读懂财报与看懂公司——《一本书读懂财报》

读《雪球》这本书第四章《财务理解》，实在是有太多地方读不懂，就想先学学财务方面吧。从网上找了两本书《世界上最简单的会计书》、《一本书读懂财报》。有了些了解吧，指导投资的话，还需进一步学习。

尝试分析一下如何看懂一个公司，上一篇写的太表面，当然这一篇也写的很表面，比如一开始我觉得应该看看行业，但是我没有写怎么分析行业。那为啥不写呢，因为还没学。（书中的例子讲了结合行业大背景，但是没讲怎么分析）

生命周期粗略分为四类：初创期、成长期、成熟期、衰退期

成熟公司经营现金流长期为负，通常很危险。

初创公司经营现金流短期为负，可能正常，但必须证明未来能转正。

商业模式看：卖给谁、卖什么、怎么收费、成本怎么发生、现金怎么回笼、利润能不能留下来、未来能不能复制扩大。

这家公司的收入结构和主营业务：资本密集或者劳动密集；然后通过看财报比较公司毛利率和费用率与同行之间的差异；通过应收和应付判断上下游，以及真实的现金流能否支撑公司的良性发展，公司是否能满足发展的投入；看回报是否大于行业平均水平吧，且要关注，回报是借钱来的，还是真实的经营；最重要的分析未来现金流折现。（这一点需要结合的很多）

结合财报理解商业模式，就是看公司如何把“产品和客户”变成“收入”，再把“收入”变成“利润”，最后把“利润”变成“现金”。

财务数据是否验证了商业模式

利润表看盈利能力

现金流量表看利润质量

资产负债表看风险和资金占用

八种现金流组合看当前状态

现金流：经营活动现金流

投资活动现金流

筹集活动现金流

简单分析一个：经营活动现金流为正、投资活动现金流为正、筹集活动现金流为负的情况。

经营活动的现金流为正，说明经营活动具有造血功能，可以养活自己。经营活动现金流表现出这种特性的企业，我们通常认为它的经营活动是健康的。

投资活动现金流同样为正，意味着它可能有处置资产所得的现金，也可能获得了投资收益，总的来说，后者的可能性更大，因为这家企业的经营活动很不错，它需要处置资产的可能性比较小。

筹资活动现金流表现是负，意味着这家企业可能在给银行还本付息，或者给股东分红。

总的来说，这是一家发展健康的企业，因为它的经营活动不错，投资也获得了一些收益，同时，它在给银行还钱或者给股东分红。这是一家处于成熟阶段企业最常见的现金流状况。

在结合八种组合分析的时候，需要分析其与公司的生命周期是否相匹配，这种组合的持续时间以及背后的原因。

1、同型分析

2、比率分析

盈利能力

营运能力

偿债能力

投资回报

同行比较：

为什么它和同行不一样？

这种差异是否代表竞争优势？

是否可持续？

当前估值有没有反映这种差异？

比较的时候选择行业龙头和行业平均，毕竟我们想挣钱肯定得比行业平均水平更挣钱吧；与龙头比，总是要有点梦想的。

（财务分析方法这块后面单开一篇吧，继续挖坑。还有未来现金流的预测，如何估值、价值判断等等吧）

利润决定企业长期有没有价值

现金流决定企业能不能持续活着并把价值兑现

利润和现金流哪个更重要，首先和企业所处行业的风险特征有关；其次，同一家企业在不同时期，对利润和现金流的重视情况也会发生变化。经济形势不好的时候，很多企业会特别关注现金流；而经济形势好的时候，它们又会格外关注利润。这正好反映了以上道理。

真知即所以为行，不行不足谓之知。

学再多理论，不如自己投一把，不过至少不是我短期内去做的事情，因为“不懂不投”嘛。