全球都在等美光财报.如图，今天日韩股市暴跌，A股相对跌幅还小一些。 韩国存储“双子星”SK海力士和三星电子今天双双跌幅超过12%。 引发韩国股市暴跌的主要原因，除了中午午评里提到的3点以外，还有一个重要导火索。——韩国金融监督院院长李灿珍在一个记者座谈会上表示：“三星、SK海力士的2倍做多杠杆ETF交易过热，券商赚取了暴利，但普通投资者却难以获得收益，而且该类产品换手率接近200%，持有者当中以中产和民众为主，风险隐患突出，韩国监管局正在研究管控方案。” 李灿珍这番漂亮话，本意是共情普通投资者挣钱难，并提示一下杠杆风险，但在一些谨慎的机构耳中，更像是“衙门的快刀”即将落下的信号。所以今天白天的市场出现了比较分化的一幕，就是昨天美股那边的存储巨头美光大涨，反而亚太股市中的存储板块却大跌，核心原因我认为还是韩国监管要去杠杆，市场里的谨慎资金担心“杠杆资金集中逃离”，所以今天很多人先跑为妙了。 我看盘前美股也跌的挺狠的，美光、闪迪盘前跌幅在10%左右，纳斯达克跌幅3%左右。 美股目前也面临两个巨大变数。 一个是美联储的转鹰，下半年有可能加息。 另一个是美光6月24号的美股盘后要发布的2026Q3财报。 这两个任何一个不及预期，都有可能给现在的科技股牛市当头一棒，尤其后者。 这波存储芯片牛市，或者往大了说AI算力硬件牛市的起源，说白了就是美国的这些科技巨头牺牲企业现金流押注AI赛道，大厂跑马圈地，一开始都是比较上头的，所以你看黄仁勋出来讲话，画的饼都很大，对未来的预期打得也很满，但AI赛道目前最大的问题是：现在所有的订单都是B端“互粉”（互相粉饰），英伟达下单给闪迪美光海力士这些公司，然后这些公司的订单预期再反哺英伟达的AI估值，而我们的“易中天”这些公司，就是在他们下游再承接一些需求，总体来说，都是B端的市值管理，最大的问题是他们还没有从C端赚到钱。 这一点你从我们国内的“豆包急着要收费”这件事上就能窥探一二。很多人喜欢用豆包，但你可能不知道豆包可能每天需要烧3000万-5000万人民币来维持运作，而现在豆包的收入来源只有电商佣金这块，单日收入可能不足100万，所以前阵子网上吵的很凶，很多人都不乐意豆包推出收费版，因为别家AI软件免费给咱用，咱还不一定赏脸呢，你个豆包还敢要上钱了。 现在无论是国内布局AI的互联网大厂，还是国外的Chat-GPT、谷歌的Gemini，都还处于入不敷出阶段，利润微薄，尚无法覆盖研发成本。所以即便现在二级市场很火，给科技股的估值容忍度也很高，但就怕哪天像张一鸣这样的大佬不愿意烧钱了，字节也不愿意再买更多GPU和服务器了，那时候，市场的预期就会悄然改变。 所以这时候的美光Q3财报，更像是一份市场想验证AI算力硬件订单是否充足、大厂老板烧钱意愿是否还上头的“检验报告”。 但凡利润不坚挺，或者意愿不坚定，市场马上就窜稀给你看了。 今年二季度以来，A股的二八分化比较严重，旱的旱死，涝涝的死，现在很多没在科技股赚到钱的人最担心的问题就是——“如果科技的盛宴被按了暂停或者核按钮，资金会以什么形式奔窜。” 是去红利避险，还是去轮动到其他赛道，重新建立赚钱效应，这是当下更多人关心的问题。 我也每天在思考、观察，目前依然没有很笃定的答案。 也有可能美光财报超预期，以及美联储嘴上抹了蜜，跟你鸽俩好了，那么下半年科技依然有下半场可期。 这些可能都要在北京时间周四早盘初步揭晓了。 今晚就说这么多吧。 风险提示：A20240618005039 本文内容不构成投资建议，短期涨跌不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。文中如涉上市公司名称、基金名称、指数名称等，仅为市场现象或案例描述，不能作为投资决策的参考因素，亦不构成任何投资建议。每位投资人务必详阅证券、基金合同等法律文件，并充分了解产品风险收益特征和自身风险承受能力之后，审慎对待，独自承风险。
