态势。
数据来源：wind
03.中证500指数波动率
本周， 5日波动率、10日波动率、20日波动率均有所提高。
数据来源：wind
04.当周基差
本周，合约IC2606到期，IC2607、IC2609、IC2612贴水扩大。
数据来源：wind
05.申万一级行业涨幅
本周，31个申万一级大部分为下跌状态。4个上涨行业中，建筑材料领涨，涨幅为10.87%，其次为电子，涨幅为5.39%。27个下跌行业中，有色金属领跌，跌幅为8.44%，其次为汽车，跌幅为7.74%。
06.全球主要指数走势
本周，全球主要指数大部分下跌。英国富时100上涨1.04%，道琼斯工业平均指数上涨0.60%，恒生指数下跌5.24%，纳斯达克综合指数上下跌4.60%，标普500下跌1.95%，罗素3000指数下跌1.53%，德国DAX30指数下跌1.42%，法国CAC40下跌0.98%，瑞典OMX30指数下跌0.79%。
数据来源：wind
【商品市场】
01.南华商品指数走势
本周，南华商品指数2700.15，周环比下跌132.80，下跌4.69%。
本周，商品市场大部分下跌。南华贵金属指数下跌8.74%，南华能化指数下跌5.46%，南华工业品指数下跌4.45%，南华有色金属指数下跌4.29%，南华金属指数下跌3.09%，南华黑色指数下跌1.20%，南华农产品指数上涨0.38%。
数据来源：wind
02.商品市场成交量
本周，商品市场日均成交量较上周有所增加，周内呈震荡波动。
数据来源：wind
03.商品市场波动率
本周，5日波动率、10日波动率和20日波动率有所上升。
数据来源：wind
【策略综述】
股票市场：
本周，从风格上看，小盘风格强于大盘风格。本周，31个申万一级大部分为下跌状态。4个上涨行业中，建筑材料领涨，涨幅为10.87%，其次为电子，涨幅为5.39%。27个下跌行业中，有色金属领跌，跌幅为8.44%，其次为汽车，跌幅为7.74%。市场日均成交量为3.546万亿，A股主要指数大部分下跌。上证50下跌0.74%，沪深300下跌1.48%，中证500上涨0.35%，中证1000下跌1.93%。
商品市场：
本周，商品市场大部分下跌。南华贵金属指数下跌8.74%，南华能化指数下跌5.46%，南华工业品指数下跌4.45%，南华有色金属指数下跌4.29%，南华金属指数下跌3.09%，南华黑色指数下跌1.20%，南华农产品指数上涨0.38%。
期权市场：
本周，主要金融期权标的全部上涨，金融期权加权隐含波动率有所变化。50ETF、上交所300ETF、深交所300ETF、上交所500ETF期权、创业板ETF期权、深交所500ETF期权、深交所100ETF期权、科创50ETF、科创板50ETF、300股指期权、1000股指期权，50股指期权的全周累计收益率分别为-0.56%、-1.54%、-1.48%、0.37%、-1.26%、0.37%、-2.47%、5.75%、6.40%、-1.48%、-1.93%、-0.74%。
数据来源：wind
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