壹01
创始人故事：从英特尔中国研究院院长到“AI司机”缔造者
驭势科技的故事，始于一位在英特尔深耕16年的技术领袖——吴甘沙。1993年，吴甘沙进入复旦大学攻读计算机专业硕士学位，2000年毕业后加入英特尔中国研究院，次年进入核心技术团队。凭借卓越的技术能力和领导才华，他仅用三年便升任项目经理，2011年当选英特尔首席工程师，2014年更成为英特尔中国研究院首位非美籍华人院长，确立了5G通讯、智能计算和机器人三大研究方向。
然而，安稳的大厂生涯并未让吴甘沙止步。2015年，他开始重新思考自己的事业和人生。他曾表示：“我曾经看到两波技术趋势，一波是1976年到1996年的PC时代，另一波是1996年到2016年互联网崛起的时代，但我都没赶上。我认为，2016年起开始的20年内一定是人工智能的世界，我不想再错过了。”2016年初AlphaGo的出现，成为促使他下定决心创业的关键契机。他认为人工智能一定要有物理载体，并通过“万亿级市场和亿万人需求”两个维度判断，无人车是最适合创业的具身智能方向。
2016年，吴甘沙没有单打独斗，而是带上了他在英特尔的“老部下”——联合创始人周鑫（曾任英特尔中国研究院大数据实验室总监）、彭进展（曾任英特尔中国研究院机器人系统实验室主任），联合格灵深瞳创始人赵勇、北京理工大学无人驾驶冠军团队负责人姜岩，五位创始人共同创立了驭势科技。公司取名“驭势”，源于《鬼谷子》中的名句——“察势者明，趋势者智，驭势者独步天下”；英文名“UISEE”则蕴含Universal（通用）、Inexpensive（实惠）、Safe（安全）、Efficient（高效）、Environmentally friendly（环保）五重含义。
创业之路并不平坦。吴甘沙曾对媒体坦言，“唯有不断顺应趋势去自我迭代，才能活下来。”公司经历过四次“撞墙期”的战略转向：从“造车”到“不造车”、从“载人”到“物流”、从“封闭场景”到“开放场景”、从“单一场景”再到“全场景”。正是在这种持续迭代中，驭势科技逐渐找到了自己的差异化定位——聚焦机场、厂区等封闭场景的商用车L4级自动驾驶解决方案。
贰02
公司核心产品与技术体系
驭势科技定位为大中华区专注于无人化L4级自动驾驶解决方案的供应商，其核心产品可以概括为“一套系统、四种交付方式”。
技术底座：U-Drive®智能驾驶系统
公司自主研发的U-Drive®智能驾驶系统（当前为5.0版本）是全部业务的技术底座，采用“车脑+云脑”一体化平台架构。车端涵盖自主研发的高性能域控制器，其中UC4200/6200系列已实现100%国产芯片替代，成本降低30%且满足高安全要求；感知系统采用5激光雷达加7摄像头的冗余方案，支持极端天气（-20℃冰雪、暴雨150mm积水）下的精准感知。云端管理系统集成智能调度、远程运维及数据闭环功能，可实现“天级健康检测+秒级实时预警”，远程解决90%的车辆异常，保障99%的可用率。
四条业务线与多元化交付方式
驭势科技的业务线分为四个方向：一是自动驾驶车辆解决方案（整车交付），涵盖无人电动牵引车、无人接驳车及无人巡逻车，是公司的基石业务；二是自动驾驶套件解决方案（软硬件模块打包，面向车辆制造商）；三是自动驾驶软件解决方案（定制化开发）；四是车辆租赁服务（“先试后买”模式，降低客户准入门槛）。这种“软硬结合+服务”的灵活模式，使公司能够根据不同客户需求提供差异化方案。
核心应用场景
机场场景是驭势科技最核心的战场。公司提供无人电动牵引车（行李及货物牵引）、无人接驳车（人员接驳）和无人巡逻车（安全巡逻）及相关软硬件，实现完全无人化运营——L4级车辆设计为无需配备后备安全员即可运行。自2018年与香港国际机场合作以来，无人车队已在香港机场累计安全运行超360万公里。
