导语
AI算力持续爆发，存储行业景气度再迎强力验证。美光交出超预期季报，营收、利润全线大幅超出市场预期，同时上调下一季度业绩指引。行业供需紧张格局将延续至2027年，晶圆扩产进度缓慢，整条存储扩产产业链迎来持续放量窗口。
一、业绩全线爆表，各项数据大幅超越预期
2026财年第三季度，美光收获亮眼成绩单：
总营收达到414.56亿美元，同比大涨346%，环比提升74%，高于市场预期的356.88亿美元；
净利润288.57亿美元，同比增幅高达1223%，环比上涨106%；EPS达到25.11美元，同样大幅超出市场预估。
分产品来看，两大核心业务同步爆发：
DRAM营收313.28亿美元，同比增长343%，环比提升67%；
NAND营收99.43亿美元，同比大涨361%，环比飙升99%。
对于接下来的第四财季，公司给出的指引同样乐观：预计营收达到500亿美元，同比增长324%，环比继续提升21%；EPS预期31美元，增长势能持续保持高位。
二、供需缺口长期存在，产能扩张难以快速跟上需求
本轮行业上行周期远未结束。按照产业研判，DRAM与NAND的供给紧张局面至少维持到2027年，即便到2028年产能才会逐步释放，短期产能很难匹配AI催生的海量存储需求。
1. 扩产约束重重：晶圆厂扩建周期漫长，再加上技术迭代、人才缺口、能源与法规限制，位元产能的增长速度持续放缓。
2. DRAM产能被HBM挤占：2026年DRAM位元出货量仅能实现20%-25%的增长，高端HBM产能不断加码，进一步挤压普通内存的供给。
3. NAND产能被分流：大量洁净室产能转向DRAM生产，2026年NAND位元增速仅维持在20%，产能上限被牢牢锁住。
三、产能扩张拉动上游设备与零部件需求
存储大厂持续加码资本开支，上游设备与零部件行业将充分受益于扩产浪潮。
设备端标的包含：盛美、华峰测控、中科飞测、华海、精测电子、长川科技。
核心零部件标的包含：臻宝、神工、珂玛。
国内存储产业国产替代同步提速，兆易创新、普冉股份充分承接行业红利，业绩增长空间逐步打开。
结尾
AI算力需求源源不断，存储涨价周期拉长，行业高景气具备长期支撑，上游扩产链将持续充分兑现订单红利。
风险提示：本文仅基于公开信息梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。个股受业绩、行业政策、市场情绪等多重因素影响，波动较大，请勿据此进行买卖决策。
