行业观察| 2025年度全球电子元器件分销商营收TOP50

国际电子商情《2025年度全球电子元器件分销商营收TOP50》（以下简称2025 全球TOP50）发布，2025年全球TOP50分销商业绩再创辉煌。半导体分销行业自2023年触及低谷，此后几年营收规模逐年增长，到2025年已超越上一轮峰值（2022年）。

在过去一两年，人工智能（AI）算力需求下沉到边缘端，带动半导体行业迈入新一轮景气上行通道，而逻辑芯片与存储芯片是行业发展的驱动核心。2025年半导体市场的实际增长高于预期，WSTS也数次修正2025年的预测数据，2025年全球半导体市场规模最终达到7,956亿美元，同比（YoY%）增长26.2%。

按地区来看，2025年亚太市场（不含日本）增长率约为45%（中国市场实现了17%左右的增长），美洲市场增长率约为30%，欧洲市场实现7%的温和增长，日本市场则面临4%至5%的下滑。

WSTS也预测称，2026年全球半导体市场规模将近1万亿美元，同比增加26%以上。值得注意的是，在2026年Q1，全球半导体市场规模约为3,000亿美元，该季同比增长79%。

图1：2020-2026年全球半导体市场规模趋势 制图：国际电子商情 数据来源：WSTS

在半导体分销行业，2025年美洲和亚洲（不含日本）市场增势强劲，在日本或欧洲市场表现较平稳。2025年全球分销商表现具体如何？本文基于《2025年度全球电子元器件分销商营收TOP50》，对半导体分销行业的现状及趋势进行了分析。

表1：《国际电子商情》2025年度全球电子元器件分销商TOP50

2025年全球TOP50分销商出炉

自2021年《国际电子商情》统计全球TOP50以来，全球前四名一直是艾睿电子、安富利、文晔科技、大联大之间的“排序游戏”，同时，这四家也是“百亿美元俱乐部”的固定班底。2025年，“百亿美元俱乐部”成员虽未发生变化，但在这之外有一家企业即将突破100亿美元营收大关。

首先，聚焦2025年TOP4的业绩表现。继2024年首次跻身全球第一后，文晔科技在2025年持续保持领先；2025年，大联大在营收上超过艾睿电子，时隔四年重回全球第二；安富利2025年的名次与2024年一样，营收YoY%微增2.96%。

表2：2025年TOP4中，第二和第三名发生变动

2025年，文晔科技全年营收首次突破万亿元新台币，达到11,779.49亿新台币/380.11亿美元，营收同比保持22.78%的较高增速。

按业务板块来看，文晔科技2025年仅汽车电子的营收缩减2%，其他板块的营收均为正增长，数据中心及服务器增长40%、通讯增长29%、工业与仪器增长19%、个人电脑及周边增长19%、消费性及其他增长11%、手机增长4%。

在营业毛利率方面，2025年该公司的毛利率为4.04%，比2024年的3.92%高出0.12个百分点。其中，归属于母公司所有者的净利润（以下简称净利润）为135.44亿新台币/4.37亿美元，净利润同比增长48.63%。

文晔科技表示，公司受益于数据中心与AI服务器需求爆发，AI相关产品线营收同比激增——2025年，数据中心及服务器营收为4,853.15亿新台币/156.6亿美元，年同比增长40%，促使该类产品应用类别占公司总营收的比重提升至41.2%，2024年这一比重为36.0%。

大联大2025年营收为9,991.1亿新台币/322.4亿美元，营收YoY%为13.46%，自2021年之后，该公司重回全球第二的名次。2025年，大联大的营业毛利率为3.96%，较2024年的3.55%增长了0.4个百分点；净利润为101.05亿新台币/3.26亿美元，净利润YoY%增长39.48%。

2025年，大联大近四成营收来自核心元件（YoY% 8.73%），近三成营收由存储元件贡献（YoY% 16.37%）；被动、电磁及连接器元件营收虽占比不到一成，但该类产品的销售额激增了68.94%。当然，大联大2025年核心增长引擎为AI服务器相关的运算产品及存储器件，被动、电磁及连接器业务作为配套环节同步受益。

艾睿电子2025年的营收为308.53亿美元，营收YoY%10.49%，排名全球第三。

2025年，艾睿电子的全球零部件部门营收为215.01亿美元（毛利率11.2%），在美洲市场同比增长8.3%（以下为按固定汇率增长），在亚洲市场增长12.2%，在EMEA市场下跌3.2%；全球ECS（企业计算解决方案）部门营收为93.52亿美元（毛利率11.4%），在美洲、EMEA市场均维持正增长，YoY%涨幅分别为4.2%、25.7%。