厂区场景是第二大支柱。公司提供端到端无人化物流解决方案，实现从室内到室外、从原材料到成品的全流程无人化交付。室内运作无需GPS，凭借场景记忆技术实现精准导航；室外车辆可在多种交通及全天候条件下运作。解决方案覆盖汽车、化工、光伏、锂电池制造等多个行业。
此外，公司还将AI司机解决方案拓展至城市、港口、矿山、农场、牧场等多元应用领域，通用技术已延伸到乘用车高阶智驾。截至招股书最后可行日期，驭势科技已累计推出52款适配车型，在全球范围部署超1000套L4级自动驾驶车辆或套件，累计无人自动驾驶里程超920万公里，其中机场场景累计积累超463万公里实际运行数据，建成全球最大机场自动驾驶数据库，覆盖超3200个长尾场景。
叁03
市场竞争力分析
近乎垄断的封闭场景市场地位
根据弗若斯特沙利文的数据，2025年按收入计，驭势科技在大中华区封闭场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场的整体份额达3.1%。在细分领域优势更为突出：机场场景市场份额高达90.5%，近乎形成垄断格局；厂区场景市场份额为31.7%，同样位居行业首位。公司是全球唯一一家为机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商，这一独特定位构成了最核心的竞争壁垒。
竞争壁垒的多维构建
第一，标杆客户的“样板间效应”。自2018年与香港国际机场合作以来，驭势科技的产品经历了全球最繁忙机场之一在最严苛安全标准下的实战检验。吴甘沙指出，香港机场对产品质量要求极为严格，但这种高标准促使产品达到世界水准，进入新加坡、中东、日本和欧洲市场时几乎无需修改源代码或增加文档，真正实现“零时差”出海。凭借这一标杆项目，公司新机场项目部署周期已缩短至6个月以内，具备全球快速复制能力，目前已与17个中国机场及3个海外机场展开合作。
第二，全栈自研与极端环境验证。公司自主研发的U-Drive®系统是全球唯一既能满足机场最严苛安全与全天候业务连续性标准、又能适应多种场景的自动驾驶平台。在乌鲁木齐天山机场项目中，无人驾驶车队在-25℃极寒环境下累计运行超14万公里，服务航班超5万架次，成为全球首个极寒环境常态化运营案例。
第三，数据飞轮构筑技术护城河。随着覆盖场景持续扩大，真实工况数据不断沉淀，持续赋能算法迭代升级与系统泛化能力优化，构筑起“场景覆盖越广、数据积累越多、技术壁垒越高”的正向循环。以光伏龙头通威集团的合作项目为例，公司通过超70次算法迭代，将行业平均部署时间缩短40%，推动生产线集成效率提升30%，实现超10000小时无事故运行，极端天气下故障率低于0.1%，帮助客户两年内完成投资回报。
第四，强大的客户背书。截至目前，驭势科技已为6个国家及地区的249名客户部署解决方案与服务，其中包括35家《财富》中国及世界500强企业，客户质量在业内居于领先地位。2025年，公司在乌鲁木齐天山机场获得65辆无人电动牵引车的订单，据弗若斯特沙利文资料，这是全球航空业最大的单笔自动驾驶车辆解决方案订单。
肆04
主要竞争对手分析
驭势科技的竞争格局可以从封闭场景和开放场景两个维度加以审视。
封闭场景直接竞争
在机场、港口、厂区等封闭场景，驭势科技面临着来自其他L4级自动驾驶方案商的竞争。主线科技是其中最主要的对标企业之一，同样深耕港口、机场等封闭场景。2024年，主线科技营收也突破2.5亿元，2025年上半年其营收为9892.7万元，与驭势科技（9864.7万元）几乎持平。不过，在机场这一最核心的细分场景中，驭势科技以90.5%的市场份额占据绝对领先地位，竞争优势明显。厂区场景31.7%的市占率同样位居第一，但竞争格局更为分散，华为、部分机器人企业及传统工业自动化厂商都有可能切入。
