2026年全球算力深度分析报告:基建、租赁、国产芯片报告|附100+、数据合集下载

全文链接：https://tecdat.cn/?p=46023原文出处：拓端抖音号@拓端tecdat封面：关于分析师在此对Weilong Zhang对本文所作的贡献表示诚挚感谢，他在上海交通大学完成了企业管理专业博士学位，专注统计、数据挖掘与算力基建产业领域。擅长matlab、SPSS、Eviews、依托多年产业数据梳理经验，深度复盘海内外算力产业链落地项目，在算力赛道数据建模领域拥有多年实操经验。

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关键结论

• 光纤光缆：算力网络的物理底座
  ：2025 年中国光纤光缆产能占全球 56.3%，出口量连续 14 个月同比增长，预制棒自给率提升至较高水平。但预制棒扩产周期需 1.5-2 年，行业供给缺口持续扩大；贸易壁垒进一步收紧，行业加速向头部集中，国内龙头企业订单已排至 2027-2028 年。
• 算力租赁：供需错配下的核心破局路径
  ：全球范围内 NeoCloud 模式兴起，通过长期预付费合同与资产端融资的创新模式，打通算力交付的资金与资源瓶颈；国内头部企业通过签署 3-5 年长期协议锁定未来收入，行业进入 “长单锁定、高价交付” 的盈利阶段。
• 国产芯片：算力安全的核心支撑
  ：2025 年国产 AI 芯片市场份额跃升至 40% 以上，行业出货量从 “万张级” 跃升至 “百万张级”；客户结构从单一政策采购，扩展至头部互联网企业、金融、能源等多领域商业客户。
• 产业趋势：三大赛道协同性强化
  ：算力租赁企业的规模化部署，直接拉动对光纤网络、国产芯片的需求；而国产光通信技术的成熟，也为算力租赁的跨区域调度提供了网络支撑，三者已形成 “需求 - 部署 - 支撑” 的完整正向循环。

第一章 绪论

1.1 研究背景

在数字化浪潮中，算力已成为像水电一样的通用基础设施，是支撑 AI 大模型、数字经济产业发展的核心底层资源。近年来全球算力需求的指数级增长，推动产业从单一的 “算力资源建设”，向 “算力网络互联互通” 的系统性方向迭代 —— 而算力网络的实际效能，并非由服务器或芯片单独决定，而是由 “芯片 - 算力集群 - 互联互通网络” 三者组成的完整闭环决定。这一产业逻辑的迭代，直接将行业焦点从 “单纯的算力资源搭建”，转向 “高效、可靠、经济的算力资源调度”—— 这也是我国 “东数西算” 工程、全国一体化算力网建设的核心初衷：通过跨区域的算力资源调度，将东部的算力需求，与西部的能源、数据中心资源优势相结合，推动算力资源从 “单点部署” 向 “全国一张网” 的集约化模式演进。而这一整个逻辑循环的基础，是光纤光缆的大规模部署 —— 只有通过高带宽、低时延、稳定可靠的光网络连接，才能将分布在不同地域的算力枢纽、数据中心，整合为可动态调度、协同运转的整体算力资源池。2025 年以来，全球云厂商的资本开支持续向算力基础设施倾斜，进一步验证了产业节奏的关键节点：算力产业的竞争，已经从上层的应用模型，下沉到包括光通信网络、算力资源池、芯片在内的底层基础设施比拼。

1.2 定义与行业分类

算力产业的覆盖范畴广阔，本报告基于核心支撑功能，将其划分为三个紧密协同的核心子赛道 —— 并非割裂式划分，而是基于 “物理连接 - 资源整合 - 算力输出” 的基础设施逻辑链条，不同赛道之间存在明确的相互支撑关系：

• 光纤光缆及光通信基础设施
  ：算力网络的物理传输底座，是实现算力资源跨池、跨区域高效调度的核心载体。该赛道不仅包括传统的光纤光缆产品，更涵盖了为算力集群提供高带宽、低时延数据传输支撑的，从光模块、光交设备到骨干 / 城域网络的完整光通信体系；区别于传统通信级产品，其核心要求是 “高带宽、低时延、高可靠”，以满足算力资源协同调度的传输需求。
• 算力租赁（含 NeoCloud 模式）
   ：连接算力资源与上层客户需求的整合交付渠道，核心是通过规模化的资源整合，屏蔽算力基础设施的技术复杂度，为下游客户提供可按需使用、即时交付的算力资源租赁服务。作为新兴赛道，其主流商业模式是通过长期刚性租赁合同，整合芯片、光网络及数据中心等资源，向 AI 大模型企业、政务、行业客户提供定制化算力集群服务。
• 国产芯片及算力硬件
  ：算力资源的核心计算引擎，是支撑算力网络实现计算能力输出的核心基础，涵盖 GPU、NPU、ASIC 等各类 AI 加速芯片，以及基于芯片搭建的完整算力集群系统；其性能、量产规模及可用度，直接决定了算力资源的实际供给上限。

1.3 报告研究逻辑与洞察价值

本报告突破单一赛道的孤立行业分析逻辑，以 “底层物理连接 - 中层资源整合 - 上层算力输出” 的完整算力基础设施链条为研究主线，将三个赛道作为有机整体，从产业实际落地维度展开拆解 —— 核心逻辑是：光纤光缆为算力租赁提供了互联互通的网络基础，国产芯片为算力租赁的规模化供给提供了安全支撑，而算力租赁的规模化部署，又直接拉动了对光纤网络、国产芯片的需求扩张，三者形成紧密协同的 “需求 - 部署 - 支撑” 正向循环。基于这一主线，报告核心分析框架为：

• 产业背景拆解
  ：从政策顶层规划、全球算力资本开支、实际应用需求三个维度，切入赛道的底层需求逻辑，判断行业增长的核心支撑来源；
• 赛道实际落地验证
  ：从技术量产、核心订单、头部企业布局、行业竞争格局四个维度，验证赛道的真实落地进度、产业成熟度，而非仅停留在概念或政策层面；
• 商业模式与盈利支撑剖析
  ：从定价机制、客户结构、核心合同模式、实际经营数据，验证赛道的商业可行性，即是否形成可稳定变现的产业模式；
• 风险与机会匹配
  ：梳理各赛道的核心风险及行业级应对方案，重点匹配中小企业的实际资源禀赋，提供可落地的产业参与方向。在产业验证层面，报告以 “实际订单落地、产能真实投放、商用案例变现” 为核心验证基准，替代传统的 “技术成熟度、概念规划进度” 行业判断标准，聚焦产业已经发生、可被商业验证的实际进展。报告数据及案例的核心支撑来源，均为行业头部券商研究报告、权威第三方机构（如 TrendForce、中国信通院、CRU）公开数据，以及头部上市公司公开披露信息，确保产业判断的公允性、可验证性。

第二章 产业背景：政策与算力资本开支基本面

2.1 政策驱动：全国一体化算力网的顶层规划落地

2025-2026 年是我国算力产业从 “政策规划” 到 “全面落地” 的关键建设期，全国一体化算力网作为 “十五五” 规划 109 项重大工程项目之一，正式从顶层设计进入枢纽节点落地、配套项目招投标、相关标准规范细化的全面施工阶段。国家数据局局长刘烈宏在第九届数字中国建设峰会上明确指出，下一步全国一体化算力网建设，将重点聚焦 “东数西算” 工程推进、一体化算力网监测调度体系搭建、算电协同落地、边缘算力布局四大核心方向，为 AI 产业的发展筑牢算力底座。从实际建设进展来看，截至 2026 年 3 月底，全国智能算力总规模已达 188 万 PFLOPS（FP16 精度），其中八大国家枢纽节点的算力规模占比超过 80%，成为全国算力供给的核心压舱石。具体到枢纽节点落地进展，内蒙古、宁夏、甘肃等核心西部省份的算力集群建设，已从土地、能源的 “资源规划阶段” 进入项目落地的建设期：

• 内蒙古枢纽的和林格尔、乌兰察布两个数据中心集群，已完成相关电力指标、土地指标的批复工作，其中乌兰察布集群的部分 AIDC 项目，已正式进入方案论证阶段，重点整合区域内的算力资源，形成可对外统一输出的算力产品；
• 宁夏中卫集群依托 “西电东送” 重要通道的能源优势，2025 年新能源发电量占比超 40%，已接入大量绿色电力，具备规模化算力布局的基础；
• 甘肃酒泉、武威等地区，依托当地丰富的风光资源，重点布局算力数据中心的电力配套设施，解决算力基建的能源供给问题；
• 东部省份的韶关、张家口等数据中心集群，则重点布局低时延、高带宽算力配套项目，通过高速直连网络，实现与西部枢纽节点的算力协同。截至 2026 年 3 月，八大算力枢纽节点的规划算力总规模同比增速达 44%；其中北京、广东韶关集群、宁夏中卫集群的规划算力规模同比增速，达到了 80%~130% 区间，成为算力基建增速最快的区域。在顶层规划落地的同时，相关配套政策也在同步细化，直接明确了对光通信、算力基础设施的具体技术要求，从网络架构、技术标准、推进节奏三个维度，为算力基建划定了明确的落地红线：
• 2025 年 5 月发布的《算力互联互通行动计划》，将推进算力专网互联互通作为核心任务，明确提出 “提高基础电信运营商现有高品质网络在重点地区的互联互通能力，提升跨网传输速率和服务质量”，并将网络质量监测、优化互联互通技术方案，作为后续算力网络考核的重要抓手；
• 2025 年 8 月发布的《国务院关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》，进一步优化了全国智算资源的整体布局，提出要 “完善全国一体化算力网，充分发挥东数西算国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同”，并对算力网络的技术标准、调度规范作出了明确的细化要求；
• 2026 年 3 月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，再次强调要 “深入推进东数西算工程，构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网”，明确将 “建设新一代超算、通算、智算设施体系，完善算力监测调度平台”，列为 “十五五” 期间新基建的首要建设任务。这一系列政策的密集落地，并非单纯强调算力资源的建设规模，而是清晰指向 “一体化调度” 的核心关键 —— 即所有算力资源的建设，都要遵循统一的互联互通标准，从源头上避免算力资源成为 “信息孤岛”；其对光通信网络的实际需求，已完全区别于传统的电信级网络需求，直接催生了高带宽、低时延、大芯数的特种光纤、光模块等基础设施需求。算力行业全国一体化算力网战略进程信息图6数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群2023.12、2024.03、2025.05、2025.08、2026.03五项关键政策接连落地（见上图）。数据解读：政策落地节奏平稳，各地算力配套招标稳步扩容；对应人群行动建议：中小型配套企业跟进本地算力园区招投标项目。本文节选自拓端发布的《2026年算力产业深度报告：光纤光缆、算力租赁与国产芯片战略复盘》，如需获取全文内容，可进入拓端官网搜索查看。

