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周度市场回顾

近两周，全球主要资本市场先抑后扬，海外通胀数据反复扰动美联储政策节奏，叠加区域地缘冲突反复拉锯，市场风险偏好剧烈波动。A股同步呈现震荡修复格局，价值、蓝筹指数前期逆势抗跌，成长赛道随资金高低切换出现阶段性回调。板块方面，有色金属、银行、非银金融等低估值板块强势领涨，高位科技标的集中获利兑现。市场情绪方面，沪深两市日均成交维持2-3万亿级高位。资金流向方面，两融余额震荡回落，权益类ETF整体呈现结构性分化，科技主题ETF延续净流出，价值、红利类ETF获资金逆势申购。

图：市场周度回顾

02

股票市场表现

上周宽基指数整体下跌，表现前三名分别是上证50(0.87%)、上证指数(0.09%)、科创50(-0.31%)，表现后三名分别是北证50(-4.35%)、万得微盘股(-3.36%)、创业板指(-3.22%)。

图：宽基指数表现

数据来源：Wind、陆浦研究院

上周大盘价值风格占优，表现居前的分别是大盘价值(1.36%)和中盘价值(0.11%)

图：风格指数表现

数据来源：Wind、陆浦研究院

上周全球股指涨跌不一，表现前三名分别是澳洲标普200 (2.07%)、印度SENSEX30 (1.73%)、法国CAC40 (1.61%)，表现后三名分别是恒生科技(-3.75%)、胡志明指数(-2.57%)、台湾加权(-2.00%)。

图：全球股指表现

数据来源：Wind、陆浦研究院

商品市场表现

上周商品市场整体下跌，表现前三名商品指数分别是谷物(1.01%)、化工(0.58%)、农副产品(0.04%)，表现后三名商品指数分别是贵金属(-7.38%)、能源(-5.89%)、南华商品指数(-2.63%)。

图：商品市场回顾

债券市场表现

上周债券市场涨跌不一，表现前三名分别是中证转债平衡(0.27%)、中证转债指数(0.27%)、中证公司债AA(0.21%)，表现后三名分别是债券+参与二级股票(-0.23%)、中债国债与政金债总财富(-0.21%)、长债基金(-0.13%)。

图：国内债券市场回顾

数据来源：Wind、陆浦研究院

上周，全球主要经济体债券收益率分化。中债收益率各期限小幅上行2-3bps；美债收益率全线大幅下行，10年期美国国债收益率下行7bps至4.48%，30年期美国国债收益率下行4bps至4.97%。欧洲央行加息25bps，最新政策利率2.4%。

图：全球债券市场回顾

数据来源：Wind、陆浦研究院

全球大类资产表现

上周全球大类资产涨跌不一，表现前三名分别是全球债券(0.78%)、全球股票(0.59%)、外汇(0.40%)，表现后三名分别是原油(-6.76%)、黄金(-2.87%)、中国股票(-1.44%)。

数据来源：Wind、陆浦研究院

注：各大类资产表现的表征指数如下。中国股票：万得全A；全球股票：MSCI全球指数；境内债券：中债新综合财富（总值）指数；全球债券：iShares iBoxx $ Ivmt Grade Corp Bd ETF；黄金：COMEX黄金；原油：ICE 布伦特原油；外汇：美元兑离岸人民币的变动取负；工业品：南华工业品指数；农产品：南华农业品指数；现金：万得货币市场基金指数

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行业表现

上周【涨跌幅排名】前五的中信一级行业依次为银行(4.04%)、非银行金融(3.44%)、综合(3.29%)、基础化工(2.01%)、有色金属(1.51%)，后五的中信一级行业依次为传媒(-5.12%)、煤炭(-4.73%)、汽车(-4.66%)、计算机(-4.45%)、通信(-4.12%)。

行业估值方面，PE分位数最低的五个行业分别为商贸零售(0.00%)、非银行金融(0.66%)、食品饮料(8.49%)、交通运输(26.53%)、有色金属(30.78%)，PE分位数最高的五个行业分别为电子(99.42%)、建材(99.38%)、地产(99.01%)、轻工制造(96.79%)、煤炭(94.26%)。

机构关注度方面，近两周调研频次前三名行业分别为：机械（319次）、电子（298次）、基础化工（249次）。

图表：中信一级行业

数据来源：Wind、陆浦研究院

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市场点评

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市场展望

短期来看，考虑到外部流动性约束仍存、大宗商品价格波动加剧、风险偏好修复动力不足，叠加热门板块拥挤度处于高位以及资金逢高止盈行为增多，市场短期大概率维持震荡磨底、结构均衡修复的走势。中期维度，财政稳增长政策持续落地，城市更新、特别国债加快推进，基本面支撑逐步增强。同时关注美联储政策动向与国内后续政策发力节奏。市场将由估值博弈转向业绩驱动，结构性行情延续，高景气科技及低估值红利板块具备配置价值。

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