2026年一季度，亚玛芬营收19.45亿美元，同比增长32%。放在当下全球运动消费并不宽松的环境里，这个数字已经够说明问题。
但更值得关注的，是三个变化。
Outdoor Performance（Salomon）板块增速42%，超过Technical Apparel（始祖鸟）的33%。
DTC收入10.02亿美元，同比增长44.6%，单季首次超过批发渠道。
大中华区收入6.45亿美元，同比增长44.5%，已成为全球第二大市场。
先把始祖鸟说清楚。
一季度，Technical Apparel板块收入8.85亿美元，同比增长33%，调整后经营利润率26.4%，同比提升250个基点。收入在涨，利润率也在涨，说明始祖鸟在高价格、高直营占比的状态下经营效率依旧很强。
去年9月的烟花秀事件，曾让始祖鸟陷入信任危机，与其「敬畏自然」的品牌宣言形成尖锐对立，但这场风波似乎并未在财报上留下痕迹。
回顾2025年，始祖鸟新增24家净新门店，女装和鞋履被亚玛芬列为新的增长亮点。它正在从「硬壳神话」进入品类扩张阶段，Veilance、ReBIRD、门店社群活动，都在把它从专业户外品牌推向更完整的高端功能生活方式品牌。
始祖鸟的增长，市场已经充分预期。
接下来说说还没被充分定价的那个。
一个品牌如果只能卖鞋，很容易被理解成单品周期。
Salomon过去的破圈路径非常典型。越野跑专业背景、机能审美、时尚圈加持、城市穿搭扩散，XT-6、ACS、Speedcross，鞋的增长逻辑已经成立。但鞋履爆款有周期，潮流热度也会衰减。
Salomon能不能成为亚玛芬第二个长期资产，关键在softgoods能否成为独立增长极。
一季度，Outdoor Performance板块增长42%，调整后经营利润率提升至20.4%。这不是一个季度的异动，是连续的结构性信号。2025年全年，Salomon销售额增长35%，突破20亿美元，其中softgoods收入增长40.3%，增速高于整体。
服装能起来，Salomon就有机会把越野跑、滑雪、山地训练这些运动场景真正串起来，而不只是靠一双鞋做流量入口。
在越野跑圈子里，Salomon的鞋已经站稳了。Speedcross在泥地越野、S/Lab系列在长距离赛事中的表现，都是被反复验证过的。但服装一直是个缺口。如果softgoods能补上这块，Salomon就不再只是「那个做越野跑鞋的品牌」，而是完整的户外运动装备商。
始祖鸟已经证明，高端专业户外可以高端化。Salomon现在正在尝试的，是专业山地运动能不能生活方式化，更轻、更快、更运动，也更容易进入年轻人的日常穿搭。
两者的用户有差异。始祖鸟抓的是高净值用户、硬核装备用户和城市高端功能服饰用户；Salomon抓的是越野跑、山地训练、滑雪和更年轻的机能穿搭人群。前者让亚玛芬有利润天花板，后者让亚玛芬有更大的新增人群。
这套多品牌逻辑里，Wilson负责补足网球这个高端城市运动场景，社交属性强，天然连接中高收入人群，和山地系品牌构成横向覆盖。一季度，Ball & Racquet板块增长13%，利润贡献暂时不是集团重心，但它让亚玛芬的高端运动版图更完整。
说到中国市场这块。
一季度，大中华区收入6.45亿美元，同比增长44.5%；亚太地区收入2.39亿美元，同比增长52.6%。两个数字都明显高于美洲和EMEA。
回顾2025年，大中华区已成为亚玛芬全球第二大市场，全年收入18.62亿美元，同比增长43.4%，占集团总营收的28.4%。亚洲市场已经不是边缘增量，而是集团增长模型里的关键变量。
中国消费者认识这些品牌的路径，和欧美不完全一样。
欧美市场往往先服务真实运动人群，再进入生活方式。中国市场的路径更快，也更复杂。很多消费者不是从雪山、岩壁、长线徒步认识始祖鸟和Salomon，而是先在城市商业空间和社交媒体完成认知，再反向进入徒步、滑雪、越野跑场景。
但从行业角度看，城市用户不必然伤害专业品牌。关键在于品牌有没有能力持续把用户带回真实场景。始祖鸟的Academy、Salomon的越野跑赛事和社群活动，承担的就是这件事。专业品牌可以被城市用户穿，但不能只剩城市穿搭。它必须让消费者始终知道，这件衣服、这双鞋，最早是为哪种环境设计的。
再说说DTC。
一季度，亚玛芬DTC收入10.02亿美元，同比增长44.6%；批发收入9.44亿美元，同比增长21.0%。DTC已经超过批发，成为集团更大的收入来源。
对始祖鸟和Salomon这样的高端专业品牌，这个变化直接关系到品牌秩序。
户外产品不容易被普通消费者理解。为什么壳衣要分高山、徒步、滑雪、通勤？为什么越野跑鞋在碎石路、泥地、湿滑岩面上的脚感完全不同？这些都需要解释。
高端户外门店更像一个场景解释器。用户在店里完成的不只是试穿和付款，而是理解这个品牌为什么专业、为什么贵。
DTC控制的是价格，也是品牌解释权。Salomon如果要把softgoods做起来，也必须走这条路，不能只靠爆款鞋带流量，还要让用户理解它的服装适合什么运动、什么天气、什么身体状态。
最后聊聊接下来更值得看的问题。
亚玛芬从单一明星品牌驱动进入多品牌接力增长，在这份财报里已经有数据基础。但规模越大，有些问题会变得更尖锐。
始祖鸟增长越快，越容易被贴上「城市制服」标签。专业玩家最终还是会问，这个品牌还在为真实山地环境做技术迭代吗？它的门店和营销有没有把户外精神稀释成消费符号？去年烟花秀事件的争议，本质上就是这种质疑的集中爆发。
Salomon的风险在另一边。鞋履破圈带来的流量很强，但服装体系需要更长时间建立认知。如果只是把机能风格服饰化，很容易被潮流周期带走；只有把越野跑、滑雪、山地训练这些场景持续做深，才有机会成为亚玛芬真正意义上的第二增长引擎。
Salomon softgoods的下一个财季数据，是观察这件事进展最直接的窗口。