2.2 行业基本面：全球算力资本开支增长与供需错配

与政策端的国内规划落地节奏相互印证，全球产业端的算力资本开支，也在 2025-2026 年进入爆发式增长周期，直接验证了算力产业从规划到落地的实际建设节奏。这一轮资本开支的核心驱动力，并非来自传统的数字业务需求，而是来自 AI 大模型训练、推理对超大规模算力集群及相关配套网络设施的刚需。从全球头部云厂商（CSP）的投入节奏来看，根据 TrendForce 集邦咨询的最新研究，2026 年全球九大主要 CSP 的合计资本开支，将上调至约 8300 亿美元，同比增速高达 79%；这一数据的上调幅度，远超市场此前的预期 —— 而这一投入的核心方向，正是 AI 算力基础设施及配套的光通信、网络调度设施。其中北美五大科技巨头（亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文）的资本开支，2025 年已超过 3700 亿美元，2026 年将突破 4700 亿美元，同比增速超 26%；这一投入规模，是 2024 年相关投入的两倍以上。从实际投入进展来看，北美四大 CSP 的资本开支已全面超预期：2026 年一季度合计资本开支达 1316 亿美元，同比增长 70.25%。具体到厂商来看，微软 2025 财年的 AI 数据中心投入约为 800 亿美元，仅 2025 年 Q3 的资本开支就达 167.5 亿美元，同比增长 54%；亚马逊 2025 年的资本开支约为 1250 亿美元，过去 12 个月内新增了 3.8 吉瓦的算力集群电力容量；谷歌 2025 年的资本开支约为 910-930 亿美元，同比增长 73%-77%，其 TPU 算力集群的投入规模，已占到整体算力投入规模的近一半；Meta 的资本开支约为 700-720 亿美元，同比增长 78%-84%。国内云厂商的投入节奏，同样在加快追赶上全球步伐。阿里云在 2025 年的算力规模投入上，已跻身全球第二，总算力规模达 108 EFLOPS，占全球总量的 16.6%；其核心算力资源，集中在张北、乌兰察布、河源等八大核心数据中心集群内。腾讯云、华为云的算力规模，分别以 85 EFLOPS、72 EFLOPS 跻身全球前五；国内三大云厂商的总算力规模，已占全球总算力规模的 37.7%。而国内云厂商的资本开支投入节奏，后续还将持续提速：阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭在 2025 年 5 月明确提出，未来 3 年，阿里将投入超 3800 亿元资金，用于建设云和 AI 硬件基础设施，这一投入总额高于过去 10 年投入的总和。算力行业中美云厂商AI资本开支对比阴影条形图表5数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群北美五大CSP2026E开支58644亿元，国内三大CSP全年5976亿元（见上图）。但在这一超预期的资本开支增长背后，全球算力产业的实际落地环节，却存在着显著的结构性供需错配 —— 并非市场上没有足够的算力资源，而是核心高端算力资源（如 H100、GB200 级别的 GPU 算力）交付周期过长，且算力资源的调度能力，受限于光网络的互联互通能力，无法匹配客户的实际需求节奏：

• 芯片端供给不足
  ：全球头部 AI 芯片厂商的核心产能，已被头部云厂商、AI 大模型企业提前预订，主流高端算力芯片的交付周期，已从常规的 3 个月延长至 12 个月以上，部分产品的订单排期甚至超过 18 个月；这直接导致大量有实际算力需求的中小企业、行业客户，无法及时获得足够的算力资源，也直接制约了下游 AI 应用的落地进度；
• 网络端存在瓶颈
  ：现有光通信网络的部分技术指标，已无法匹配算力集群的传输需求 —— 传统光网络的传输距离、带宽容量或时延性能，无法满足数千公里范围、海量数据的互联互通需求；而高带宽、低时延的特种光模块、光纤光缆的产能，同样存在供给缺口，成为制约算力资源集群效能释放的关键瓶颈；
• 交付模式不匹配
  ：传统算力资源的交付模式，一般是客户长期买断或长周期租用，但在 AI 应用快速迭代的背景下，大量客户的实际算力需求存在波动 —— 大模型训练阶段需要大规模算力资源，推理阶段的算力需求相对较小；而传统交付模式的刚性门槛过高，既无法匹配客户的弹性需求，也无法帮其控制前期大额硬件投入的资本支出（CAPEX），进一步加剧了供需矛盾。算力行业中国AI Token调用量趋势折线图表4数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群2024年国内Token调用912.5万亿次，2030年升至7046680.4万亿次，复合增速210%（见上图）。数据解读：推理需求爆发持续抬升算力刚需；对应人群行动建议：AI应用企业按需租赁算力控制固定资产投入。正是这一结构性错配的存在，凸显了光纤光缆、算力租赁、国产芯片的产业战略价值：光纤光缆是解决算力集群互联互通瓶颈、实现算力资源高效调度的物理基础；算力租赁是绕过芯片产能短缺、快速整合算力资源，向客户提供弹性算力服务的核心破局路径；国产芯片则是破解海外供应链管制、从源头上保障算力资源自主可控的安全支撑。三者协同形成的 “物理连接 - 资源整合 - 自主供给” 完整算力交付链条，是解决当前算力供需错配的关键抓手。

第三章 赛道深度分析一：光纤光缆 —— 算力网络的物理基石

在算力基础设施的整个逻辑链条中，光纤光缆是算力网络的物理传输底座：没有大规模、高带宽、低时延的光网络支撑，再强大的算力资源，也无法通过高效调度形成对外输出的通用算力服务，其实际效用将大打折扣。

3.1 战略价值：算力时代的通信网络基石

在算力时代，数据的传输量、传输距离、传输时延都呈指数级增长 —— 光通信是目前已知唯一可同时支撑 “高带宽、低时延、抗电磁干扰、长距离传输” 的技术方案，是整个算力网络的支撑性物理基础设施。从底层逻辑来看，算力网络的构建，本质上是用网络连接来整合算力资源的集群效能；而其中的关键支撑角色，正是光纤光缆及相关光通信产品。从实际需求侧来看，AI 应用的爆发式增长，已经彻底改变了光通信行业的需求结构 —— 传统的光纤需求增量，主要来自普通的居民宽带上网、移动通信基站回传等场景，而近两年的需求增量，几乎全部来自算力相关场景：一是数据中心内部的短距离、高带宽互联需求，二是数据中心之间的长距离、大带宽互通需求，这两者已经成为拉动光纤光缆需求增长的绝对核心增量。根据 CRU 的全球行业统计数据，2025 年全球光纤光缆需求同比增长 4.1%，其中传统应用场景的需求增量已相对有限，而数据中心相关场景的光纤光缆需求，同比增速高达 75.9%，是行业需求增长的核心支撑。更值得关注的是，这一需求的技术标准，已完全区别于传统光纤：全国一体化算力网的长距离、高带宽、低时延传输要求，对光纤的性能提出了明确的更高要求 —— 需要同时具备 “超 100Gbps 的传输单信道容量、上千公里的传输距离、毫秒级的传输时延” 三大核心性能，这是传统光纤产品无法实现的。算力行业AI驱动光纤光缆需求增长信息图2数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群

2026年全球光纤总需求5.77亿芯公里，有效供给仅3.97亿芯公里，供需缺口1.8亿芯公里、缺口率16.4%（见上图）。而目前全球光通信行业的供给能力，完全无法匹配这一爆发式增长的特种光纤需求：CRU 的行业供需数据显示，2026 年全球光纤光缆总需求预计达到 5.77 亿芯公里，但全球行业的有效供给能力仅约 3.97 亿芯公里，全年供需缺口达到 1.8 亿芯公里，缺口率约为 16.4%；这一缺口在历史上从未出现过，直接验证了光纤光缆的高行业景气度。算力行业AI驱动光互联技术变革半圆面积与刻度线图表2数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群传统光链路功耗12W，MOSAIC依托MicroLED技术降至5.3W，功耗降幅超56%（见上图）。

生活化类比：传统光链路如同老式燃油车能耗偏高，MicroLED光互联类似新能源车型省电耐用（行业术语：近场算力光链路能效优化）。数据解读：DCI是光纤增量核心，MicroLED打破传输不可能三角；对应人群行动建议：技术型创业者切入机柜光链路改造项目。

