设为星标不迷路~
想要回到过去，几乎不可能了。
——馨金融
洪偌馨、伊蕾/文
2026年一季度，头部金融科技公司交出的成绩单堪称「惨烈」。
仅以奇富科技、乐信、信也科技、小赢科技四家来看，净利润同比全线大跌。
曾经拼规模、拼增速的头部玩家们，如今也不得不接受「少输即赢、缩量保命」的现实。
注：数据来源为各公司2026年一季报
作为「助贷新规」正式实施后的第二个完整财报季（注：2025年4月下发的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，2025年10月正式实施），市场对于业绩下滑早有预期。
毕竟，去年四季度，几家公司的业绩已经集体走弱，但2026年一季度利润的大幅缩水、风险指标的全面恶化，依旧超出了市场预判。
从资本市场的反应来看，过去一年里，它们的股价也大幅跳水。小赢科技的跌幅超70%，走势最平稳的信也科技也跌去了近四成市值。
要知道，这些上市金融科技公司，都是大浪淘沙、九死一生的「幸存者」。
它们熬过了P2P清退、现金贷整治、利率红线收紧的「至暗时刻」，也一直是行业分化的「受益者」。
因为每一轮行业出清过后，存量需求与合作资源都会向头部聚拢，帮助它们快速实现业绩修复。
但在这一轮市场周期中，或许已经没有幸存者的红利，只有整个行业的「凛冽寒冬」。
1
监管铁幕
在目前的市场环境下，放贷款，尤其是这些公司最擅长的互联网消费贷款，正变得越来越难。
注：数据来源为各公司2026年一季报
截至一季度末，四家平台的贷款余额集体收缩。
而从一季度新撮合的贷款规模来看，除了乐信以外，其他三家公司的贷款余额降幅都在两位数以上。
但乐信在财报中提到，一季度的业务增长主要是通过非消费金融板块驱动。
尤其是小赢，一季度放款金额和活跃借款人数量都较去年同期下降约60%。
信也科技海外业务超过30%的业务增速，也没能填补国内市场的巨大缺口。
业务规模收缩，首当其冲的原因是「不能放」。
一切变化要从「助贷新规」说起。
新规要求商业银行对合作机构实行「白名单」管理，并严禁与名单外机构合作。
再叠加贷款利率的约束——将增信服务费计入借款人综合融资成本，并明确不得超过年化24%的利率上限，封死了助贷平台变相收取高利率的「后门」。
其实，在「助贷新规」刚落地时，不少从业者反而觉得新规比预期中温和。尤其是对于这些头部平台来说，业务不是完全不能做，更何况监管部门已经预留了存量业务消化期和过渡期。
但在此后的几个月，来自舆情与监管的压力却远超想象。
尤其是在2026年 3・15 前夕，国家金融监管总局约谈了五家头部助贷平台主体，围绕合规披露、用户保护、风控管理开展专项督导，乐信、奇富科技等都在名单之上。
同一时间，监管政策持续加码。比如，部分消费金融公司的单笔借款平均利率被「窗口指导」降至20%以下。
与此同时，据媒体报道，小贷公司也被要求不得新发综合融资成本年化超过24%的贷款，甚至新发贷款综合融资成本需逐步降至1年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍以内（注：参考最新报价，约为12%）。
面对不断收紧的红线，大家都有些力不从心了。
小赢科技在财报中特别提到：
「倘若现行及新增监管要求按照目前已知口径落地实施，公司经营业绩或将受到重大不利影响，过往的盈利水平不能用来预判未来经营表现。」
2
缩量保命
比监管压力下「不能放」更加致命的，是市场环境的恶化让它们「不敢放」。
随着监管持续收紧，大量中小平台被迫退出市场，市场借新还旧的链条断裂，共债风险持续外溢。
原本集中在尾部客群的风险，开始向上渗透，波及头部平台用户。
注：数据来源为各公司2026年一季报
从财报来看，几家平台的不良率都较去年四季度明显上涨，90天+不良率已经全线上浮至3%以上。
小赢科技的风险表现甚至有些「失控」。一季度，平台90天+逾期率飙升至 9.95%，较2025年末的6.31%大幅攀升3.64个百分点，是奇富科技、乐信等同业水平的近3倍。
而且，这已经是小赢科技在一季度大力出清不良资产之后的结果。
小赢科技解释称，长期逾期率上升主要来自「存量逾期余额滚动迁徙，叠加在贷余额收缩，导致分母效应放大」。
换言之，存量业务的坏账持续暴露，而增量规模却在萎缩，导致风险指标波动剧烈。
为了应对这种不确定性，各家平台不得不一面加大风险准备金的计提力度，储备弹药；另一方面加速不良出表，为自己回血。
面对这样的市场环境，各个平台并不寄希望于短时间内的业绩修复，它们透露出的态度高度一致——不求规模，但求质量。
奇富科技强调，风险指标的边际变好是过去风控收紧的结果，而绝非未来放松标准的理由。
「盲目放松标准将透支过去一年的风控成果。」
信也科技对内地业务发展的优先级排序同样清晰：资产质量、客群质量、单笔业务盈利都要优先于规模扩张。
基于这样的目标导向，几家公司给出的业绩指引也相对审慎，甚至是悲观：
小赢科技在财报中下调了2026年二季度放款指引，预计放款区间115亿 -125亿元，继续维持收缩态势。
奇富科技预判，二季度净利润同比降幅仍维持47%-51%区间。
3
何处求生
其实，在各个平台的财报里，也不是没有零星回暖信号。比如风控的前瞻性指标转好，撮合交易规模环比去年四季度有回暖趋势。
但从整个消费信贷市场的环境来看，住户短期消费贷款余额已经连续多个季度下降。
并且，2026年前4个月，居民住户短期贷款减少6102亿元。
即便是客户资质更好、风控更加成熟的信用卡行业，日子同样不好过。截至2026年一季度末，全国信用卡存量6.87亿张，较2022年三季度峰值减少1.2亿张，市场需求持续萎缩。
想要回到过去，几乎不可能了。
为此，头部平台们也不得不亮出最后的「底牌」。
比如，出海是信也科技押注多年的核心筹码。今年一季度，公司终于正式拆分海外业务、单独披露经营数据。
根据财报，信也科技的三大海外市场——印尼、菲律宾、澳洲都已经实现了盈利，并且预计到2030年，其海外营收占集团总收入比重提升至 50%，从补充业务成长为和内地体量对等的核心支柱业务。
「内地是集团现金流与经营稳定性底盘，海外是全集团第二增长盈利引擎；拆分海外单独列报，本质是让投资人可以独立估值两大业务，兑现平台长期价值。」
而乐信则选择掉头回归起家的分期电商大本营。一季度分期电商收入 5.25亿元，同比大涨81.9%，对应GMV增幅高达95%，这块老牌业务成为乐信全板块营收最核心的增量。
奇富科技则把重心锚定AI落地，规划了两条核心路线。对内依托大模型优化风控、运营，压缩放贷全链条成本；对外面向金融机构输出科技服务，开辟全新收入来源。
这些熬过了几轮市场周期的幸存者，如今又来到了新的十字路口。
友情提示，设置星标不迷路哦
—— 推荐阅读 ——
在这个信息泛滥的时代，你我都该珍惜原创的价值，相信优质内容的力量。
转载请注明来源、微信号及作者
联系我们请发邮件：xinfinance@126.com
