理想汽车 Q1 财报承压：净亏 23 亿，新车型能否破局？

5 月 28 日，理想汽车 2026 年一季度财报出炉，多项核心指标遇冷。交付端虽微增 2.5% 至 95142 辆，完成业绩指引，但营收同比下滑 11.4% 至 230 亿元，车辆销售收入降 12.7%，仅靠服务与配件收入 14 亿元（同比 + 16.1%）弥补部分缺口。

盈利端压力显著，整体毛利率从 20.5% 跌至 7.9%，车辆毛利率仅 6.1%（同比降 13.7 个百分点），主因是高毛利增程车型切换至低价纯电 i6，叠加换代、购置税补贴及行业价格战。一季度净亏损 23 亿元，较去年同期 6.47 亿元盈利大幅转亏。

现金流更现恶化，经营活动现金净额 - 61 亿元，创近三年同期最差。不过，公司现金储备仍有 943 亿元，研发费用 27 亿元（同比 + 8.3%），控费见效。

好在纯电 i6 量产提速，全新 L9 已交付、L8 将于 6 月底上市，新车型有望拉动毛利率回升至 10%。理想正经历产品切换阵痛，能否凭双轮驱动战略触底反弹，值得关注。