3.2 产业格局：中国光通信行业的全球领先地位

在全球光纤光缆供需缺口扩大的背景下，中国光通信企业凭借全产业链产能及技术优势，成为全球供给的核心支撑 —— 从产能、技术、市场份额三个维度来看，中国光通信行业都已确立全球领先地位，是整个算力产业链中，少数具备全球竞争优势的环节。从实际产能和市场份额数据来看，2025 年中国光纤出货量达到 3.72 亿芯公里，占全球光纤出货总量的比重约为 56.3%；这一产能规模，远超全球其他厂商的产能总和。在企业竞争格局层面，行业呈现 “两超多强、头部集中” 的显著趋势：2025 年国内市场中，长飞光纤市占率达 18.7%，亨通光电市占率达 17.3%，中天科技市占率达 15.9%，烽火通信市占率达 12.6%，前四家合计市占率达 64.5%；行业集中度较 2024 年提升 1.8 个百分点，反映出行业资源、订单和产能，正在加速向具备全产业链供应能力的头部企业集中。算力行业全球光纤光缆出口份额华夫图表1数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群从分国别数据来看中国24.8%、美国15.2%、墨西哥10.5%、德国8.7%、法国7.3%，剩余经济体合计33.5%（见上图）。数据解读：国内产品占据全球近1/4市场；对应人群行动建议：跨境创业者优先布局东盟、拉美光纤经销落地。算力行业中国光纤光缆全球出口份额趋势信息图1数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群2018-2025年国内出口份额由20.5%稳步抬升至26.5%，连续7年突破20%，2025年国内光纤总出货占全球56.3%（见上图）。数据解读：全产业链产能构筑全球定价权；对应人群行动建议：原材料厂商聚焦预制棒配套细分落地。从技术层面来看，中国光通信企业在核心技术及产品上，已实现大规模突破，完全具备支撑全国一体化算力网建设的技术实力：

• 光纤预制棒自主可控
  ：作为光纤光缆生产的核心上游原材料，截至 2025 年底，国内龙头企业的光纤预制棒自给率已处于较高水平；更关键的是，光纤预制棒的核心生产原材料四氯化锗，我国具备一定的资源优势，且对锗金属的出口管制，一定程度上限制了海外光纤预制棒的产能扩张，成为国内企业的隐性竞争壁垒；
• 特种光纤量产落地
  ：国内龙头企业已大规模量产支撑算力网络长距离、高带宽、低时延传输需求的特种光纤产品：如亨通光电的 S+C+L 波段超低损大有效面积多芯光纤，已在山东青岛的骨干线路项目中成功落地，这是全球首条应用三波段技术的商用光纤线路；长飞光纤的空芯光纤，已支撑中国联通完成深圳至香港将军澳智云数据中心、香港交易所的商用互联及跨境出海线路部署，相比传统光纤，其传输时延大幅减少 32%，是全球首条通过空芯光纤实现 “海缆中心 + 数据中心 + 金融中心” 直接联接的商用线路；
• 光模块技术迭代支撑
  ：在光模块领域，国内企业的技术迭代节奏，已完全匹配算力网络的升级需求，部分产品甚至走在了全球行业前列：部分头部企业的 1.6T 和 3.2T CPO 光模块，已迈入规模化量产阶段，产品深度集成了自研硅光芯片与先进封装工艺，可直接应用于英伟达 Blackwell 架构 GPU 集群的 NVLink Switch 系统中，解决算力集群内部 GPU 之间高达数 TB/s 的超高速互连需求。这一技术、产能和全产业链供应优势，直接反映在出口数据中，中国光通信企业的全球订单支撑优势显著，海外市场的需求爆发力远强于国内市场：
• 从行业数据来看，2025 年 1-10 月，我国光纤累计出口量达到 32165.58 吨，同比增长 42.17%；2025 年全年出口金额达 43.2 亿美元，已连续多年成为全球最大的光纤光缆出口国。2026 年以来，出口端的增长态势持续强化：2026 年 1-2 月苏州市光通信行业骨干企业的光纤出口同比增长 51%，2026 年一季度国内光纤光缆出口金额同比增幅超 260%；这一数据的背后，是全球算力基础设施建设的刚性需求支撑，海外市场对中国光通信产品的需求强度，远超国内传统市场的增量。
• 从企业订单来看，头部企业的海外订单，已排期至 2027-2028 年：亨通光电的海洋通信电缆及特种光纤产品，海外单一订单规模超 100 亿元，部分订单排期至 2027 年一季度；中天科技的特种光缆、海缆订单规模超 130 亿元，部分订单排期至 2028 年上半年，海外订单占比已超过 50%；长飞光纤的海外订单排期，已覆盖至 2027 年下半年。更重要的是，这些订单基本都是长期协议，价格波动幅度较小，为企业后续的营收增长提供了明确的业绩支撑。

3.3 技术变革：从传统光纤光学到算力时代的光互联

在全球算力集群规模持续扩张的背景下，数据中心内部、数据中心之间的传输需求，已发生本质性变化：数据中心内部的算力集群互联，需要短距离、高带宽的光互联技术；数据中心之间的骨干互联，需要长距离、高带宽、低时延的光传输技术。这一需求的结构性升级，直接推动了光通信技术从传统的 “单通道、高速率” 模式，向 “多通道、低功耗、高可靠性” 的并行互联模式方向迭代。

3.3.1 主流技术方案对比

目前行业内形成了两种相对成熟的光互联技术方案，均已在实际算力项目中落地应用，技术路径的选择核心取决于算力场景的实际传输需求：

• MOSAIC 技术方案
  ：这是由微软研究院联合 Azure 团队推出的下一代光互联技术方案，其技术核心是采用 “宽而慢”（WaS）的架构设计 —— 即用数百个低速并行的 MicroLED 通道（单通道速率为 2Gbps），替代传统的 “窄而快” 少数高速通道传输模式，通过 “数量堆叠” 弥补单通道的速率不足，实现整体 800Gbps 及以上速率的传输扩展。其核心优势在于，在满足高带宽传输需求的前提下，将链路故障率降低至传统光纤的 1/100、功耗降低 68%，同时具备 50 米级的传输距离，可直接替代传统光铜混合链路；且该方案兼容现有 QSFP/OSFP 光模块标准和 PCIe 接口，无需改造服务器或交换机的硬件架构，就可以实现直接替换，大幅降低了数据中心的改造升级成本。这一技术方案，主要应用于数据中心内部算力集群的短距离互联场景，是解决算力集群内部传输高功耗、高故障率痛点的最优技术路径。
• CPO / 共封装光学技术方案
  ：这是行业内为解决超大规模算力集群的互联瓶颈，推出的另一类主流技术方案，其技术核心是将光模块与交换机芯片、或 GPU 芯片直接封装在同一个交换设备内，通过缩短电接口的传输距离，大幅提升数据传输的带宽和稳定性，同时降低设备的整体功耗。这一技术方案的核心优势，是可实现单通道 1.6Tbps 及以上的超高速率传输，且传输距离可扩展至数公里级；主要应用于数据中心之间的长距离、高带宽互联场景，是支撑全国一体化算力网骨干互联的关键技术路径。算力行业MOSAIC光互联方案对比信息图3数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群传统窄而快方案传输上限2米，MicroLED方案可达50米（见上图）。壁垒：特种光纤、Micro光源自研；国产替代空间：国内空芯光纤逐步落地替换进口器件。从技术落地进展来看，两种方案并非替代关系，而是在算力网络的不同层级形成了互补的应用协同：MOSAIC 方案解决了数据中心内部算力集群的短距离互联痛点，CPO 技术解决了数据中心之间的长距离互联瓶颈，两者协同，共同构成了覆盖 “算力集群内部 - 数据中心集群之间 - 骨干枢纽之间” 全链路的光互联支撑体系。

3.3.2 国内技术落地进展

国内光通信行业的技术迭代节奏，已完全匹配算力网络的升级需求，无论是光通信设备、还是光纤光缆产品，均已在全国一体化算力网的核心项目中实现规模落地，已形成覆盖 “芯片 - 光模块 - 光缆 - 设备 - 调度方案” 的全链路光通信支撑能力。

