美光科技Q3财报几乎没有任何意外地"炸裂"——营收414.6亿美元，净利润282.4亿美元，Q4指引全面超预期，调整后毛利率高达86%。更关键的是管理层给出的定性判断：HBM4已开始大批量出货，HBM4e预计2027年量产，存储供应紧张将至少持续到2027年以后，"目前还没有明确看到供应赶上需求的时间点"。

这句话的分量在于，它直接回应了此前市场上关于SK海力士放缓HBM4扩产的猜测。收益预计在2027年见顶后才会回落，而股价往往领先利润见顶——但那是2027年才需要担心的事，2026年的好日子至少还能持续几个季度。

今天A股存储概念大涨，成为今天最火热的星，东方阿尔法科技智选、永赢先锋半导体今天表现非常好，对比了一下，都是聚焦存储，细心的朋友可以看到去年我们的老朋友。

以上仅是基金的持仓对比展示，不构成个股推荐，投资需谨慎。

同时，美光的财报带动今天半导体设备继续上涨。半导体设备的逻辑昨天的文章已经写得很清楚了。半导体设备会是下一个“光模块”吗？

美光财报展示的真正意义是，美光在把存储行业去周期化了，以前都认为存储是强周期行业，跟供需关系来的，现在去周期化，不是说不跌，而是说跌的下限被锁住了。

但是我们的观点还是让大家不要今天去追涨，真的方向我从去年说到了现在，但是你非要在涨最多的时候去买，这个位置很不舒服了。不过跟我们一起在车上的就不要下车了，不要想着去躲过每一波的下跌。财通的金财神说，牛市亏钱最主要的原因就是你想去避开每一次回调。

现在科技高不高，高，客观说很高，但是我还是看好，我们最重要的保持在场，但是不梭哈（保留子弹），不加杠杆（影响心态）。看好的方向设置一个标准，只有跌了我才买，涨了我也不卖。实在不行，只有一个笨方法，但确实有效的方法，就是定投。

另外我们持续看好的电子布、mlcc（我在星球里面有明确提示过，已经有朋友跟着赚钱了），电子布7月预期已经是10块以上了，现在市场已经充分反应了预期。短期来看，已经提前涨了预期，所以我不建议你去追涨。长期来看，电子布的涨价逻辑并没有改变，所以，跟上面一样，车上的朋友不下车，没上车的硬给我等回调，不要冲动。

纳指在非极端年份的中期回调通常在5%-7%之间，当前从6月高点回撤约5%，已进入值得加仓的区间。我们前面也说过，AI需求没有发生根本性变化，油价持续走低缓解了通胀压力，美联储加息紧迫性降温，美债收益率回落为大盘提供支撑。所谓"加息三次"的论调，在油价下行、特朗普全力压通胀的背景下，更像是恐吓散户交出筹码的噪音。

还有大家有没有发现，今年达链其实表现挺弱的。

最后，持续两年的"贬值交易"正在瓦解。美元指数强势反攻，黄金ETF自2月以来累计流出120亿美元，创2013年以来最大撤资记录。只要加息预期还在，美元就会继续保持强势——这对以美元计价的资产配置有深远影响。

在量化主导的市场中，跟量化比拼节奏极其困难，盘中频繁的杀跌再拉升是常态。与其试图踩准每一个波段，不如基于对大方向的判断，举个例子，在纳指回撤5%时分批加仓，7%时加大力度，做好最坏到10%的准备。核心仓位集中在最强方向（半导体），心理压力更小，反而更容易拿住。

以上内容仅作为参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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