报告 |《产业赛道与主题投资风向标:AI时代“词元经济”崛起,地缘危机影响多种关键原材料》(无套路免费分享)

天风证券《产业赛道与主题投资风向标：AI时代“词元经济”崛起，地缘危机影响多种关键原材料》：本周A股震荡下行，锂电板块强势领涨；核心聚焦三大主线——词元（Token）经济爆发式增长、算电协同上升为国家战略、地缘冲突扰动氦气/LNG等关键资源供给。报告同步梳理政策、资金、情绪、拥挤度数据，给出当前阶段高景气赛道与配置方向。

• 本周（3.23-3.27）全A下跌0.73%，日均成交额21093亿元，环比减少998亿元，活跃度回落。
• 市场情绪回暖：平均上涨家数2941家，环比+1337家；涨停家数升至73家，赚钱效应提升。
• 板块表现：锂电相关概念全线走强，能源赛道拥挤度处于高位。

• 两融余额回落至26166亿元，资金主要流向光伏概念板块。
• 净流入前列：光伏、锂电池、消费电子代工、人工智能、光通信。
• 拥挤度高位：能源、新能源、锂电、光伏等方向环比显著提升。

• 锂电：津巴布韦暂停锂矿出口+新能源抢出口，碳酸锂价格“淡季不淡”。
• 商业航天：SpaceX即将迎来史上最大IPO，行业热度持续提升。
• 算电协同：首次写入政府工作报告，绿电+算力融合打开新成长空间。

• 总局召开公平竞争座谈会，规范出海竞争生态，宁德时代、比亚迪等参会。
• 北京整治12家平台“内卷式”竞争，涵盖旅游、零售、本地生活领域。
• 深圳出台AI服务器产业链计划（2026-2028），强攻芯片、存储、PCB、光模块等环节。

• 词元经济（Token）：中国词元调用量两年增千倍，从1000亿→140万亿；Token成为AI商业模式核心量化单位。
• 半导体：中东冲突导致氦气价格翻倍；马斯克Terafab瞄准1太瓦算力与2nm芯片；国产CPU、RISC-V持续突破。
• 地缘影响：霍尔木兹危机导致LNG出口量跌至6个月新低，能源与原材料供给持续收紧。

• 高景气主线：词元经济/AI算力、算电协同、锂电产业链、商业航天。
• 资源主线：受益于地缘紧张的氦气、锂矿、LNG及稀有金属方向。
• 政策主线：AI服务器、芯片、光模块、PCB等硬科技产业链。

• 产业发展进度、政策落地不及预期。
• 地缘冲突加剧、原材料价格波动超预期。
• 宏观经济波动、市场流动性收紧。