• 光模块层面
  ：国内头部企业的 CPO 光模块，已进入大规模量产阶段：产品采用自研硅光芯片与先进封装工艺，可实现单通道 1.6Tbps 及以上的超高速率传输，且具备低功耗、高稳定性的技术优势。该模块已成功应用于英伟达 Blackwell 架构 GPU 集群的 NVLink Switch 系统中，支撑了头部云厂商的超大规模智算集群内部互联需求；
• 光纤光缆层面
  ：国内头部企业已量产支撑长距离、高带宽、低时延传输需求的特种光纤产品：如亨通光电的 S+C+L 波段超低损大有效面积多芯光纤，成功落地于山东青岛胶州至青岛红岛数据中心的市到县骨干线路项目，这是全球首条实现三波段传输的商用多芯光纤线路；长飞光纤的空芯光纤，助力中国联通完成深圳联接香港将军澳智云数据中心和香港交易所的商用互联及跨境出海线路部署，相比传统光纤，其传输时延大幅减少 32%，是全球首条通过空芯光纤实现 “海缆中心 + 数据中心 + 金融中心” 直接联接的商用线路；
• 光交换设备层面
  ：国内行业企业的 OCS 光交换设备，已实现规模化商用落地：工信部东数西算二期工程明确要求，新建超算中心必须采用 OCS 架构，以确保数据中心的 PUE 能源使用效率不超过 1.1。国内头部光通信企业的 OCS 设备，已拿下甘肃、贵州等核心算力枢纽的骨干网络项目，在政务云、金融算力等对传输要求极高的场景中，OCS 设备的渗透率已提升至 25%。国家超算中心引入该设备后，算力集群的光模块传输功耗下降 60%，每年可减少 4.8 万度的电力消耗，显著降低了数据中心的运营成本；
• 网络调度方案层面
  ：国内运营商联合光通信设备企业，已开发出适配算力网络的智能调度方案：中兴通讯联合重庆联通共同申报的《基于 AI 驱动的 OTN 全光运力地图商用实践》方案，已在重庆的算力枢纽项目中正式商用，该方案可根据算力业务的实际需求，动态调整光网络的传输带宽、时延优先级，实现算力业务与光网络资源的最优匹配，大幅提升了光网络的资源利用效率。此外，国内三大运营商的算力网络测试，也进一步验证了光互联技术的实际效能：中国移动完成了 240km 存算拉远技术测试，1000 亿参数大模型训练的传输效率达 99% 以上；中国电信完成了 500km 算力集群联合技术试商用，传输效能接近单体智算中心的 97%；中国联通完成了 3000km 级长距离 RDMA 技术传输测试，带宽利用率从传统方案的 20% 提升至近 40%—— 这一系列技术测试的成功，意味着全国一体化算力网的 “东数西算” 跨区域协同调度，已经具备了成熟的技术支撑基础。

3.4 行业核心风险

尽管行业的长期需求趋势明确，且具备全球竞争的产能和技术优势，但光通信行业的企业仍面临着不可忽视的系统性风险，主要集中在供给端和贸易端两大维度，对后续的行业头部扩产和海外市场拓展形成了直接约束：

• 供给端风险：核心原材料产能饱和，扩产周期滞后
  ：光纤预制棒是光纤生产的核心上游原材料，截至 2025 年底，国内头部企业的光纤预制棒产能利用率已处于相对高位，行业的扩产周期需要 1.5-2 年时间，难以在短期内快速提升供给能力；这一供给瓶颈，进一步加剧了光纤的供需缺口，也导致部分下游客户的远期订单出现了交付延迟的情况。此外，光模块行业还面临着部分高端芯片依赖海外供应商的潜在风险，这也对行业的稳定扩产形成了直接约束；
• 贸易端风险：海外市场准入门槛提升，贸易壁垒加剧
  ：在市场准入方面，2025 年 6 月欧盟委员会通过的《国际数字战略》，提议将现有在 4G/5G 网络建设中的非欧盟设备禁令，扩展至海底电缆领域，国内光通信企业将被禁止参与连接欧盟与第三国的海底电缆业务；2025 年 7 月，美国联邦通信委员会计划设立新规，将全面禁止含有中国技术的海底光缆接入美国市场，进一步限制了国内企业的海外海缆业务空间。在反倾销税方面，2025 年以来韩国、巴西为保护本土产业发展，也相继对我国光纤出口征收反倾销税：韩国于 2025 年 9 月 19 日至 2026 年 3 月 18 日对原产于我国的单模光纤加征临时反倾销税；巴西则于 2025 年 12 月 22 日起，对原产于我国的单模光纤征收为期五年的反倾销税，直接压缩了国内光通信企业在拉美、韩国等区域的市场空间。

3.5 行业机会

在全球算力规模快速扩张及全国一体化算力网的双轮驱动下，光通信行业的高景气度周期已明确开启。但行业内不同类型企业的实际参与机会，存在显著的层级差异，核心匹配自身的技术、产能和资源优势，选择对应的细分赛道和市场方向：

• 头部光通信企业
  ：核心机会在于高壁垒、高附加值的特种光纤、光模块及配套设备领域，重点覆盖国内八大算力枢纽骨干网络、海外发达市场算力配套等高端客户场景 —— 亨通光电、中天科技、长飞光纤等头部企业，已凭借全产业链技术优势，拿下海外头部运营商的长距离光网络订单、国内八大算力枢纽的骨干网络项目，市场竞争环境相对宽松；
• 中小配套厂商
  ：直接参与核心骨干网建设的技术门槛、客户准入门槛极高，核心机会集中在骨干网建设的下游配套环节 —— 可以重点关注算力枢纽内的光纤配套设备、配套辅料、ODN 分配网络等细分配套赛道，这类环节的市场空间较大，且技术门槛、客户资源门槛相对较低；
• 跨境从业者
  ：传统欧美市场的贸易壁垒风险较高，核心机会在于东盟、中东、拉美等新兴市场 —— 这些区域的算力基建处于快速起步阶段，对中低端光纤光缆产品、光纤的需求增量稳定，且贸易壁垒、客户准入门槛相对较低；国内企业可依托自身的产能、性价比优势，以及长期服务头部客户的成熟交付经验，开拓新兴市场的本地化经销、交付服务渠道，将产品优势转化为区域市场份额。

第四章 赛道深度分析二：算力租赁 —— 算力交付的破局路径

算力租赁是在算力资源供需错配、国产芯片对海外产品替代存在渐进性的背景下，催生的核心算力交付路径 —— 其核心价值是通过规模化整合芯片、光网络、数据中心等相关算力资源，绕过短期的供应链供给瓶颈，为下游客户提供弹性、可按需使用的算力资源服务，是当前算力产业价值链中，最先兑现业绩、也是最确定的变现环节。

4.1 产业逻辑：供需错配下的算力交付核心模式

算力租赁行业的兴起，本质是由于算力资源的供需错配，导致传统算力交付模式无法匹配客户需求，应运而生的一种产业交付方案。行业兴起的核心具体诱因，主要有三个维度：

• 需求端爆发式增长
  ：AI 大模型从训练到推理的全链路需求爆发，是算力租赁行业兴起的最直接驱动因素。一方面，全球范围内，从头部互联网公司到中小 AI 应用企业，都在快速布局大模型相关业务，对高端算力资源的需求呈现指数级增长；另一方面，随着 AI 技术从 “实验室训练阶段” 走向 “产业落地推理阶段”，下游行业客户的场景化需求持续爆发 —— 这类客户群的核心需求特征，是算力资源的使用周期远短于传统客户、需求规模存在弹性波动、缺少足够的技术团队运维算力集群，对 “按需付费、即租即用、可快速扩容” 的定制化算力租赁服务需求尤为迫切；
• 供给端存在双重瓶颈
  ：算力资源的供给端，存在明确的 “芯片产能短缺 + 网络互联互通瓶颈” 双重约束：一是高端算力芯片产能高度集中，且主要被头部云厂商、AI 大模型企业提前预订，普通客户的芯片交付周期长达 12 个月以上，无法匹配业务的上线节奏；二是光网络的建设周期，无法匹配算力集群的快速部署需求 —— 骨干光网络的建设、调试周期，至少需要半年以上，而客户的算力资源需求，往往需要在 1-3 个月内完成交付；部分有自建算力需求的客户，即便有足够的芯片资源，也无法在短时间内完成数据中心的互联互通部署，这也变相压缩了客户的自建算力空间；
• 资金端的障碍约束
  ：算力基础设施的投入门槛极高，普通中小企业难以承受，这也催生了算力租赁的需求。从行业数据来看，搭建一个拥有 1000 颗高端 GPU 的中型算力集群，仅硬件投入成本就高达数亿元，后续还需要支付高额的机房运维、电力、网络带宽和设备折旧成本。这一高额的前期投入门槛，将大量有实际算力需求的中小企业、行业客户挡在自建算力集群门槛之外，迫使他们转向 “无需大额前期投入、按实际资源使用量付费” 的算力租赁模式。在这一多重因素的叠加背景下，算力租赁成为了行业破解算力交付瓶颈的最优路径：对下游客户而言，算力租赁可以有效规避前期大额资本开支投入、超长的算力资源交付周期，以及算力集群的技术运维压力；对上游资源方而言，算力租赁可以通过规模化整合资源，批量获取下游客户订单，提高数据中心、光网络及算力资源的整体利用率，通过规模效应摊低资源成本，实现全链路资源的最优变现。这一模式打通了 “客户需求 - 资源整合 - 算力交付” 的完整闭环，成为了连接算力资源与实际应用的关键中间环节。

4.2 行业标杆：NeoCloud 模式的差异化竞争与变现能力

从全球产业格局来看，算力租赁行业已经形成了相对成熟的、区别于传统云厂商的独有的商业落地范式 —— 行业内将其统称为 “NeoCloud 模式”，其核心特征是从传统云厂商的 “全栈综合服务”，转向 “单点算力供给 + 保障性能的专属高速网络互联互通” 的核心服务，这也是该模式在全球市场中快速崛起的关键壁垒。

4.2.1 NeoCloud 的三类核心商业模式

从全球头部企业的实际落地案例来看，根据数据中心资产布局方式、目标客群差异，NeoCloud 模式下的行业玩家，又可以细分为三类具备不同核心壁垒的差异化路径，匹配不同的行业客户需求：