开放场景跨界竞争压力
在更广阔的开放道路场景，驭势科技的竞争压力来自体量更大、资源更雄厚的科技巨头。华为通过其智能汽车解决方案BU深度布局自动驾驶，在乘用车领域建立了强大的技术生态和品牌号召力；百度Apollo在Robotaxi和自动驾驶开放平台领域积累深厚；Momenta、小马智行、文远知行等企业在L4级乘用车自动驾驶赛道形成第一梯队。这些企业通过端到端大模型加速算法迭代，可能逐步压缩技术代差。
驭势科技在乘用车自动驾驶领域声量较小，且在产品多用于封闭场景的背景下，与科技巨头在整体资源和品牌认知上差距较大。不过，驭势科技与上述企业在场景上形成了一定的错位竞争——前者聚焦封闭场景商用车，后者主攻开放道路乘用车，短期内正面冲突有限。但长期来看，随着各企业向全场景扩张，竞争边界将逐渐模糊。
竞争格局总结
驭势科技在封闭场景（尤其是机场）已建立了竞争对手短期内难以逾越的先发优势和客户壁垒，这是其最核心的护城河。但在资本和品牌资源更为雄厚的科技巨头环伺之下，未来能否在守住封闭场景基本盘的同时向更广阔的开放场景延伸，将决定公司长期的竞争地位。
伍05
财务数据分析
营收高速增长，但基数尚小
驭势科技近年营收保持较快增长，但绝对规模仍处于商业化早期阶段。2022年、2023年、2024年及2025年，公司营收分别为6548万元、1.61亿元、2.65亿元和3.28亿元。2023年至2025年年复合增长率为23.6%（2022年至2024年增速更高，达101.3%）。从收入结构来看，2024年自动驾驶车辆解决方案贡献收入1.47亿元，占总营收55.2%，为核心收入来源；自动驾驶套件解决方案收入4874万元，占比18.4%；自动驾驶软件解决方案收入6746万元，占比25.4%。
尽管增速可观，但3.28亿元的年度营收体量，与资本市场对“73亿估值独角兽”的预期仍有差距。这反映出即便在高市占率的封闭场景，自动驾驶技术的变现能力仍需时间爬坡。
毛利率较高，波动中趋势向好
公司毛利率表现较为亮眼，且呈改善趋势。2023年、2024年、2025年毛利率分别为48.8%、43.7%和51.1%。2024年毛利率下滑主要受产品结构调整影响，2025年已回升至50%以上。与典型硬件销售型企业相比，这一毛利率水平体现了公司软硬一体化解决方案的价值溢价。
持续亏损，研发投入高企
公司目前仍处于未盈利状态，且亏损额尚未出现显著收窄趋势。2022年至2025年，年内亏损分别为2.50亿元、2.13亿元、2.12亿元和2.30亿元，三年（2023—2025年）累计亏损超6.55亿元，四年（2022—2025年）累计亏损约7.85亿元。经调整净亏损方面，2022年至2024年分别为2.27亿元、1.81亿元和1.61亿元，呈逐年收窄态势；2025年上半年经调整净亏损同比收窄26.8%，亏损趋势开始向好。
亏损的核心驱动在于持续高强度的研发投入。过去三年，研发开支分别为1.84亿元、1.96亿元和2.34亿元，占同期营收比重分别为114.3%、74.0%和71.2%。在自动驾驶这一技术密集型赛道，高昂的研发投入是维持技术竞争力的必要代价，但也给盈利拐点的到来带来不确定性。
现金流承压，IPO恰逢其时
