2026年5月13日，腾讯披露了2026年Q1业绩，收入1965亿元，同比增长9%、环比增长1%；经营利润674亿元，同比增长17%、环比增长12%，非国际财务报告准则经营盈利同比增长9%至756亿元，若剔除新AI产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw），同比增长17%至844亿元。
归母净利润，如下：
国际准则：581亿元，同比增长21%、环比增长-0.3%。
非国际准则：679亿元，同比增长11%、环比增长5%。
资本开支为319亿元，已达上年全年40%。
公司总资产20514亿元，其中总现金为5337亿元，占比26%；现金净额为1469亿元，比年初增长37%。自由现金流为567亿元，经营活动所产生的现金净额1014亿元。
投资：9122亿元，比年初的10358亿元，下降12%，其中上市投资公司（不包括附属公司）公允价值5471亿元，年初6727亿元；非上市投资公司（不包括附属公司）账面价值3651亿元，年初3631亿元。
回购：约76亿港元，约1265万股。
1.增值服务：收入同比增长4%至961亿元，分为游戏和社交网络收入
游戏收入：642亿元，占总营收32.7%
本土市场游戏：454亿元，同比增长6%，收入增速滞后于本土市场游戏流水增速，是由于2026年春节假期晚于2025年，导致更多收入递延至本季之后确认。本土市场游戏流水同比增长十几个百分点，乃受《王者荣耀》与《和平精英》等现有长青游戏，以及《三角洲行动》（近期已跻身长青游戏之列）与《无畏契约：源能行动》等近期发布游戏的推动。
国际市场游戏：188亿元，同比增长13%(按固定汇率计算为14%)，增速较上年放缓。
另外，业绩回购及展望中提到：多款长青游戏在本季流水创下新高，包括《王者荣耀》、《和平精英》和《三角洲行动》，新游戏《洛克王国：世界》也大受欢迎。
流水创下新高，这点可以在财报中得到验证，递延收入1413亿元，比年初的1103亿元，多了310亿元。
腾讯报表中的递延收入可类比中国会计准则的合同负债，预收游戏玩家或付费会员充值的钱。我在《腾讯控股的成本端“边际效用递减”效果凸显（2024年Q1财报浅析）》一文中，就有分析过，递延收入增长，未来3-4个季度内增值服务收入中将会逐步体现。
2026年Q1递延收入同比增长19%、环比增长28%，可以预判，全年的增值服务业绩会不错。
社交网络：319亿元，同比下降2%，占总营收16%，出现了下滑，这点不漂亮。
2.营销服务：维持高增速，收入同比增长20%至382亿元，占总营收19%
升级了AI驱动的广告推荐模型，扩展了微信生态系统内的闭环营销能力，从而带动广告表现提升及广告单价增长。本季大多数主要行业的广告主投放均有所增长，其中互联网服务、电子商务及游戏行业的增长尤为显著。
视频号内容推荐模型参数规模并优化了模型算法，向用户推送更相关的内容。视频号总用户使用时长同比增长超过20%。
3.金融科技及企业服务：收入同比增长9%至599亿元，占总营收30%
金融科技服务收入增长主要由于商业支付及理财服务收入增长。
企业服务收入同比增长20%，得益于国内与海外市场需求上升（包括AI相关服务需求）及更有利的定价环境，推动了云服务收入增长，以及由于微信小店交易额上升而带动商家技术服务费收入增长。
商业支付金额同比增速较2025年第四季提升，受益于交易笔数持续增长，以及零售与餐饮服务等品类的笔均交易金额上升。
三.聊聊当下对腾讯的看法
同比，收入增速＞（GDP+2%）、非国际准则归母净利润＞（GDP+5%）； 环比，收入、利润皆为正。
声明：各位读者朋友，以上仅是我个人的分析、判断和记录，涉及的投资标的不代表推荐，更不形成投资建议，入市有风险，投资需谨慎！