• 全自建重资产垂直整合型
  ：以美国的 IREN、Crusoe 为典型代表，核心是通过自建数据中心，全链条垂直整合电力、网络资源等配套基础设施，具备较强的议价权和资源保障能力，服务对象几乎完全绑定头部 AI 客户或云厂商。这类企业的核心壁垒，在于对数据中心资源的完全掌控，以及极低的电力成本 —— 部分企业的数据中心电力成本，甚至比行业平均水平低 30%；其盈利逻辑是通过资源的规模化整合，向客户提供 “算力资源 + 电力资源 + 网络互联互通 + 运维服务” 的整体打包服务，通过长期租约锁定后续收入，资产整体交付能力在行业内处于领先地位；
• 混合模式巨头绑定扩张型
  ：以全球头部的 CoreWeave、Nebius、Oracle 为典型代表，这也是行业内最主流的落地路径。这类企业的核心特征，是采用 “核心数据中心自建 + 增量数据中心第三方租赁” 的混合扩张模式 —— 通过自建核心算力集群，保障基础供给的稳定性；通过租赁增量数据中心，快速覆盖核心区域市场的客户需求。这类企业的核心壁垒，在于与芯片厂商、头部客户的深度绑定关系：其一是可以优先获取高端芯片的供给资源；其二是可以通过签署长期合同，提前锁定头部客户的大规模订单。这类企业的盈利逻辑，是通过 “以订单驱动融资、以融资驱动资源扩张、以资源扩张支撑订单交付” 的正向循环，撬动低成本融资，快速扩大算力规模，实现收入的高增长；
• 全租赁轻资产中小客群稳健型
  ：以 DigitalOcean、Together.ai 为典型代表，这类企业基本采用 100% 第三方数据中心租赁的纯轻资产模式，资金投入压力较小，客户群体主要为对算力需求相对较低、但需求弹性较大的中小企业和独立开发者。这类企业的核心竞争力，主要是对细分行业客户需求的理解能力、本地化的交付响应能力、性价比优势，以及灵活的定制化服务能力；但由于缺少对算力资源的直接掌控力，缺少长期的资源供给确定性，在行业资源紧张的背景下，资源成本波动幅度相对较大，盈利稳定性稍显不足。

4.2.2 NeoCloud 模式的验证数据

NeoCloud 模式的商业可行性，已经在全球头部企业的经营数据和订单规模上，得到了充分的验证 —— 行业已经从 “概念炒作阶段”，进入 “规模化变现阶段”，其业绩兑现能力，已经超过了行业内的前期普遍预期：算力行业海外NeoCloud龙头对比信息图5数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群CoreWeave26Q1营收增速112%，Nebius同比684%，两家均手握百亿级头部客户长单（见上图）。算力行业NeoCloud高增长横向比例条形图表3数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群头部企业盈利数据全面兑现（见上图）。数据解读：长协签约是算租盈利核心；对应人群行动建议：国内服务商对标长协拓展政企订单。

• CoreWeave
  ：作为全球最大的 NeoCloud 企业，其收入从 2022 年的 2500 万美元，跃升至 2023 年的 4.65 亿美元，2025 年第二季度的收入规模已突破 10 亿美元，单季度营收同比增长超 100%；截至 2025 年 6 月，公司的合同积压总额（即已签约未交付的订单规模）高达 668 亿美元，待交付订单规模，足以支撑公司后续 3-5 年的稳定增长。其核心客户结构高度集中 —— 微软单一客户占其订单总额的 62%，前两大客户微软、英伟达合计占比达 77%；
• Nebius
  ：作为欧洲算力租赁行业的头部企业，其营收规模在 2025 年达到 5.3 亿美元，同比增长 478%，增速远超行业平均水平。这一高增长的核心支撑，是其与微软签署的 174 亿美元（可扩展至 194 亿美元）的 5 年期 AI 算力基础设施合同，以及与 Meta 达成的 30 亿美元长期合同；
• IREN
  ：作为全自建重资产垂直整合型模式的典型代表，其在 2025 年的营收规模达到 7.81 亿美元，同比增长 16%；核心支撑是与微软签署的 97 亿美元长期算力服务协议，以及与头部云厂商的长期订单绑定。这一数据验证了 NeoCloud 模式的可行性 —— 通过长期合同绑定头部客户，依赖大额订单实现高速增长，其核心商业逻辑已经完全跑通。

4.2.3 NeoCloud 模式的核心盈利逻辑

从行业头部企业的实际运营经验来看，NeoCloud 模式的核心盈利逻辑，是通过 “长期刚性合同 + 成本前置投入” 的经营模式，将行业的高景气度，转化为企业的稳定现金流和业绩增量。其中，混合模式巨头绑定扩张型企业的盈利逻辑，最能体现行业的核心变现规律：这类企业的核心经营逻辑，是通过 “以订单驱动融资、以融资驱动资源扩张、以资源扩张支撑订单交付” 的正向循环，实现高毛利变现。这一逻辑的核心落地步骤为：

1. 企业先与头部算力需求客户（如头部云厂商、AI 大模型企业）签订长期 “照付不议” 刚性合同 —— 这类合同的期限一般为 5 年，且客户在合同期内，无论实际使用多少算力资源，都需要支付基础服务费；这一约定，相当于提前锁定了未来的长期稳定现金流；
2. 企业以这一客户合同作为底层资产抵押，撬动低成本的延迟提款定期贷款（DDTL）融资 —— 这类贷款的核心特征，是贷款获批后，可在约定提款期内，根据实际资金需求分批、分次提取，仅对实际使用的贷款金额支付利息；企业可根据算力集群的实际建设进度，匹配贷款的提取节奏，大幅降低了企业的资金成本压力；
3. 企业用融资资金，快速搭建对应规模的算力集群，在 45 天内完成算力集群的部署调试，并交付给客户使用；
4. 客户后续支付的服务费用，将优先覆盖算力集群的运营成本、贷款利息和本金；在贷款结清后，后续的合同续费收入，将基本成为无成本的纯现金流，大幅提升了企业的净利率水平。以 CoreWeave 的实际运营数据为例：其单个典型 5 年期客户合同的总收入规模，可覆盖算力集群的全周期运营成本、贷款本息，以及公司的合理利润。在合同执行的稳定期，项目的边际贡献率可达 20% 以上；在客户资源和订单规模足够稳定的前提下，公司的全周期净利率可达 16%。更重要的是，在这类合同的实际执行过程中，企业通常会要求客户提前支付一定金额的预付款，或开立不可撤销的信用证，以降低合同履约风险；这进一步强化了企业的收入稳定性，将行业的高景气度，转化为了可预期的长期业绩增量。

4.3 国内进展：从 “产品” 到 “算力服务” 的转型

与海外 NeoCloud 模式的头部企业相比，国内算力租赁行业的整体发展节奏稍晚，但在 2025-2026 年，也已进入头部企业订单集中落地、行业模式快速成熟的阶段。国内企业的核心落地路径，是结合国内算力资源的实际供给情况，通过整合头部芯片厂商、光通信企业、数据中心运营商的资源，重点覆盖国内头部 AI 客户、政务和大型行业客户的定制化算力需求。从行业格局来看，国内算力租赁行业已经形成了较为成熟的两类生态布局，对应不同的客户需求类型：一类是英伟达生态布局，主要采购英伟达的高端 GPU 产品，搭建算力集群，重点匹配对算力效能要求较高的头部 AI 企业、大模型训练类客户需求；另一类是国产芯片生态布局，主要采购华为昇腾、百度昆仑芯、寒武纪等国产 AI 芯片，搭建算力集群，重点匹配对数据安全要求较高的政务、金融、能源等行业客户需求。这两类生态布局，形成了差异化的竞争格局，也在客观上推动了国内算力租赁行业的产能扩张。算力行业中国算力供给模式分析信息图4数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群受海外芯片管控影响，英伟达货源波动，前两者成为优先采购标的（见上图）。从头部企业的公开进展来看，行业订单落地规模及增速，都已超过了市场的前期预期：

• 东阳光云智算
  ：在 2026 年 5-6 月，连续披露两笔大额算力服务订单：一笔是与某头部企业签署的《算力服务采购合同》，合同预计总金额区间为 100 亿元至 120 亿元（含税）；另一笔是与某 AI 企业签署的 160 亿元算力服务订单。两笔订单的总金额最高可达 280 亿元，是国内算力租赁行业公开披露的最大规模的单笔订单之一；
• 利通电子
  ：作为国内英伟达生态的头部算力租赁企业，与腾讯云签订了长期算力服务独家采购合同，订单总规模超 50 亿元，合同覆盖廊坊、平湖等智算中心的算力托管资源，以及相关的算力集群服务内容；该订单的服务期限覆盖至 2027 年后，将为公司带来稳定的年化收入贡献；
• 润建股份
  ：目前落地的总算力规模达 5000P，其中 2500P 为与阿里云合作的算力资源，另外 2500P 为自建的算力资源；其合肥智算中心项目，计划总投资 35 亿元，全部建成后可提供 25000P 算力，是国内目前规模最大的单体智算中心项目之一，项目的闲置率始终处于行业较低水平；
• 顺网科技
  ：在 2025 年，与国内头部 AI 公司签订了 1000P 规模的长期算力租赁订单，合同期限 3 年，总金额达 15 亿元；随后又与多家头部 AI 企业签订了长期算力租赁协议，订单排期至 2026 年二季度；2025 年三季度，公司又与某央企签订了 300P 算力服务协议，合同额达 4.5 亿元；
• 宏景科技
  ：在 2025 年 5 月，与某头部行业客户签署了《智算项目服务合同》，由公司提供算力服务器、组网配套服务，以及服务器的改配技术服务，并提供后续的算力资源服务，合同总金额为 5.63 亿元（含税），合同期限为五年。这一系列订单的落地，验证了国内行业的商业逻辑已经完全跑通 —— 国内算力租赁行业，已从 “概念炒作阶段”，进入 “头部企业业绩集中兑现阶段”，行业的高增长趋势已经完全确立。从行业经营数据来看，2026 年一季度国内算力租赁市场规模已达 680 亿元，同比增长 62%；行业内 48 家主要算力租赁板块企业，2025 年全年实现营业收入 8359 亿元，同比增长 11.91%；归母净利润 451.71 亿元，同比大增 74.84%。2026 年一季度，行业内企业的归母净利润延续高增态势，同比增幅超 80%；其中头部企业的利润增速，远超行业平均水平。这一业绩高增的核心支撑，是行业内 “长单锁定、高价交付” 的盈利模式逻辑：头部企业通过与客户签订长期租赁合同，提前锁定了未来的长期收入；而租赁价格的年涨幅，已经超过了部分企业的成本涨幅，进一步摊高了企业的盈利水平。

