行业研究 | 化纤行业2025年报及2026年一季报总结——化纤行业经营情况跟踪专题报告

化纤，2025年，2026年一季度

本文分析了13家上市化纤企业（根据品种不同，简称为“涤纶长丝样本企业”、“锦纶样本企业”、“氨纶样本企业”）2025年和2026年一季度的经营数据，旨在准确把握行业趋势和重点企业运营情况，进而发掘机会、预警风险。

回顾2025年，国内化纤行业营收利润双降，企业经营压力较大。分品种来看，涤纶长丝行业运行整体平稳，头部企业占据绝大部分市场份额，正引领行业从规模扩张转向价值提升；锦纶行业供强需弱，企业盈利大幅下跌，若新增产能持续释放，可能仍需较长时间修复盈利；氨纶行业部分产能正在出清，行业供给加速调整，景气度有望显著回升。2026年一季度，化纤行业整体运行好于2025年同期，主要受地缘政治冲突的影响，未来行业走势能否持续向好仍需看下游消费复苏程度以及产品结构改善程度。

当前国内化纤行业景气度较低，尽管几家头部企业纷纷实行减产举措，有效降低化纤产量增速，但供需失衡的竞争格局没有发生根本性的改变，整体来看行业产能仍在持续释放中，而需求增速难以匹配供给扩张的速度，化纤产品价格回升乏力，行业复苏周期被拉长。

然而，我们仍能看到化纤行业的一些机遇。一是国际竞争力稳步提升。中国化纤企业凭借产业链一体化和装置规模化，持续降低成本、提高效率，产品结构不断优化，当前国内化纤产业在全球的竞争中处于显著优势地位。二是资本支出的重心从简单的扩大产能转向产业链“补短板”，投资更有针对性。在这一轮扩产周期中，部分企业紧紧围绕产业链一体化布局，向上完善原料配套，向下提升高端化、差异化纤维产品占比，此类企业具备更强韧性，有望在行业复苏的时候迸发出更强的生命力；此外，部分企业实施多元化战略，涉足新材料等领域，这对企业的经营能力提出了更高的要求，也为企业的发展提供了更多的可能性。

不同化纤品种样本企业经营情况如下：

利润表，营收利润双降，毛利率小幅下跌。营收，2025年涤纶长丝、锦纶、氨纶样本企业营收同比分别下跌4.7%、20.8%、6.7%；主要受化纤产品价格下跌的拖累。归母净利润，2025年涤纶长丝、锦纶、氨纶样本企业归母净利润同比分别下跌15%、100.2%、17.9%；锦纶行业下跌幅度最大，主要是锦纶产能过剩严重，而需求增长缓慢所致；毛利率，2025年涤纶长丝、锦纶、氨纶样本企业毛利率均值分别下跌1.1、2.3、0.4个百分点。

资产负债表，涤纶企业资产负债率显著高于锦纶和氨纶企业。资产负债率，2025年涤纶长丝、锦纶、氨纶样本企业平均资产负债率分别为72.9%、51.8%和40.9%，同比分别增长0.1个百分点、增长2.1个百分点、下跌0.1个百分点。整体来看，2020-2025年期间，涤纶样本企业的资产负债率呈现持续增长态势，锦纶和氨纶样本企业的资产负债率呈现先增后降的态势，说明涤纶企业仍然是化纤行业中产能扩张的主要驱动者。

现金流量表，企业扩张速度有所分化。资本开支，涤纶长丝样本企业的资本开支主要围绕产业链上游原料延伸，布局煤制乙二醇项目；锦纶和氨纶样本企业的资本开支则主要围绕着下游高端化差异化产品的布局。

风险提示：（1）若化纤各品种产能仍持续扩张，供给过剩压力进一步增大；（2）下游消费复苏不及预期；（3）地缘冲突导致化纤产品价格暴跌或者暴涨。

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