2025年，艾睿电子净利润为5.71亿美元/YoY% 45.7%，净利润率为1.85%。尽管如此，其净利润水平在TOP4分销商中保持领先，核心在于其业务结构与盈利模式优势。该公司的客户结构包括工业、交通运输、航空航天与国防及网络与通信市场，这些领域订单周期长、客户认证门槛高；其ECS业务深度参与数据中心、云计算及AI服务器等企业级项目，通过独家代理合约获得市场经营权，带动经常性收入提升。凭借高附加值服务占比及差异化客户结构，艾睿电子能在净利润绝对值上保持领先地位。

在2024年全球TOP 50报告中，我们曾指出“艾睿电子和安富利的营收降幅正逐季收窄”，并根据这一趋势预判“2025年这两家的营收将迎来正增长”，2025年Q2这两家公司的营收实现正增长，且截至2026年Q1每季环比持续增长。

安富利2025年营收为231.51亿美元，营收YoY%微涨2.96%，位列全球第四（安富利最新财年截至2025年年中，本榜单引用2025自然年营收数据，对应FY2025Q3至FY2026Q2财季）。

在过去几个季度里，安富利的净利润表现明显不及营收表现。2025年，该公司净利润为2.07亿美元，净利润同比下跌34.69%。仔细观察其每季净利表现，2025年四个季度的净利同比均为负增长。其中，2025年Q2（对应FY2025Q4）同比下跌了92.63%。2025年，安富利受亚洲低毛利业务占比提升、毛利率持续压缩、重组成本及税率上升等因素影响，尽管后三个季度维持营收上升的趋势，但仍难以改善其利润端的盈利水平。好消息是，在2026年Q1（对应FY2026Q3财季），安富利净利润已提升到0.94亿美元，实现同比增长7.29%。

2025年TOP5至TOP10分销商的营收在44至92亿美元之间，整体高于2024年TOP5至TOP10的37至80亿美元。2025年，第5名中电港（655.25亿人民币/91.73亿美元）、第6名Macnica Holdings（12,141.96亿日元/81.48亿美元），第7名至上电子（2,265.28亿新台币/73.1亿美元）、第8名香农芯创（352.51亿人民币/49.35亿美元）、第9名TTI IP&E（47亿美元）、第10名加贺电子（6,589.41亿日元/44.22亿美元）。

TOP11至TOP21的营收集中在25至43亿美元之间。

先看第11至15名，这5家分销商2025年的营收均超过36亿美元。

第11名是日本的Restar Holdings，2025年营收为6,309.05亿日元/42.34亿美元（YoY% 12.46%），净利润76.91亿日元/0.52亿美元（YoY% 2.92%）；第12名时捷集团营收305.36亿港元/39.17亿美元（YoY% 10.01%），净利润5.567亿港元/0.714亿美元（11.07%）；第13名RS Group Plc营收预计28.87亿英镑/38.17亿美元（YoY% -0.6%）；第14名益登科技营收1,155.73亿新台币/37.29亿美元（YoY% 2.05%），净利润5.41亿新台币/0.175亿美元（YoY% 195.66%）；第15名唯时信营收264.2亿人民币/36.99亿美元（YoY% 61.7%）。

在第11至15名中，益登科技2025年的净利润同比大增195.66%，主要源于前一年低基期，叠加毛利结构与费用效率同步改善，以及电子元器件通路景气修复的顺周期效应。这种利润增长显著快于营收，属于典型的“恢复型反弹”，而非单纯由出货量或需求爆发驱动。

另需注意的是，RS Group plc的28.87亿英镑，系该公司针对截至2026年3月31日财年“按可比基准计算，收入预计‌同比下降约0.6%‌”的估算得出。

第16至21名中的企业2025年营收增速都达到两位数，尤其是Smith、NewPower Worldwide、三达（SaMT）、新蕾电子的营收YoY%都超过30%。

其中，Smith对《国际电子商情》透露称，2025年公司大力投资数据中心与超大规模市场‌，随着人工智能在年内日益重要，公司持续强化数据中心服务。同时，为满足客户需求增长，Smith拓展了在汽车与消费电子领域的布局。此外，该公司还计划2026年延续这一投资方向——‌数据中心市场仍是核心重点‌，持续优化相关服务。

而深圳华强股份的营收增幅虽只有13.46%，但其净利润YoY%高达117.38%（4.63亿人民币/0.65亿美元）。该公司在2025年年报中分析称，公司面向服务器ODM、数据中心电源、光模块等数据中心建设相关领域的销售规模增长，江波龙、晶存科技、兆易创新、慧荣科技等存储类产品线授权分销业务收入同比大幅增长，海思、纳芯微等本土产品线销售收入持续增长。

2025年TOP22至TOP49分销商的营收在4.04至24.15亿美元之间，该组数据整体高于2024年的3.01亿至21.3亿美元。(注：润欣科技和首科电子并列第49名。)