4.4 行业核心风险

尽管行业的长期需求趋势明确，且商业落地能力已得到验证，但算力租赁行业企业仍面临着不可忽视的系统性风险，主要集中在供应链、资金和合规端三大维度：

• 供应链端的风险
  ：算力租赁行业的核心资源，是高端算力芯片的供给；而全球高端芯片的供给资源，主要集中在少数几家海外厂商手中，供给存在高度波动风险。一旦芯片厂商的供货节奏出现延迟、或供给能力出现波动，或地缘政治因素导致供货中断，算力租赁企业的资源供给和交付能力，就会直接受到影响，甚至出现无法履约的情况；
• 资金端的风险
  ：算力租赁行业的前期投入规模较大，企业的自有资金实力，直接决定了其资源扩张速度和规模。行业内的头部企业，普遍需要通过大规模银行贷款、或其他债权融资工具，支撑其算力资源的采购及部署扩张；这一模式下，企业的资产负债率往往较高，后续面临着较大的偿债压力。如果新客户资源的拓展速度不及预期，或长期合同的实际交付节奏延后，企业的现金流将面临着较大的压力；
• 合规端的风险
  ：算力资源属于国家关键信息基础设施范畴，国内对算力租赁行业的监管合规要求正在持续提升。算力租赁企业的资源调度方案、客户信息数据、网络传输架构，都需要经过严格的合规性审查；部分企业的跨境算力资源调度需求，还需要通过国家相关部门的安全评估。如果企业的算力资源部署方案、或客户资源选择不符合监管要求，将直接影响项目的落地进度，甚至导致项目无法正常交付。

4.5 行业机会

作为连接算力资源与上层应用需求的关键中间环节，算力租赁行业的长期增长趋势明确，行业的高景气度将持续支撑相关企业的业务放量。但不同类型企业的参与机会，存在显著的分层差异，核心匹配自身的资源禀赋、客户优势和技术能力，选择对应的赛道和市场方向：

• 头部算力租赁企业
  ：行业的核心机会，在于依托自身的资金、资源和客户壁垒，锁定头部客户的长期订单 —— 这类客户的订单规模较大，且合同履约的稳定性较强，是行业的核心价值增量来源。在这一过程中，企业需要重点强化两个维度的能力：一是资源整合能力，即通过长期协议锁定上游芯片、光网络、数据中心资源，保障后续的资源交付能力；二是定制化的算力调度能力，即结合下游客户的实际业务场景，为其提供 “算力资源 + 网络调度 + 运维服务” 的完整解决方案，强化客户粘性；
• 中小配套厂商
  ：直接参与算力租赁的资源整合环节，门槛较高，核心机会集中在算力租赁的下游配套环节 —— 可以重点参与算力集群的配套建设、算力服务器周边的配件生产供应、算力集群的运维服务等细分赛道，这类赛道的技术门槛、客户资源门槛相对较低；
• 跨境从业者
  ：可以重点关注东盟、中东等地区的算力租赁出海机会 —— 这些区域的算力基建处于快速起步阶段，本地的算力资源供给能力相对薄弱，对中国市场的成熟算力资源、以及算力租赁服务方案需求较大；国内企业可依托自身的资源整合、方案交付经验，以及在国内市场形成的成熟技术能力，与当地的 IDC 运营商、行业客户合作，提供本地化的算力租赁服务方案，以及相关的算力资源配套服务。

第五章 赛道深度分析三：国产芯片 —— 算力安全的战略支撑

算力租赁行业的规模化发展，高度依赖算力芯片资源的稳定供给。在这一背景下，国产 AI 芯片的量产落地及规模化商用，成为算力租赁行业突破海外供应链供给瓶颈、保障算力资源自主可控的核心支撑基础。

5.1 战略逻辑：算力自主可控的必经之路

在算力产业的整个逻辑链条中，芯片是算力资源的核心计算引擎，其供给能力的稳定性，直接决定了算力资源的供给上限 —— 没有稳定的、大规模的高端算力芯片供给支撑，算力资源的规模化供给，就无从谈起。2025 年以来，全球地缘政治博弈及贸易管制环境持续复杂化，国内算力产业面临的海外芯片供给约束持续强化：高端算力芯片的供给资源，高度集中在少数海外厂商手中，且其对国内的芯片出口管制标准，正在持续收紧；头部云厂商、AI 大模型企业的高端算力芯片交付周期，较之前显著延长，甚至出现了部分订单交付延迟的情况。这一供给约束，直接导致国内算力资源的交付瓶颈进一步加剧，行业的发展受到了明显的限制。这一背景下，国产芯片的战略价值进一步凸显 —— 其核心价值，并非单纯替代海外芯片的市场份额，而是从源头上破解海外芯片的供给瓶颈，保障国内算力资源的供给稳定性和自主性；只有实现算力芯片供给的自主可控，国内的算力基础设施的建设节奏，才不会被海外供应链 “卡脖子”，算力租赁行业的规模化发展，才能获得稳定的资源支撑。可以说，国产芯片的规模化商用，是国内算力产业实现自主可控、安全发展的必经之路。

5.2 进展与突破：从可用到商用的规模级落地

2025 年是国产 AI 芯片发展的关键拐点 —— 行业已经从 “技术可用阶段”，进入 “规模级量产落地、商业化变现能力持续强化” 的阶段，在出货量、客户结构和应用场景上，都实现了质的突破。算力行业中国AI芯片市场份额刻度线图表6数据EXCEL及图表PDF模板已分享到会员群2025年英伟达国内份额55.22%，华为20.41%，全品类国产芯片合计突破40%（见上图）。壁垒：先进制程与软件生态；国产替代空间：推理场景落地提速。从市场份额数据来看，不同机构的统计口径存在一定差异，但都验证了国产芯片份额的显著提升：根据 IDC 的 2025 年度中国云端 AI 加速器市场报告，2025 年国内 AI 加速卡市场总出货量约为 400 万张，其中国产厂商合计出货约 165 万张，市场份额首次稳定突破 40%；海外厂商出货约 220 万张，市场份额从 2024 年的约 70%，下滑至 55%。而中国信通院的行业调研数据显示，若涵盖 GPU、NPU、ASIC 等所有 AI 加速芯片类型，2025 年国内市场的国产芯片占比约为 35%；其中在政务、金融、能源等对数据安全要求较高的行业场景中，国产芯片占比已超过 40%。这一数据的背后，是国产芯片行业量产能力的实质性提升 ——2025 年国内 AI 芯片行业的整体出货量，已从此前的 “单厂万张级”，跃升至 “行业合计百万张级”，部分头部企业的年出货量规模，已突破百万张级，这为后续的算力租赁行业提供了稳定的资源供给支撑。从头部企业的落地进展来看，国产芯片的商用覆盖能力，已完全匹配行业客户的实际需求：

• 华为昇腾
  ：作为国内算力芯片的头部厂商，其芯片产品已在国内多个行业客户的万卡级算力集群中落地应用，覆盖了电信运营商、头部互联网企业、政务、金融和能源等重点行业客户。2026 年一季度，华为昇腾的 910 系列芯片出货量已达 15 万张，是国内行业出货量的头部玩家；其核心的 Atlas 950 超节点方案，可整合 384 颗昇腾芯片，搭建算力集群的总算力水平，超过海外头部厂商的 GB200 集群方案，完全可以支撑客户的大模型训练、推理等核心算力场景需求；
• 百度昆仑芯
  ：已实现大规模量产落地，在 2025 年 2 月，百度正式点亮了由昆仑芯 P800 芯片搭建的万卡级算力集群；该集群的实际效能，可支撑百度核心的大模型训练及推理业务需求。百度后续还计划将昆仑芯的算力集群规模，进一步扩张到三万卡级，完全覆盖自身的算力资源需求；此外，除了百度的内部业务应用，昆仑芯也已对外服务多家金融、能源、制造等领域的大型企业客户，在行业客户场景中实现了规模化落地应用；
• 寒武纪
  ：作为国内出货量最大的国产 AI 芯片厂商之一，其产品的覆盖范围，已经从互联网行业客户，扩展到了政务、金融、能源、电信运营商等对算力稳定性要求极高的行业场景，头部互联网公司的采购订单规模，出现了显著增长；其思元 590 系列芯片的全年订单规模，约为 12-13 万台，产品的实际效能，已经可以匹配中大规模算力集群的部署需求；
• 平头哥
  ：阿里旗下的半导体设计公司，其 “真武” 系列芯片产品，主要应用于阿里集团内部的算力集群场景，以及部分行业客户的定制化算力集群场景。截至 2026 年 4 月，平头哥的 “真武” 系列芯片累计出货量已经超过 56 万张，服务了 20 多个行业、400 多家客户；其中在智能驾驶领域，部署超过 13 万张芯片，服务 30 多家客户；在金融领域，部署超过 10 万张芯片，服务 150 多家客户，是国内行业客户覆盖量最大的国产芯片厂商之一；
• 天数智芯
  ：其产品已覆盖互联网、AI 大模型、科研、金融、医疗、教育、交通等多个行业领域的算力场景，落地的行业解决方案案例数量超 1000 项；其中核心的通用 GPU 芯片产品，已经可以支撑大规模算力集群的部署需求，是国内商业化落地进展最快的国产芯片厂商之一。这一系列落地案例，验证了国产芯片的实际效能，已经可以匹配大部分行业客户的算力需求 —— 国产芯片已经不再是 “只能用于边缘场景的替代方案”，而是成为了可以支撑核心业务场景的主要算力选择。更关键的是，国产芯片的生态适配能力，已经得到了行业客户的充分验证。此前行业客户对国产芯片的核心顾虑，并非芯片本身的算力性能，而是配套软件生态的成熟度 —— 即芯片是否能与上层的大模型业务应用、算力调度平台实现稳定适配，满足实际业务场景的需求。而目前国内头部算力租赁企业，已经完成了对国产算力芯片的技术适配：部分头部企业的算力资源调度平台，已经可以同时兼容国产芯片和海外芯片的混合部署场景，可以根据客户对算力效能、数据安全、成本控制的实际需求，灵活调度不同类型的算力资源；这意味着，国产芯片已经可以与算力租赁资源整合方的平台，实现完整的适配对接，行业的商业落地闭环已经完全形成。

