财报分析之速读利润表仅记录学习思考过程，梳理潜力行业和潜在成长股，非荐股，喜欢请关注。 利润表重点只需要关注四个方面：营业收入、毛利率、费用率、营业利润率。 （1）营业收入 如果不考虑收购兼并式的增长，企业收入增长通常有三种途径：潜在需求增长、市场份额扩大和价格提升。潜在需求的增长可靠性最高。份额的扩大以竞争对手受损为代价，要评估竞争对手的反击力度，价格的提升是以客户付出更多为代价，可能迫使客户减少消费或寻找替代品，需要评估消费的替代性强弱。 正因为营业收入的增长可能是因为需求的增长，所以投资者不仅要看企业营收绝对数的增长，还要看增速是否高于行业平均水平。只有高于行业平均增速，才能证明企业市场份额在扩大。 也有一种特殊的企业，它面临的某细分市场规模有限，容不下更多竞争对手参与，而企业已经建立了相当强的竞争优势，对这种市场的企业重点是关注其经营所得现金的去向。 （2）毛利率 营业收入减去营业成本是毛利润，它是企业利润的源头，毛利润在营业收入所占的比例是毛利率。 高毛利率意味着公司产品和服务有很强的竞争优势，其替代品较少或替代的代价很高。选择低毛利率的企业意味着要依赖管理层的运营能力或者冒高杠杆风险。一般来说毛利率能保持在40%以上的企业通常有某种竞争优势，低于40%的，企业通常属于高度竞争的环境中。 高毛利企业往往更容易创造出高净利润和每股收益，不过股价不仅取决于每股收益，还有市盈率的影响。 （3）费用率 费用率是用来排除企业的，警惕费用率高和费用率剧烈变化的公司。 一般来说销售费用高的公司，产品或服务没有拉力，必须依靠营销的推力才能完成销售。销售费用比较低的企业，通常是因为产品或服务本身容易引起购买者的重复购买，甚至是自发分享、传播。 管理费用通常应该保持增长比例等于或小于营业收入增长，如果出现大于营业收入增幅的变化，就要查清楚明细。 费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察，如果销售费用、管理费用、正的财务费用之和能控制在毛利润的30%以内，就算优秀的企业了，在30%到70%区域仍是具有一定竞争优势的企业，如果费用超过毛利润的70%，通常关注价值不大。 如果把费用率和毛利率结合起来看，其实二者的共同目标就是排除低净利润率的企业。 至于研发费用，研发费用比较庞大的公司，到底是机会还是风险，需要你真理解行业理解企业才能判断。 （4）营业利润率 营业利润÷营业收入，就是营业利润率，是财报的核心数字，基本完整的体现了企业的盈利能力。营业利润率当然是越大越好。投资者不仅要看数字大小，还要对比历史变化。营业利润率上升了，看主要是因为售价提升、成本下降还是费用控制得当。具体思考提价是否会导致市场份额下降？成本是全行业都降还是公司单独降？原因是什么？是一次性影响还是持续影响？费用控制是一次性费用减少还是永久性？竞争对手是否可以采取同样的行动等等。 最后，要确认利润是否变成现金回到公司账户，方法是用现金流量表里的经营现金流净额除以利润表里的净利润，比值越大越好，持续大于1是优秀企业的重要特征，代表企业净利润全部或大部分变成了真实的现金。利润充满估计和假设，现金才是硬通货。
