一、Q1业绩亮点
总营收为1062亿元人民币（1154亿美元），较2025年同期的957亿元人民币增长11%。
营业利润为196亿元人民币（合31亿美元），较2025年同期的183亿元人民币增长15%。
归属于普通股股东的净利润为125亿元人民币（合172.0亿美元），较2025年同期的169亿元人民币下降17%。
二、高管评价
联合董事长兼联合首席执行官陈磊表示：“本季度标志着我们的业务、内部流程和组织架构开启深度变革，我们正积极履行平台企业的责任，为用户、行业和整个社会创造更大价值。”
联合董事长兼联合首席执行官赵佳臻表示：“在我们迈向下一个十年的征程之际，供应链投资将成为我们的核心战略重点，我们将投入大量资源发展自主品牌业务，为供应链合作伙伴挖掘新机遇，同时为客户创造卓越价值。”
财务副总裁刘珺表示：“我们正坚定地投资于供应链能力建设，这些投资是打造韧性强、发展良好的平台生态的基石，我们已做好长期投资的准备。”
三、Q1经营业绩（未经审计）
1、营业收入
总营收为1062亿元人民币（154亿美元），较2025年同期的957亿元人民币增长11%。增长主要源于交易服务业务收入的增加。其中：
网络营销服务及其他业务收入为499亿元人民币（72亿美元），较2025年同期为487亿元人民币增长2.42%。
交易服务收入为563亿元人民币（82亿美元），较2025年同期的470亿元人民币增长20%。
2、营业成本
营业成本为469亿元人民币（68亿美元），较2025年同期的409亿元人民币增长14.52%。此次增长主要来自履约费用、带宽和服务器成本以及支付处理费用的增加。成本增加的大头来自履约费，主要是补贴物流相关的花费。
3、营业费用
总运营费用为398亿元人民币（58亿美元），而2025年同期为386亿元人民币。该增长主要源于研发费用的增加。其中：
销售及营销费用为338亿元人民币（合49亿美元），而2025年同期为334亿元人民币。
一般及行政费用为人民币16亿元（2.29亿美元），而2025年同期为人民币17亿元。
研发费用为44亿元人民币（6.4亿美元），而2025年同期为36亿元人民币。
4、经营现金流与利润
营业利润为196亿元人民币（合276.21亿美元），较2025年同期的183亿元人民币增长15%。
经营活动产生的净现金为164亿元人民币（24亿美元），较2025年同期为155亿元人民币。
净利润为125亿元人民币（50.1亿美元），较2025年同期的169亿元人民币下降17%，主要原因是利息和投资净收入、其它净收入合计亏损26.63亿元，而去年同期这两者录得34.84亿元正收入，相差61.47亿元。
现金净利润比为1.312，妥妥地赚到了真金白银。
每股美国存托凭证基本收益为8.94元人民币（1.23美元），而2025年同期每股美国存托凭证基本收益为10.59元人民币，摊薄后每股美国存托凭证收益为9.94元人民币。非通用会计准则下摊薄后每股美国存托凭证收益为9.51元人民币（1.38美元），较2025年同期的11.41元人民币。
5、资产情况
截至2026年3月31日，总资产6377亿元，环比增加1.22%，其中：
现金、现金等价物及短期投资为4360.71亿元人民币（632亿美元），环比上季度4223亿元人民币增长3.26%。资产中的现金含量68.38%，环比上季度增加1.35个百分点，拼多多是一个现金流泛滥成灾的公司。
其他非流动资产为952亿元人民币（138亿美元），环比上季度1047亿元人民币减少9.1%，主要包括定期存款、持有至到期债务证券及可供出售债务证券。
四、业绩点评
营收实现双位数增长，比京东、淘宝增速高，其中在线网络营销服务增长2.42%明显放缓，反映流量红利已快到头，未来靠交易服务费拉动，即看拼多多的国际业务。
经营收入质量同比去年高，首先，核心指标现金净利润比1.312；其次，主业经营质量指标，营业利润增速较营收快4个百分点。
净利润同比下滑，源于主业外的利息和投资、其它收入出现亏损导致，猜亏损来自一季度股市出现负增长，而二季度股市大涨，预计这块又会回正。
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