风电是我国新能源主力赛道，行业整体处于稳健扩容、结构升级的良性发展阶段。截至2026年一季度，全国风电累计并网容量达6.55亿千瓦，同比增长22.4%，行业装机基数持续扩大，能源占比稳步提升。2026年1-4月国内新增风电装机2126万千瓦，增量保持平稳增长，弃风限电问题大幅缓解，全国风电利用率稳定在91.4%，消纳能力显著改善。
市场结构呈现陆上稳基、海上提速的格局。陆上风电仍是主力，三北大型风光基地持续落地，同时中东部分布式风电逐步普及，西南地区也在持续挖掘陆上风能潜力。海上风电成为核心增长引擎，广东、福建、江苏等沿海省份主导产业发展，项目逐步从近海走向深远海，漂浮式海上风电技术商业化进程加快。
技术端持续迭代降本，风机大型化成为主流，机组发电效率提升、度电成本持续下降，行业告别粗放式扩张，转向高质量发展。产业链国产化率处于高位，上下游配套成熟，产能供给充足。
当前行业仍存在结构性痛点，陆上优质风能资源日趋稀缺，部分区域风电利用小时数略有回落；海上风电施工运维成本偏高、技术难度较大。同时行业进入存量竞争阶段，市场竞争加剧，叠加部分项目审批、并网周期较长，小幅制约行业增速，但长期依托双碳政策支撑，风电仍是能源转型的核心增量领域。
欧洲海风市场：欧洲海风装机迎高速增长期，中国产业链切入机遇明确。
需求侧：机制转向＋能源安全＋数据中心共振，驱动欧洲海风装机高速增长。欧洲海风迎需求侧三大核心驱动力：
1、拍卖机制优化，主要国家正从导致项目流标的"负补贴"模式转向能提供长期稳定收益的差价合约（CfD）模式，有效修复开发商信心并降低融资成本，前期抑制需求有望集中释放；
2、能源安全焦虑升级，中东地缘冲突强化了欧洲能源自主诉求，海风凭借当地资源禀赋、高发电稳定性及不断提升的经济性，成为欧洲能源结构转型的"压舱石";
3、新兴需求崛起，AI数据中心电力需求激增，已成为欧洲可再生能源购电协议（PPA）的最大需求方，"海风＋数据中心"PPA模式有望开辟增量市场。预计欧洲海风新增装机将从2025年的2GW跃升至2026-2030年间的年均7GW以上，步入高速增长通道。
供给侧：欧洲本土供应链瓶颈凸显，中国高性价比产业链切入机遇明确。欧洲旺盛装机需求与本土有限供应能力之间存在显著缺口，其本土海风产业链年产能仅能支持约10GW装机，且面临扩产不及预期、劳资纠纷等制约。相比之下，国海风产业链在成本、交付及一体化服务能力上更具竞争力，中国产业链切入机遇明确。
国内海风市场： 中短期存量项目储备充裕，"十五五"规划指引长期高景气。
中短期：存量项目扎实，装机可见度高。国内海风市场基本盘扎实，截至2026年5月，国内处于在建状态的海风项目规模超33GW，为2026-2028年装机提供了高能见度。
海上风电行业正迎来国内与海外市场的双重成长机遇。欧洲海风在政策机制转向、能源安全诉求及数据中心电力需求共振下，长期需求空间有望进一步打开，驱动装机量进入高速增长通道，叠加当地供应链产能相对有限，国内优质企业凭借产品与成本优势有望加速出海，带来业绩与估值双重提升；国内海风项目持续推进，开工加速有望推动产业链利润逐步兑现。
基础环节相关公司：天顺风能、海力风电；
海缆环节相关公司：中天科技（通信组覆盖）、亨通光电（通信组覆盖）东方电缆。
风机环节相关公司：明阳智能。
零部件环节相关公司：金雷股份、振江股份。
风险提示： 宏观经济波动；下游需求不及预期；海外贸易政策变动；上游原材料价格波动；行业政策变化；行业竞争加剧。