前文有提及分销行情与半导体趋势紧密相关。2025年亚太半导体市场规模增速超过45%，美洲半导体市场增长30%以上、欧洲半导体市场小幅增长（近7%），日本半导体市场略有下滑（下降4%至5%）。

实际上，不同细分领域的市场表现也不一样。过去几年里，逻辑器件和存储器件是推动半导体增长的核心驱动力。根据WSTS的预测，2025年全球逻辑器件销售额占比为38%，预计到2026年提升到40%；存储器件2025年占比约27%，预计到2026年提升到30%。

在半导体分销行业，以AI芯片、存储芯片为主的需求带动，2025年的整体行情表现强劲。根据2025全球TOP50统计，有46家企业为正增长，仅4家营收为负增长。

图2：2021-2025年全球分销商TOP50营收YoY%分布情况 制图/来源：国际电子商情

其中，分销商维持正增长的主要原因是：2025年下半年，AI应用带动存储行业强势复苏，并进入新一轮超级周期，预计该趋势将持续数年，与AI相关的业务持续火热，存储、AI业务占比较大的分销商2025年业绩增速迅猛，预计2026年其业绩依旧旺盛。

比如，光丽科技是2025年TOP50分销商中营收涨幅最大的分销商，其营收YoY%增长87.51%（57.23亿港元/7.34亿美元），2025年该公司毛利率为7.2%，同比增加1.4个百分点，促使其净利润增长890.25%（6,655.5万港元/853.65万美元）。按产品类别来看，光丽科技提供的产品涵盖DRAM、闪存、多芯片封装（MCP）存储器产品，以及光学及大容量存储产品，以及开关、连接器、无源器件、主芯片、传感器、功率半导体和模拟数码转换器。

负增长主要集中在发展相对平缓的产品类别。截至2025年年末，半导体芯片去库存动作基本结束，但是部分市场的行业利润率进入低谷期（以汽车行业为代表）。比如，英恒科技2025年的营收YoY%下降9.5%，该公司主要提供汽车电子车身控制、安全及动力传动，以及新能源汽车BMS、VCU及MCU三大核心技术。

以全球最大汽车产销市场中国为例，虽然2025年中国汽车行业的产销同比分别增长10.4%和9.4%（中汽协数据），但是该行业利润率降至4.1%，为十年来的最低值（国家统计局数据）。受此影响，英恒科技2025年的营收和毛利率都较往年降低，其毛利率从2022至2025年逐年递减（从21.5%下降到12.5%）。

丰艺电子2025年的营收YoY%下降21.83%，该公司以液晶显示面板、视频处理芯片、线性IC与无线通信产品为主轴‌。该公司2025年的线性/分立器件、特定应用芯片的销售额同比分别下滑了10.84%、66.59%。

此外，RS Group Plc（营收下降0.6%）来自英国，该公司主要为工业领域的客户提供MRO服务，至上电子主要是因2024年增速特别迅猛，对比之下2025年营收略有下降（YoY% -4.42%）。

全球分销商营收已来到历史最高点

过去的TOP50分析文章，都有讨论元器件分销市场份额的进一步集中的趋势，今年我们也发现了一些新趋势。

2025年TOP50分销商的总营收为2,319.56亿美元，较2024年提升了290亿美元以上，增幅超过14%，这一数据也超过了上一轮的巅峰期（2022年），全球TOP4、TOP10、TOP50的总营收均达历史最高。

当然，2022年半导体行业面临全球范围、全行业的大缺芯，主要由新冠疫情导致的供应链短缺引发。2025年存储行业的超级周期，主要是AI需求爆发引起相关行业结构性缺货。本质上，推动两个时期景气度高涨的原因并不一样。

图3：2020至2025年，全球分销商TOP4、TOP10、TOP50营收趋势 制图：国际电子商情 数据来源：各企业财报

电子元器件分销行业与半导体行业发展趋势相似。图3的三条曲线图分别代表分销商TOP4、TOP10和TOP50的总营收YoY%，与前面的图1一样，2023年这三组数据的YoY%均为负增长，2023年之后均在维持逐年增长的态势，一直到2025年创下历史新高。整体上看，目前分销行业集中度依旧很高。

图4：2025年TOP10分销商营收占TOP50分销商总营收的百分比% 数据来源：国际电子商情

图4展示了2025年TOP10分销商营收占TOP50分销商总营收的百分比。2025年，仅文晔科技一家就占据了TOP50总营收的16.39%，TOP4、TOP10营收占TOP50总营收的比例分别为53.57%、70.25%。

我们也注意到，2025年排第五的中电港的营收已经超过90亿美元，且其2026年Q1营收达到298.62亿人民币（约合44亿美元）。根据2026年的强劲发展态势，该公司2026年全年营收有望突破100亿美元，届时或将能看到“百亿美元俱乐部”有新成员。

