营收414.6亿美元、毛利率84.9%、盘后暴涨16%，AI存储超级周期彻底实锤
北京时间6月25日凌晨，存储芯片巨头美光科技交出了一份令整个华尔街目瞪口呆的财报。
财报显示，2026财年第三财季（截至5月31日），美光实现营收414.6亿美元，同比增长346%，超出市场预期约57.7亿美元；调整后每股收益25.11美元，超出预期约4.62美元；毛利率攀升至84.9%，创公司历史新高。
这已是美光连续第五个季度刷新营收纪录。
更炸裂的是指引：美光预计第四财季营收约500亿美元（±10亿美元），远高于市场预期的432.4亿美元；调整后EPS指引30至32美元，大幅超出市场预期的25.31美元。
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市场为何如此兴奋？
业绩碾压式超预期
市场此前对美光的预期已经相当乐观——公司自身在二季报中给出的Q3指引仅为营收335亿美元、毛利率约81%。而最终交付的414.6亿营收和84.9%毛利率，把自家指引和华尔街共识同时甩在身后。
分部门来看，最显著的增长来自核心数据中心业务，其销售额从去年同期的15.3亿美元飙升至115亿美元，增幅超过667%。云存储内存收入增长超300%，达137.7亿美元。
16份长协改写行业逻辑
美光高管在财报电话会上宣布，公司已落地16份跨领域长期战略供货协议（SCA），覆盖数据中心、消费电子、汽车等领域。这些协议为标准5年期（车企3年期），覆盖公司20%的DRAM、三分之一的NAND出货。
全部落地后，超半数营收将由长协锁定。14份合约保底营收达1000亿美元（保守下限），客户合计缴纳220亿美元履约保证金（其中180亿为现金）。
美光CEO梅赫罗特拉直言：“一旦完成，我们预计公司收入中约一半或更多将来自这些战略性客户协议。”这些协议均包含对美光芯片采购量的强制性承诺。
供需判断：紧缺持续至2027年之后
美光高管在电话会上明确强调，AI催生的结构性需求将持续放大存储供需失衡，行业紧缺格局至少延续至2027自然年之后。
供给端面临多重刚性约束：厂房建设周期、熟练工人短缺、EUV设备交付周期、工艺迭代难度、HBM挤占通用产能。美光此前已坦言，新建晶圆厂要到2027财年才能贡献有意义的产出。2028年供给才会小幅改善。
需求端则不断有新增信号——苹果CEO库克近期表示，存储成本上涨令苹果涨价“不可避免”。
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美股芯片股全线狂欢
财报公布后，美光盘后一度暴涨超16%，逼近其52周高点。截至发稿涨幅约15%。
整个美股芯片板块被彻底点燃：
· 西部数据：涨超11%
· 闪迪：涨超10%
· 高通：涨超10%
· 希捷科技：涨超8%
· ARM：涨超5%
· 应用材料：涨超4%
· 英特尔、阿斯麦、AMD：涨超3%
纳斯达克100股指期货在亚太盘初一度大涨超2%。
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A股哪些方向将受益？
美光这份财报，本质上是对全球AI算力产业链景气度的终极确认。这份财报被市场视为全球AI存储景气度的核心风向标，对海内外半导体产业链情绪具备极强指引作用。
一、A股存储芯片及模组厂商
美光财报验证了存储行业的超级周期。A股存储芯片方向有望直接受益于行业景气度传导和情绪共振。
核心标的：兆易创新（NOR Flash龙头，绑定长鑫存储产业链）、北京君正（车载存储）、江波龙（存储模组）、佰维存储（存储模组）。
二、半导体设备
美光大幅加码资本开支——Q4资本开支预计约100亿美元，2026财年全年约270亿美元，2027财年各季度资本开支将高于2026Q4水平。全球存储扩产周期直接拉动设备需求。
核心标的：中微公司（刻蚀设备已进入5nm产线）、拓荆科技（薄膜沉积）、盛美上海（清洗设备）、中科飞测（量检测设备）。
三、先进封装及封测
HBM需求爆发带动先进封装产业链。美光已累计交付超过10亿美元的HBM4收入，HBM4 12层产品量产爬坡速度是HBM3E 12层版本的两倍。
核心标的：长电科技、通富微电、晶方科技。
四、PCB/CCL产业链
AI服务器存储需求爆发，带动高端PCB用量和价值量同步提升。
核心标的：胜宏科技（英伟达第一大PCB供应商）、沪电股份（高速PCB龙头）、生益科技（覆铜板龙头）。
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风险提示
美光股价年内已累涨逾260%，市场对其预期已被充分定价。部分A股存储相关标的估值已处于高位，短期情绪驱动下追高风险较大。中长期走势仍取决于全球存储供需格局和AI算力需求的实际兑现节奏。建议投资者结合自身风险承受能力审慎决策，切勿盲目追高。
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本文仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