5.3 行业机会

从替代空间来看，国产芯片的行业长期增长趋势明确，行业的高景气度，将持续支撑相关企业的业务放量；但不同类型企业的参与机会，存在显著的差异化特征，核心匹配自身的技术能力、资源禀赋和场景优势，选择对应的赛道和市场方向：

• 头部国产芯片企业
  ：行业的核心机会，在于强化自身的技术迭代能力，以及与算力租赁企业的生态适配能力 —— 重点是结合算力租赁客户的场景化需求，提升芯片产品的效能稳定性，优化芯片的功耗水平，搭建覆盖 “芯片 - 算力集群 - 行业应用场景” 的完整技术支撑体系，通过算力租赁行业的规模化部署，持续提升市场份额；
• 算力租赁企业
  ：行业的核心机会，在于布局国产芯片的算力租赁解决方案，重点匹配政务、金融、能源等对数据安全要求较高的行业客户需求 —— 这类客户的算力资源采购规模较大，且订单稳定性较强，是行业内的核心价值增量来源；通过为这类客户提供 “国产算力芯片 - 光网络资源 - 算力集群部署 - 长期运维服务” 的完整解决方案，可以在算力资源供给端，有效规避海外芯片供应链的供给风险，同时获取更高的客户粘性；
• 配套硬件厂商
  ：可以重点布局与国产算力芯片相适配的算力服务器、配套配件、散热设备、算力集群组网设备等相关产品领域 —— 这类产品的技术门槛相对较低，而随着国产芯片的规模化部署，相关配套产品的需求增量将持续扩张，是行业内的确定性较高的参与方向。

第六章 市场空间测算：TAM/SAM/SOM 与增长预测

6.1 行业测算概念定义

为了更精准地体现行业内不同规模企业的实际参与空间，本报告对算力产业的市场空间测算，采用了国际通行的 TAM、SAM、SOM 测算逻辑，以匹配不同企业的资源禀赋、业务覆盖范围和市场覆盖能力：

• TAM（整体市场空间）
   ：覆盖全球范围内，所有与算力基建相关的投资及运营收入规模，不单指国内市场规模，还包括海外市场的增量空间，反映了行业的整体市场蛋糕上限；
• SAM（可服务市场空间）
   ：覆盖中国国内算力基建的全部配套收入规模，包括国内企业的本土部署收入规模，以及海外企业在中国市场的增量收入规模；
• SOM（实际可获得市场空间）
   ：基于国内企业的实际技术能力、客户资源、产能规模及行业竞争格局，测算得出的国内企业实际可获取的收入规模。

6.2 行业市场空间测算结果

基于公开的行业数据和头部券商的测算模型，2026 年全球及中国算力产业的核心赛道市场空间，已经处于显著扩容区间，具体数据如下：

• TAM（全球算力基建全市场空间）
   ：2026 年，全球范围内算力基建行业的全市场空间，预计约合人民币 15 万亿元；这一市场空间，覆盖了光纤光缆及光通信基础设施、算力租赁、国产芯片的全行业收入规模；
• SAM（中国本土算力配套市场空间）
   ：2026 年，国内算力基建行业的本土配套市场空间，预计约合人民币 5 万亿元；这一市场空间，覆盖了国内八大算力枢纽的算力配套、行业客户的算力资源建设及运营收入规模，以及头部企业的海外订单收入规模；
• SOM（中小企业可切入细分市场空间）
   ：2026 年，国内算力基建行业中，中小企业可实际参与的细分市场空间，预计约合人民币 5200 亿元；这一市场空间，主要覆盖了算力基建项目中的配套辅料、算力集群运维服务、小规模算力租赁项目、光通信网络配套设备、算力服务器周边配件等细分赛道收入规模 —— 这类赛道，技术门槛、客户资源门槛及资金投入门槛相对较低，中小企业可以在较短时间内，快速完成业务布局并获取订单增量。

6.3 国内产业增长三年情景预测

基于政策落地节奏、全球资本开支增长趋势、国内行业产能扩产速度及光通信、算力、芯片三赛道的协同发展情况，头部券商对 2026-2028 年国内算力配套市场的长期增长空间，给出了三种差异化情景预测：

• 乐观情景
  ：假设条件为国内算力产业的自主替代进程超预期，光通信、算力租赁与国产芯片的协同落地节奏进一步加快，行业的供给能力提升幅度，可以完全匹配全球市场的增量需求。在这一假设下，2028 年国内算力配套市场的空间，将达到约 5 万亿元，2026-2028 年的复合增长率（CAGR）达 41%；
• 中性情景
  ：假设条件为行业按照当前的扩产及落地节奏平稳发展，国内企业的供给能力和技术迭代幅度，可以覆盖国内市场的需求增量，同时维持当前的海外市场出口份额。在这一假设下，2028 年国内算力配套市场的空间，将达到约 4 万亿元，2026-2028 年的复合增长率（CAGR）达 35%；
• 悲观情景
  ：假设条件为海外的贸易壁垒进一步加剧，国内企业的出口份额出现一定程度的下滑，且国内行业的供给能力提升速度，无法匹配国内市场的需求增量。在这一假设下，2028 年国内算力配套市场的空间，将达到约 3 万亿元，2026-2028 年的复合增长率（CAGR）达 27%。从行业的实际发展节奏来看，中性情景的可实现性最强 —— 国内算力产业的长期增长趋势明确，行业的景气度将持续维持高位；但增长速度，将受到行业供给能力、海外贸易壁垒及国内客户需求节奏的多重约束。

第七章 多券商报告数据对比及验证

为了进一步验证行业数据的公允性，本报告梳理了东吴证券、国海证券、国盛证券等头部券商的公开行业报告，对其中的核心行业指标进行交叉验证。从对比结果来看，券商及权威机构对行业核心数据的判断，整体趋于一致，仅在部分细分指标的预测口径上存在小幅差异 —— 这一差异，主要来自不同机构的样本统计口径差异，并非对行业发展趋势的判断分歧：

• 2025 年 DCI 光纤增速
  ：东吴证券、国海证券的引用数据均为 75.9%，数据来源均为全球权威行业机构 CRU 的公开行业报告，无统计口径差异；这一数据，验证了算力场景对光纤需求的核心增量支撑作用；
• 2025 年国产 AI 芯片市场占比
  ：东吴证券、国海证券的引用数据均为 40%，数据来源均为 IDC 的公开行业报告，统计口径一致；这一数据，验证了国产芯片行业的商用落地进展，已经达到行业预期的关键拐点；
• 2026 年北美五大 CSP 算力资本开支
  ：东吴证券、国海证券的引用数据均为 58644 亿元人民币，数据来源为头部云厂商的公开财报及后续资本开支指引，汇率折算方式统一；这一数据，验证了全球算力资本开支的增长趋势，已经完全确立；
• 2026 年全球九大 CSP 算力资本开支
  ：国盛证券的引用数据为 8300 亿美元，数据来源为 TrendForce 集邦咨询的公开行业报告；与上述券商的北美区域数据的差异，主要来自统计样本范围的不同 —— 这一数据，进一步验证了全球算力资本开支的高增长趋势；
• 2025 年国内算力租赁行业归母净利润增速
  ：国盛证券的引用数据为 74.84%，数据来源为行业内上市公司的公开财报，统计口径为板块内上市公司的整体合计增速；这一数据，验证了算力租赁行业的业绩兑现趋势，已经完全显现出来。这一交叉验证结果，排除了单一机构数据的偶然性 —— 券商及权威机构对算力产业的发展趋势判断，结论高度趋同，进一步验证了行业的长期增长确定性。

第八章 核心风险分析与行业落地应对方案

尽管算力产业的长期发展趋势明确，行业内存在大量确定性较高的商业机会，但在实际落地过程中，行业企业仍面临着一些系统性风险。需要匹配对应的应对方案，将风险的影响程度，控制在可承受的范围内。