图5：2021至2025年TOP4、TOP10分销商营收占TOP50分销商总营收占比趋势 数据来源：国际电子商情

虽然头部分销商的营收占比依旧很大，但是过去三年该数据有出现逐年降低的趋势。2021至2025年，TOP4和TOP10的营收占比呈现一个倒“V”的趋势（详见图5）。具体来看，2025年全球分销商TOP50的总营收已达历史最高点，其TOP4和TOP10营收占比却比2023、2024年低；2023年，全球分销市场衰退（TOP50总营收同比锐减15.25%），但TOP4和TOP10的营收占比却是近五年来最高的。

以上几组数据反映出：在过去三年里，TOP11至TOP50分销商的营收增速要快于TOP10分销商，这也是半导体分销行业健康发展的重要风向标之一。

半导体分销行业持续并购及海外布局

2025年，电子元器件分销行业的并购整合持续。包括：日本加贺电子并购协荣产业株式会社全部股份（2025年6月）；商络电子并购立功科技（2025年12月完成）；雅创电子拟并购欧创芯和怡海能达股份（2026年1月深交所已受理）；英唐智控拟并购光隆集成、奥简微（正在进行中……）。

本文以雅创电子的并购为例，其自2021年11月A股上市后，雅创电子先后并购了怡海能达、WEC（2023年完成100%控股，获得SK海力士存储芯片代理权‌）及威雅利三家分销商，整合构建起覆盖中国大陆、港澳台及东南亚的分销网络。其中，雅创电子于2022年首次并购怡海能达55%股权，2025年12月启动进一步收购，目标是怡海能达剩下的45%股权；雅创电子在2024年9月4日完成对威雅利87.76%股份的并购，2025年7月对威雅利的持股比例被稀释至74.94%。

此外，雅创电子也在并购芯片设计公司——2024年该公司并购了模拟芯片设计厂商欧创芯60%的股权，到2025年下半年发起对欧创芯剩余40%股权的并购，2026年1月该起并购案被深交所受理。

这些并购案例中，被并购方不限于分销商，还有芯片设计企业、芯片制造企业。这意味着，2025年分销商仍通过横向整合与纵向并购并行推进，突破单一渠道定位，向技术与产业协同型平台转型。

供应链方面，分销商持续从传统“搬运工”向技术增值服务商转型，提供参考设计、技术支持等附加服务。同时，地缘政治与关税不确定性促使企业加速区域化库存布局。在此背景下，东南亚新兴分销枢纽的地位进一步提高。包括中电港、香农芯创等在内的中国本土分销商，2025年的境外营收金额也较往年更大。

中电港2025年境外营收为259.32亿人民币（占比近四成），同比激增81.37%。该公司计划2026年在新加坡设立子公司，组建国际化业务团队；香农芯创2025年境外营收为300.70亿人民币（占比85.3%），同比增长31.54%。

我们预计，未来中国本土分销商将会在海外布局更多子公司。除了从零开始自建海外团队之外，分销商的海外布局也可能会催生新的海外并购。而对于来自西方国家的国际分销商而言，为了更好地为中国大陆市场提供服务，也会加强在中国大陆或周边国家的布局。

我们也发现，在过去一两年里，一些海外独立分销商减少了对中国市场的投入。据《国际电子商情》了解，前几年一家积极开拓中国业务的独立分销商，在2024年10月裁掉了整个中国市场团队，也停止了在中国地区的宣传活动。这也意味着，在国际局势多变的情况下，国际分销商想要服务好中国市场，并不是一件容易的事情。

2025年分销商盈利能力如何？

除了营收之外，我们还统计了分销商2025年的净利润，并根据收集到的36家分销商的净利润做了排名。大部分非上市分销商不参与净利润排名（思诺信除外），附表中的净利润排名主要针对上市分销商。

需要注意的是，2025年豪威集团（华清电子/京鸿志）的半导体代理业务占总营收的17%，本文涉及营收均指其半导体代理业务营收，该公司2025年年报未公布半导体代理业务的归母净利润（2025年该业务毛利率为7.85%）。

一些分销商的净利润表现优于营收，比如，艾睿电子2025年营收全球第三，净利全球第一，加贺电子2025年营收全球第十，净利全球第四。当然，这些净利比营收表现更好的分销商，在毛利率方面也往往具备优势——2025年艾睿电子毛利率在11%以上，加贺电子毛利率13%，Macnica Holdings毛利率为10.74%。

截至目前，许多上市分销商已经公布2026年Q1财报，后续我们会发布2026年Q1上市分销商TOP10分析文，故而在本文中就不展开讨论。感兴趣的读者请继续关注《国际电子商情》。

附表：2025年36家分销商净利润排名