截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.70亿元，若加上未动用银行融资，可用资金约2.20亿元。按当前现金消耗率估算，可维持约15个月运营。2022年至2024年，经营活动所用现金流量净额分别为-2.72亿元、-1.20亿元和-2.09亿元，累计净流出约6亿元。在2023年C轮融资后，公司再无新增外部融资。此次港股IPO预计募集资金净额约7.95亿港元（约合人民币7.3亿元），其中约46.7%用于增强研发能力，约33.5%用于海内外业务拓展及商业化，将为公司下一阶段发展提供关键资金支持。
陆06
未来前景展望
封闭场景的深化与稳固
机场场景是驭势科技最确定的基本盘。全球机场物流自动化市场预计2030年规模将突破50亿美元，中国《推进四型机场建设行动纲要》等政策进一步打开需求空间。全球90%的大型机场正推进自动化升级，而驭势科技已占大中华区该市场90.5%的份额。香港机场案例已验证运营成本可降低60%，这一“样板间”效应将继续驱动国内外机场的复购与新客户拓展。随着与新加坡樟宜机场、卡塔尔哈马德国际机场等海外标杆项目的深入推进，国际化将成为重要的增长引擎。
厂区场景同样潜力可观。厂区无人物流市场年增速约20%，驭势科技的端到端方案已打通室内外全流程运输。以通威集团项目为标杆，该方案已成功复制至通威南通、眉山基地，并被晶科能源、晶澳科技等光伏头部企业广泛采纳，跨行业、跨客户的复制逻辑正在逐步兑现。
全场景扩张的机遇与挑战
根据弗若斯特沙利文数据，全球封闭场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场规模已从2021年的20亿元增长至2024年的55亿元，年复合增长率40.1%，预期2030年将达1625亿元，2025年至2030年的年复合增长率为69.8%。大中华区及全球开放场景的市场规模预计到2030年将分别达1749亿元和4096亿元，2025年至2030年的年复合增长率分别为116.2%和118.1%。市场空间的巨大想象力，为驭势科技从封闭场景向开放场景延伸提供了宏观支撑。
然而，开放场景的竞争格局远比封闭场景激烈。华为、百度、Momenta、小马智行等企业在品牌、资本、数据和算法方面拥有显著优势。驭势科技能否在这一领域找到差异化的切入点和可持续的竞争优势，将高度取决于其在封闭场景积累的数据、技术和客户资源的跨场景迁移能力，以及IPO后资金和品牌加持下的战略执行力。
盈利拐点的路径与不确定性
从财务趋势看，公司经调整净亏损已连续收窄，毛利率回升至51.1%，研发开支占营收比重从114.3%降至71.2%——这些指标指向盈利能力的逐步改善。收入增长、规模效应、产品结构优化（高毛利软件和服务占比提升）是驱动盈利改善的核心变量。但短期来看，为支撑全球化扩张和新场景开拓，研发和销售投入仍将高企，公司预计2025年净亏损额会略有增加。盈利拐点的到来，取决于营收增速能否持续高于费用增速、高毛利业务占比能否持续提升，以及新场景的商业化能否在合理时间内产生正向回报。
港股IPO：资本加持下的新征程
驭势科技于2026年5月12日至15日公开招股，发行价每股60.30港元，预计5月20日在港交所主板挂牌上市，成为“全场景L4自动驾驶第一股”。此次引入雄安自动驾驶（认购约2.24亿港元）、58同城旗下CYGG Holding、洪泰证券等三家基石投资者，合计认购约2.61亿港元，体现了产业资本和政策资本对公司的认可。
上市之后，公司面临的核心命题是：如何借助资本力量，将封闭场景的垄断优势转化为全场景的可持续竞争力，并在规模扩张中逐步实现盈利。吴甘沙曾反复强调，全球化是公司的基本战略，“不出海就没有未来”。从香港国际总部出发，以香港作为桥头堡加快出海和全球化步伐，通过优质产品参与国际竞争，同时与当地企业建立深度合作关系——这一战略蓝图能否兑现，将定义驭势科技上市后的真正价值。
