营收1964亿，同比9%，非国际准则净利润679亿，同比11%。
前者略低于预期，后者略超预期。
贴一个表格，看起来能更直观明显：
具体到各个板块，我其实是建议大家直接看财报的：
总结一下就是：
一、增值服务：收入961.1 亿元，同比+4%，低于预期。
再具体一点：
国内游戏：454 亿元，同比 + 6%，低于预期。主要因为2026年春节时间较晚（2月17日），部分春节旺季收入确认到第二季度。
海外游戏：188 亿元，同比 + 13%（固定汇率 + 14%），超预期。
社交网络：319 亿元，同比 - 2%。同样受春节时间影响，国内应用内游戏道具销售收入减少。
二、营销服务 (广告)：收入381.7 亿元，同比 + 20%，大超预期。
去年Q4增速17%，Q1直接进一步提升至 20%，环比加速。这里除了视频号的增长受益外，AI的提效作用就体现出来了。
三、金融科技及企业服务：收入598.8 亿元，同比+9%，符合预期。
再具体一点：
金融科技：受益于宏观消费温和复苏，商业支付和理财服务收入稳步增长。
企业服务：同比增长20%，大幅超预期。
看到这里，大家应该也看出来了，Q1营收低于预期的原因主要是因为国内游戏这里。
但是注意了，这不是因为游戏经营出现了问题，财报中也给出了解释，是由于2026年春节时间较晚（2月17日），把部分春节旺季收入确认到第二季度。
这么看的话，腾讯的Q2业绩值得期待一下。
再再再总结一下我的看法，就是，这次财报：
1、导致Q1营收略低于预期主要是因为游戏板块收入低预期，但这种不是经营面出现啥问题，而是把一部分收入放到了Q2。所以，Q2，你懂。
2、广告业务超预期。
3、AI投入如期加大，但好于市场预期。市场对这方面的担忧打消。
4、财报后一段时间，回购开启。
说到这里，再提一嘴回购。
官方明确指引，放弃具体数额明确承诺，要根据股价波动、AI投入进度动态调整。
25年AI投入180亿人民币，26年要加大AI投入，至少翻倍。也就是说26年要投入360亿+人民币。
去年回购了800亿，给AI投入按照400亿算，减去AI投入这部分，26年还能再回购400亿。
其实26年的分红也更多了，当然，最终也要看今年的股价波动。
最后，再说句心里话：
这一轮AI革命是确定的了。
但是市场都在押注AI的底层。比如芯片、电网这些，要么就是市场没有啥竞争力、利润率高，要么就是需求市场非常大，兑现确定性高。
而中概公司还有大模型这些都属于应用端，这些公司的盈利具体要落实到c端不是那么容易的，会受到经济、消费的影响，竞争也比较激烈，还可能各种内卷。
但是我个人觉得，AI的发展、以及后续的整合应用，未来肯定会给这些应用端的企业提效降本。对于腾讯来说，AI的加大投入虽然短期影响了一部分利润，但是长期来看肯定会带来新一轮的增长。
这里再多嘴一句：腾讯4月发布的的混元3.0preview表现并不差，可能市场真的低估腾讯的AI了？
对于目前的中概来说，面临一个很大的问题是流动性，热门板块吸血效应明显，美联储降息预期目前看也没了，个人觉得市场整体不是很乐观。
不过也跌了这么久了，希望早点走出来吧！