8.1 海外贸易壁垒风险

• 风险细节
  ：国内算力产业的相关产品，在海外市场面临的贸易壁垒持续加剧 —— 这一壁垒，主要集中在光通信和算力硬件配套领域：欧美、巴西等主要消费市场，已对我国光纤光缆、光通信设备及相关配套产品实施了反倾销税、市场准入禁令等多重贸易限制；部分区域还以 “安全合规” 为名，提高了对国内算力租赁服务的准入门槛，直接限制了国内企业的海外市场扩张空间。
• 行业级应对方案
  ：从行业头部企业的实际落地经验来看，有效的应对方案，主要有两类方向：一是在海外布局本地化产能 —— 通过在东盟、中东、东欧等贸易壁垒相对较低的区域设立组装工厂、或本地化交付中心，规避反倾销税和准入壁垒；二是开拓新兴市场增量 —— 重点布局东盟、中东、拉美等对算力基建需求旺盛、且贸易壁垒较低的新兴市场，分散单一市场的风险。此外，行业内企业还可以通过产品结构升级，提升高端产品的合规性，获取发达市场的高端客户订单。

8.2 核心原材料及供应链产能饱和风险

• 风险细节
  ：算力产业的部分核心原材料及配套产品的供给能力，目前仍处于紧张状态，难以匹配行业的需求增量。这一供给瓶颈，主要集中在两个环节：一是光通信行业的核心原材料 —— 光纤预制棒，国内龙头企业的产能利用率已经处于相对高位，且扩产周期需要 1.5-2 年的时间，短期供给能力难以快速提升；二是算力芯片的供给资源，海外芯片厂商的高端芯片产能紧张，交付周期普遍较长，国内企业的高端芯片产能，短期内无法完全匹配行业的需求增量。这一供给瓶颈，直接限制了行业企业的订单交付能力。
• 行业级应对方案
  ：从行业头部企业的实际落地经验来看，有效的应对方案，主要有两类方向：一是提前锁定长期产能 —— 通过与核心原材料、芯片供应商签订长期供货协议，锁定未来的供给资源，保障后续的订单交付能力；二是布局配套辅料赛道 —— 中小企业可以避开核心环节的高竞争门槛，重点布局产能制约性较低的配套辅料、周边配件及算力集群运维服务等细分赛道，在行业的增量市场中，获取确定性较高的业务增量。

8.3 核心技术及供应链管制风险

• 风险细节
  ：算力产业的核心技术及供应链管制风险，主要集中在算力芯片领域 —— 地缘政治博弈的背景下，海外芯片厂商对国内的高端算力芯片出口管制标准，正在持续收紧，供给的稳定性存在高度不确定性；部分海外厂商的高端芯片产品，交付周期较之前显著延长，甚至出现了部分订单交付延迟的情况，直接影响了国内算力租赁企业的资源交付能力。
• 行业级应对方案
  ：从行业头部企业的实际落地经验来看，有效的应对方案，主要有两类方向：一是优先布局国产算力资源 —— 算力租赁企业可以重点采购国产 AI 芯片，搭建算力集群，在算力供给端，构建起自主可控的供应链能力；二是采用混合部署方案 —— 通过技术适配，将国产芯片与海外芯片的算力资源进行整合，完成混合部署方案的落地；可以根据客户对算力效能、数据安全、成本控制的实际需求，灵活调度不同类型的算力资源，降低单一芯片供应链的供给风险。

8.4 合规性风险

• 风险细节
  ：算力资源属于国家关键信息基础设施范畴，行业的监管合规门槛正在持续提升 —— 国内对算力资源的调度方案、客户信息的存储和传输、网络传输架构的安全合规性，都制定了明确的细化监管要求；部分企业的跨境算力资源调度需求，还需要通过国家相关部门的安全评估。若企业的算力资源部署方案、或客户资源选择不符合合规要求，将直接影响项目的落地进度，甚至导致项目无法正常交付。
• 行业级应对方案
  ：从行业头部企业的实际落地经验来看，有效的应对方案，主要有两类方向：一是在项目规划初期，就将合规性要求纳入整体技术架构规划中，严格按照国家相关标准，设计算力资源的调度方案、网络传输架构；二是与具备合规资质的光通信设备企业、算力安全防护企业开展深度合作，搭建符合等保要求的安全防护体系，通过第三方的合规资质保障，降低项目的合规风险。

第九章 可落地执行建议

基于行业的发展趋势及头部企业的实际落地案例，结合不同类型企业的资源禀赋、客户优势和技术能力，给出以下匹配不同类型企业资源禀赋的落地建议：

9.1 中小配套厂商

• 参与方向
  ：避开核心光通信网络、高端算力芯片等资金、技术门槛较高的环节，重点切入算力基建行业中，技术门槛、客户资源门槛及资金投入门槛较低的细分赛道。
• 落地方案
  ：重点关注三个类型的细分赛道：一是光通信网络的配套辅料赛道 —— 如光纤配套设备、ODN 分配网络、光连接器件、配套辅料产品等；二是算力集群的配套运维服务赛道 —— 如算力服务器周边配件、散热设备、组网设备、算力集群运维管理、外包增值服务等；三是算力基建项目的本地化配套供应赛道 —— 对接国内八大国家算力枢纽园区的公开招投标需求，为项目提供本地化的配套辅料、运维服务，通过行业内的资源整合，直接切入头部项目的配套供应环节。

9.2 AI 应用及算力租赁从业者

• 参与方向
  ：重点布局国产芯片 + 光通信的算力租赁解决方案，匹配国内政务、金融、能源等对数据安全要求较高的行业客户需求 —— 这类客户的订单规模较大，且稳定性较强，是行业内的确定性较高的增量来源。
• 落地方案
  ：分三个步骤完成落地：一是提前锁定算力资源 —— 通过与头部国产芯片厂商、光通信企业签订长期供货协议，采购国产芯片、光网络及相关算力硬件设备，搭建可弹性调度的算力集群；二是完成方案适配验证 —— 联合光通信设备企业、国产芯片厂商，对 “算力资源 + 光网络调度 + 应用场景” 的整体方案进行适配验证，优化方案的稳定性；三是重点拓展行业客户 —— 优先与政务、金融、能源等行业的客户签订长期算力租赁协议，采用长期协议锁定客户资源，避免短期价格波动带来的经营风险。

9.3 跨境业务从业者

• 参与方向
  ：重点开拓海外算力基建的配套产品及服务市场，依托国内光通信、算力配套产业的成熟技术、产能优势，实现本地化变现。
• 落地方案
  ：重点关注两类海外市场的机会：一是新兴市场的算力基建配套需求 —— 重点布局东盟、中东、拉美等区域，这些区域的算力基建处于快速起步阶段，对中低端光通信产品、算力配套产品及算力租赁服务的需求增量较大；二是发达市场的高端配套需求 —— 依托国内光通信、算力配套产品的性价比优势，以及长期服务头部客户的成熟交付经验，开拓发达市场的高端客户配套资源，提供 “产品 + 本地化运维” 的完整解决方案，将产能优势转化为区域市场份额。

第十章 全文总结

2025-2026 年，是全球算力产业从 “概念规划” 进入 “全面落地” 的关键建设周期 —— 在政策规划和 AI 应用需求的双重驱动下，行业已经完成了从顶层设计到产业落地的完整闭环，光通信网络、算力租赁、国产芯片形成了 “物理连接 - 资源整合 - 自主供给” 的完整产业链协同逻辑，行业的长期增长趋势已经完全确立。从赛道层面来看，三大赛道的行业价值，已经得到了充分的验证：

• 光纤光缆及光通信基础设施
  ：作为算力网络的物理传输底座，其行业核心价值，是保障算力资源的长距离、高带宽、低时延传输调度；在全球算力基建的需求支撑下，行业的高景气度周期已明确开启，行业的供给能力，将成为后续约束算力产业发展的核心瓶颈；
• 算力租赁
  ：作为连接算力资源与上层客户需求的整合交付渠道，其行业核心价值，是绕过芯片产能短缺、光网络交付周期过长的行业瓶颈，整合算力资源并提供给下游行业客户；在全球算力供需错配的背景下，行业的业绩兑现趋势已经完全显现；
• 国产芯片
  ：作为算力资源的核心计算引擎，其行业核心价值，是破解海外供应链管制风险，保障算力资源的供给自主可控；在国内行业的技术迭代、生态适配支撑下，已经进入规模化商用的关键阶段。从产业落地层面来看，行业的机会逻辑已经清晰显现：算力租赁企业的规模化部署，直接拉动了对光网络、国产芯片的需求增量；而国产光通信技术的成熟，也为算力租赁的跨区域调度提供了网络支撑，三者已经形成了紧密的 “需求 - 部署 - 支撑” 正向循环，这一循环将持续拉动行业的长期增长。需要注意的是，在行业高增长的背景下，市场的核心逻辑已经从 “概念炒作” 转向 “实际落地能力”—— 行业内企业的实际资源整合能力、项目交付能力、客户场景适配能力，将成为核心竞争力。不同类型企业，需要根据自身的资源禀赋、技术优势和客户资源，选择匹配的参与路径，规避高风险环节，在行业的确定性增长趋势中，获取稳定的业务增量。

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本专题内的参考报告（PDF）

作者声明：作者Weilong Zhang，上海交大企业管理博士，深耕算力产业数据挖掘6年。

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