除前期表现较为强势的商用车出海及AI缺电主线外，我们觉得当前需积极布局两类行情：1）新能源乘用车整车出口是持续性极强的结构性α（中东战争导致的高油价是重要助力），一季报前后内需疲软及原材料价格上涨导致的盈利预期有望筑底，随着北京车展后新车上市内需环比改善叠加出口延续高景气，高端化及智驾、机器人等新进展支撑估值中枢，整车板块低估值下有望迎来更具持续性的上涨行情；2）物理AI（智驾及机器人）板块当前已具备配置性价比，年初至今调整幅度较大，年中附近是特斯拉等相关密集催化时点，包括特斯拉Optimus V3发布及量产、Robotaxi规模运营及FSD入华预期、宇树上市等。此外，风偏及流动性改善有望进一步强化向上行情
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汽车行业动态报告：北京车展及特斯拉等一季报发布，积极布局景气回升及物理AI催化-260426-中信建投-31页
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